1/ Don’t sweat the headline mNAV prints—most of the value stack in these vehicles is pure equity, not fragile leverage. Premiums can—and often do—persist so long as managers keep growing mNAV through genuine alt-capital-structure arbitrage & thoughtful engineering.
2/ In other words: if a shop can keep compounding BTC (or any crypto) via differentiated yield paths—staking asymmetries, liquidity‐provision rebates, distressed on-chain paper—they can outrun the optical premium for a long time.
3/ First-level thinking says: “LOL, everything trades above NAV—bubble!”
Second-level thinking, per Howard Marks, asks: “What unique cash-flow engines let certain NAVs expand faster than mNAV can mean-revert?” Premia survive when growth > gravity.
4/ Remember: the market’s aggregate IQ beats any hot take. It constantly re-prices not just balance sheets but business models—and it can smell a durable edge in alternative structuring well before the spreadsheets catch up.
5/ So yes, some tickers are silly. But the blanket “overvalued” meme misses nuance: equity-heavy crypto trusts with relentless NAV accretion aren’t living on borrowed time; they’re weaponizing it.
6/ TL;DR—Judge crypto vehicles by the repeatability of their capital‐compound engines, not by surface-level mNAV optics. Second-order thinkers collect the premium; first-order tourists tweet about it.
2,25 N
0
Nội dung trên trang này được cung cấp bởi các bên thứ ba. Trừ khi có quy định khác, OKX không phải là tác giả của bài viết được trích dẫn và không tuyên bố bất kỳ bản quyền nào trong các tài liệu. Nội dung được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và không thể hiện quan điểm của OKX. Nội dung này không nhằm chứng thực dưới bất kỳ hình thức nào và không được coi là lời khuyên đầu tư hoặc lời chào mời mua bán tài sản kỹ thuật số. Việc sử dụng AI nhằm cung cấp nội dung tóm tắt hoặc thông tin khác, nội dung do AI tạo ra có thể không chính xác hoặc không nhất quán. Vui lòng đọc bài viết trong liên kết để biết thêm chi tiết và thông tin. OKX không chịu trách nhiệm về nội dung được lưu trữ trên trang web của bên thứ ba. Việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số, bao gồm stablecoin và NFT, có độ rủi ro cao và có thể biến động rất lớn. Bạn phải cân nhắc kỹ lưỡng xem việc giao dịch hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số có phù hợp hay không dựa trên tình hình tài chính của bạn.