Ethereum n'est plus seulement du gaz pour DeFi ou un collatéral pour les stablecoins. Il devient un actif de réserve de capital. Les entreprises publiques lèvent désormais des centaines de millions en capitaux propres pour accumuler de l'ETH, non pas passivement, mais à travers des stratégies de trésorerie explicites qui intègrent Ethereum dans leurs structures de capital. Ce changement reflète le livre de jeu original pionnier par MicroStrategy avec Bitcoin. Mais maintenant, le modèle évolue et Ethereum mène la prochaine vague. Ethereum n'est pas seulement détenu, il est également opérationnalisé : 🔹 En tant qu'actif de trésorerie générant des rendements 🔹 En tant que réserve programmable 🔹 En tant qu'infrastructure on-chain alimentant les revenus des validateurs Prenons SharpLink Gaming ( $SBET ) comme exemple. Au deuxième trimestre 2025, il a levé 435 millions de dollars par le biais d'équité et de bons de souscription pour accumuler de l'ETH. C'était la première fois qu'une entreprise publique positionnait Ethereum comme son actif de réserve principal et non pas simplement comme un élément passif. Pourquoi $ETH ? Il répond à tous les trois piliers d'un cadre de trésorerie moderne : ✅ Garde de niveau institutionnel ✅ Liquidité profonde et accès aux dérivés ✅ Rendement des validateurs de 4-5% ✅ Alignement avec l'infrastructure Web3. Ce n'est pas seulement SharpLink. 📍Bit Digital ( $BTBT ) détient désormais plus de 100 000 ETH après avoir entièrement converti sa trésorerie en Ethereum et a mis en jeu une grande partie pour générer des revenus de validateurs. 📍BTCS ( $BTCS) a accumulé 42 000 ETH et réorganise son infrastructure de validateurs pour s'aligner sur un modèle de staking centré sur Ethereum. 📍BitMine Immersion Technologies ( $BMNR ) détient désormais 163 142 ETH (~500 millions de dollars) et structure une trésorerie complète en ETH avec le staking au cœur. Ce sont des stratégies structurées, soutenues par des capitaux, conçues pour construire des flywheels de trésorerie, améliorer la réflexivité des capitaux propres et monétiser la participation on-chain. Graphique au 6 juin - les chiffres sont maintenant plus élevés mais la tendance se maintient : Ethereum devient une pierre angulaire de la trésorerie pour les entreprises publiques. Ethereum est en train d'être redéfini. Pas seulement une couche 1. Pas seulement de l'argent ultrason. Mais une réserve d'entreprise programmable et générant des rendements qui pourrait ancrer la prochaine génération de trésoreries on-chain. Nous décomposons ces mécaniques de capital, stratégies de validateurs et modèles de trésorerie dans notre dernier rapport Delphi sur l'ère des accumulateurs de crypto publiques.