Tôi đã suy nghĩ rất nhiều về lý do tại sao những ý tưởng dường như tồi tệ - như công ty kho bạc Bitcoin ngẫu nhiên thứ mười - lại tiếp tục phát triển trong ngành của chúng ta. Tất cả những điều này bắt đầu khiến tôi cảm thấy như ICO/NFT/Terra, nhưng vẫn tiếp tục tiến bước. Tôi nghĩ câu trả lời liên quan đến sức mạnh của tính khả thi, và cuối cùng, một phần trách nhiệm thuộc về chính Bitcoin, vì nó rất khả thi nhưng lại thành công rực rỡ. Dưới đây là lời giải thích đầy đủ về lý do tại sao tôi nghĩ như vậy, cùng với những ví dụ lịch sử nổi bật. ... Tôi đã tự hỏi tại sao hiện tượng "những ý tưởng ít nhất là đáng ngờ lại phát triển" lại tiếp tục xảy ra trong crypto, như đã xảy ra với cơn sốt ICO, cơn điên NFT, Terra Luna, và giờ là các công ty kho bạc Bitcoin. Tôi nghĩ điều này có liên quan đến sức mạnh của những ý tưởng gây tranh cãi mà ít nhất là có phần khả thi. Đây là chu trình chính xác mà tôi thấy: Đầu tiên, một dự án dựa trên một ý tưởng điên rồ có thể hoạt động được ra mắt. Lớp vỏ khả thi, dù mỏng manh, nuôi dưỡng ý tưởng trong giai đoạn đầu, duy trì nó đủ lâu để có được sự chú ý. Tiếp theo, thành công thu hút sự chú ý và vốn đầu tư. Càng nhiều động lực mà ý tưởng thu được, nó càng có vẻ khả thi hơn. Những người tin tưởng trở nên tự tin hơn, và những người hoài nghi bị im lặng. Sau đó, ý tưởng trở thành một cơn sốt. Đến lúc này, chỉ còn lại rất ít người phản đối, vì vậy những người tin tưởng tuyên bố một chiến thắng rõ ràng. Nhưng cuối cùng, ý tưởng sụp đổ, chứng minh rằng nó đã không khả thi ngay từ đầu. Chúng ta đã thấy hiện tượng này trong cơn sốt ICO, khi điều bắt đầu như một cơ chế huy động vốn mới tuyệt vời cuối cùng đã trở thành "bất kỳ token nào được phát hành vì bất kỳ lý do nào cũng sẽ có giá trị, vì vậy tốt nhất là đầu tư sớm." Thuyết này đã được thử nghiệm, một thời gian được xác nhận, rồi sau đó chứng minh là thảm họa. Khi bong bóng vỡ, gần như mọi ICO chỉ là một cách kiếm tiền không chân thành hoặc lừa đảo công khai. Hóa ra, chính sự dễ dàng mà bất kỳ ai cũng có thể phát hành một token khiến gần như mọi token trở nên vô giá trị. Và rồi, chúng ta đã thấy hiện tượng tương tự diễn ra trong cơn sốt NFT vài năm sau đó, khi khái niệm rằng "các blockchain đảm bảo sự khan hiếm kỹ thuật số, vì vậy hãy phát hành một số lượng lớn các bộ sưu tập" đã được thổi phồng rồi bị sỉ nhục. Hóa ra, sự khan hiếm kỹ thuật số của quyền sở hữu (không ai có thể lấy NFT của tôi) đã dễ dàng bị áp đảo bởi sự phong phú của việc phát hành (bất kỳ ai cũng có thể tạo ra một cái tương tự). Chúng ta đã thấy một chu trình tương tự trong cơn sốt Terra Luna, khi ý tưởng rằng "một stablecoin thuật toán chỉ được hỗ trợ bởi logic vòng tròn" đã được đưa lên mức cực đoan 50 tỷ đô la, rồi chứng minh là nực cười. Hóa ra, một ngân hàng mà tài sản duy nhất của nó là vốn chủ sở hữu của chính nó chỉ là một ngân hàng rất tồi tệ. Chúng ta hiện đang thấy chu trình tương tự với các công ty kho bạc crypto. Vâng, Microstrategy đã tiên phong một cái gì đó mới mẻ, đặc biệt là trong bối cảnh thiếu các NFT chất lượng. Và vâng, có một số lợi ích về thuế và mệnh lệnh đầu tư khi đưa coin vào các công ty (mặc dù đáng chú ý, có những rủi ro bổ sung). Nhưng điều đó có nghĩa là bản sao thứ 100 làm điều