1/ Jangan khawatir dengan cetakan mNAV utama—sebagian besar tumpukan nilai dalam kendaraan ini adalah ekuitas murni, bukan leverage yang rapuh. Premi dapat—dan sering terjadi—bertahan selama manajer terus menumbuhkan mNAV melalui arbitrase struktur alt-capital asli & rekayasa yang bijaksana.
2/ Dengan kata lain: jika toko dapat terus menggabungkan BTC (atau kripto apa pun) melalui jalur hasil yang berbeda—asimetri staking, rabat penyediaan likuiditas, kertas on-chain yang tertekan—mereka dapat berlari lebih lama daripada premi optik.
3/ Pemikiran tingkat pertama mengatakan: "LOL, semuanya diperdagangkan di atas NAB—gelembung!"
Pemikiran tingkat kedua, menurut Howard Marks, bertanya: "Mesin arus kas unik apa yang memungkinkan NAV tertentu berkembang lebih cepat daripada mNAV yang dapat berarti kembali?" Premia bertahan hidup ketika pertumbuhan > gravitasi.
4/ Ingat: IQ agregat pasar mengalahkan hot take apa pun. Ini terus-menerus menetapkan ulang harga tidak hanya neraca tetapi model bisnis—dan dapat mencium keunggulan yang tahan lama dalam penataan alternatif jauh sebelum spreadsheet mengejar ketinggalan.
5/ Jadi ya, beberapa ticker konyol. Tetapi meme "overvalued" yang menyeluruh melewatkan nuansa: perwalian kripto yang banyak ekuitas dengan pertambahan NAB tanpa henti tidak hidup dengan waktu pinjaman; mereka mempersenjatainya.
6/ TL; DR—Menilai kendaraan kripto berdasarkan pengulangan mesin majemuk modalnya, bukan dengan optik mNAV tingkat permukaan. Pemikir tingkat kedua mengumpulkan premi; turis tingkat pertama men-tweet tentang hal itu.
44
31,97 rb
Konten pada halaman ini disediakan oleh pihak ketiga. Kecuali dinyatakan lain, OKX bukanlah penulis artikel yang dikutip dan tidak mengklaim hak cipta atas materi tersebut. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak mewakili pandangan OKX. Konten ini tidak dimaksudkan sebagai dukungan dalam bentuk apa pun dan tidak dapat dianggap sebagai nasihat investasi atau ajakan untuk membeli atau menjual aset digital. Sejauh AI generatif digunakan untuk menyediakan ringkasan atau informasi lainnya, konten yang dihasilkan AI mungkin tidak akurat atau tidak konsisten. Silakan baca artikel yang terkait untuk informasi lebih lanjut. OKX tidak bertanggung jawab atas konten yang dihosting di situs pihak ketiga. Kepemilikan aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, melibatkan risiko tinggi dan dapat berfluktuasi secara signifikan. Anda perlu mempertimbangkan dengan hati-hati apakah trading atau menyimpan aset digital sesuai untuk Anda dengan mempertimbangkan kondisi keuangan Anda.