以太坊不再仅仅是DeFi的燃料或稳定币的抵押品。它正在成为一种资本储备资产。 公共公司现在正在筹集数亿资金来积累ETH，不是被动地，而是通过将以太坊纳入其资本结构的明确财务策略。 这一转变反映了MicroStrategy在比特币方面开创的原始剧本。但现在，这一模式正在演变，以太坊正在引领下一波潮流。 以太坊不仅被持有，它还被运用： 🔹 作为一种收益产生的财政资产 🔹 作为一种可编程的储备 🔹 作为支持验证者收入的链上基础设施 以SharpLink Gaming（$SBET）为例。在2025年第二季度，它通过股权和认股权证筹集了4.35亿美元以积累ETH。这标志着一家上市公司首次将以太坊定位为其核心储备资产，而不仅仅是一个被动的项目。 为什么选择$ETH？ 它符合现代财政框架的三个支柱： ✅ 机构级保管 ✅ 深厚的流动性和衍生品访问 ✅ 4-5%的验证者收益 ✅ 与Web3基础设施的对齐。 这不仅仅是SharpLink。 📍Bit Digital（$BTBT）现在持有超过100,000 ETH，已将其财政完全转向以太坊，并质押了大量以产生验证者收入。 📍BTCS（$BTCS）已积累42,000 ETH，并正在重新调整其验证者基础设施，以与以太坊中心的质押模型对齐。 📍BitMine Immersion Technologies（$BMNR）现在持有163,142 ETH（约5亿美元），并正在构建一个以质押为核心的完整ETH财政。 这些是结构化的、资本支持的策略，旨在建立财政飞轮，增强股权反身性并实现链上参与的货币化。 截至6月6日的图表 - 目前数字更高，但趋势依然：以太坊正成为公共公司的财政基石。 以太坊正在被重新定义。 不仅仅是一个Layer 1。 不仅仅是超声波货币。 而是一种可编程的、收益产生的企业储备，可能会成为下一代链上财政的支柱。 我们在最新的Delphi《公共加密累积时代》报告中详细分析了这些资本机制、验证者策略和财政模型。