này đang tạo ra giá trị lâu dài và nên được thưởng cho điều đó bằng một mức giá cổ phiếu cao hơn? Chắc chắn là không. Trong tất cả các chu kỳ được liệt kê ở trên, lượng hoài nghi lớn nhất được thể hiện ở giai đoạn đầu của cơn sốt hoặc sau khi toàn bộ sự việc đã sụp đổ. Bạn không nghe thấy nhiều trong giai đoạn tăng tốc đơn giản vì ý tưởng được cho là tồi tệ vẫn tiếp tục hoạt động, lâu hơn những gì các nhà phê bình đã dự đoán. Ví dụ điển hình: MicroStrategy đã bị nhiều người chỉ trích hai năm trước, trước khi cổ phiếu tăng giá 700%, vượt trội hơn Bitcoin. Cũng trong mỗi ví dụ, những kẻ lừa đảo đến sau gần như hoàn toàn đã chiếm lĩnh những người tin tưởng ban đầu chân chính hơn. Họ được hỗ trợ bởi thực tế rằng những người bên ngoài không thể phân biệt được sự khác biệt. Thường có một nhóm người mà kiểu kiểu biết rằng ý tưởng này là ngớ ngẩn, nhưng vẫn đi theo nó, vì nó thú vị, hoặc tốt cho việc áp dụng, hoặc có lợi cho cá nhân. Quan trọng là, sự sụp đổ của những cơn sốt này có nghĩa là hầu hết mọi người cuối cùng đều mất tiền. Nhưng chúng vẫn tiếp tục xảy ra. Dự đoán tốt nhất của tôi về lý do là Bitcoin. Ngày nay, xã hội nói chung hiểu Bitcoin như một tài sản độc đáo với những đặc tính mong muốn. Nhưng điều đó không phải là trường hợp trong hầu hết lịch sử của nó. Bitcoin cũng rất không khả thi khi nó mới ra mắt. Trước Bitcoin, chưa bao giờ có một loại tiền không thuộc chủ quyền và không phải hàng hóa nào đứng vững trước thử thách của thời gian. Cũng chưa từng có một hệ thống phân phối nào vừa không cần sự cho phép vừa an toàn. Rằng cả hai vấn đề này có thể được giải quyết bằng một mớ hỗn độn khó hiểu của mật mã và lý thuyết trò chơi là rất khó xảy ra. Đó là lý do tại sao rất nhiều người từ chối tin rằng nó có thể hoạt động. Nhưng nó đã hoạt động, một cách ngoạn mục. Và theo thời gian, một hệ sinh thái trị giá hàng triệu tỷ đô la đã xuất hiện xung quanh nó, đẩy ranh giới của những gì trước đây được cho là có thể xa hơn nữa. Bitcoin là một vấn đề lớn, và rõ ràng nó không đi đâu cả. Thành công đó tiếp tục sản sinh ra những thế hệ người tin tưởng (hoặc những người mơ mộng?) vào những ý tưởng không khả thi khác. Vậy điều đó có nghĩa là chúng ta nên cho mọi ý tưởng không khả thi một cơ hội? Tôi không nghĩ vậy! Bitcoin không thách thức bất kỳ nguyên tắc cốt lõi nào của kinh tế học hay tài chính. Nó chỉ đơn giản mở rộng hiểu biết của chúng ta về cách chúng có thể kết hợp với nhau. Gây quỹ cộng đồng và sự khan hiếm kỹ thuật số rõ ràng là hữu ích, và tôi vẫn yêu thích ICO và NFT. Stablecoin sử dụng thiết kế hợp lý hơn sẽ chiếm lĩnh thế giới. Ngay cả MicroStrategy cũng cung cấp một số giá trị cho một số nhà đầu tư tổ chức. Thực tế, sử dụng các nguyên tắc cơ bản của tài chính, tôi gần đây đã đề xuất một cách để làm cho các công ty kho bạc thực sự hữu ích. Thật không may, hầu hết những gì đang được ra mắt ngày nay không phải vậy. Nhưng các khoản phí mà thị trường cổ phiếu dành cho tất cả chúng vẫn tồn tại, vì lớp vỏ khả thi mà MicroStrategy đã phá vỡ giờ đây đang được áp dụng phương pháp cơn sốt tự duy trì. Nó sẽ hoạt động cho đến khi nó không còn, và khi nó thất bại, thực tế rằng nó sẽ thất bại sẽ có vẻ hiển nhiên. Nhưng trong crypto, chúng ta chỉ học theo cách khó khăn.