Giá ngang giá chặt chẽ che giấu khoảng cách cấu trúc trong thanh khoản XRP trên các sàn giao dịch

XRP giao dịch ổn định đáng kể trên Binance và Coinbase trong suốt tháng Bảy, bất chấp sự khác biệt rõ rệt về vị trí và cách tập trung thanh khoản.

Trong khi giá giữa các cặp USD và USDT vẫn cách nhau vài điểm cơ bản, hai sàn giao dịch đã chênh lệch đáng kể về khối lượng giao dịch tương ứng của họ.

Binance đã nắm bắt gần như tất cả các hoạt động của XRP được định giá bằng USDT, trong khi Coinbase nổi lên như một địa điểm chính cho các cặp được định giá bằng USD. Phân khúc thanh khoản này có tác động hữu hình đến nơi chênh lệch cơ bản xuất hiện và mức độ rộng của chúng trong thời kỳ độ sâu thị trường mỏng hơn.

Trong 30 ngày qua, giá đóng cửa của cả bốn cặp đã cho thấy sự liên kết gần như hoàn hảo, đặc biệt là giữa các cặp USDT trên Binance và Coinbase, duy trì mối tương quan lợi nhuận 0,999.

Sự khác biệt về giá trung bình ít hơn một phần ba xu trên hai cặp bất kỳ và ở mức rộng nhất, chênh lệch chỉ còn 0,0164 đô la, khoảng 55 điểm cơ bản ở mức cực đoan nhất. Điều này cho thấy các lực lượng chênh lệch giá đang duy trì sự ngang bằng của XRP trên cả hai cặp và địa điểm hiệu quả như thế nào.

Bất chấp sự ngang bằng này, các mô hình định giá nhỏ nhưng dai dẳng đã xuất hiện. Trên cả hai sàn giao dịch, tỷ USD có xu hướng giao dịch cao hơn một chút so với đối tác USDT. Trên Binance, XRPUSD giao dịch trung bình 0,00109 đô la trên XRPUSDT, tương đương khoảng 3,6 điểm cơ bản.

Trên Coinbase, sự khác biệt nhỏ hơn một chút ở mức 0,00079 đô la, khoảng 2,5 điểm cơ bản. Sự khác biệt này phản ánh ma sát chuyển đổi giữa tiền pháp định và stablecoin và sự khác biệt tinh tế trong cơ chế khớp lệnh giữa sổ lệnh USD và USDT.

Tuy nhiên, sự phân kỳ cấu trúc rõ rệt nhất không phải ở giá mà là khối lượng giao dịch. Binance thống trị áp đảo hoạt động XRPUSDT, với khối lượng luân phiên trong 24 giờ trung bình hơn 790 triệu XRP.

Cặp USDT tương đương của Coinbase chỉ đạt trung bình 5,5 triệu, chiếm 99,3%–0,7% thị phần có lợi cho Binance. Sự tập trung này giải thích tại sao khoảng trống giá đôi khi tăng vọt trên sổ Coinbase USDT, nơi thanh khoản mỏng khuếch đại tác động của các giao dịch riêng lẻ.

Trong một số trường hợp (đáng chú ý nhất là ngày 19 tháng 7 và ngày 2 tháng 8), cơ sở trao đổi chéo USDT đã vượt quá 40 điểm cơ bản, tạm thời đẩy giá Binance cao hơn một xu.

Mô hình đảo ngược diễn ra trong các cặp USD. Tại đây, Coinbase chiếm hơn 92% khối lượng quan sát được, với mức trung bình luân phiên trong 24 giờ là 398 triệu XRP so với 30 triệu của Binance.

Sự mất cân bằng này dẫn đến chênh lệch giá dựa trên USD chặt chẽ hơn và ổn định hơn giữa các địa điểm. Cơ sở Binance-Coinbase USD trung bình là 0,00027 đô la (chỉ dưới một điểm cơ bản), với đuôi hẹp và một vài chuyến du ngoạn vượt quá 0,005 đô la ±.

Cơ sở giữa các địa điểm phản ánh tính hai mặt này bởi vì mỗi sàn giao dịch dẫn đầu trong một loại tiền tệ định giá và theo dõi trong đồng tiền kia. Cặp USDT trên Coinbase có giá biến động nhất so với các cặp tiền khác, với sự xáo trộn trong thời gian ngắn đạt 30 đến 47 điểm cơ bản. Những tình tiết này rất hiếm và ngắn ngủi, nhưng chúng là một ví dụ hoàn hảo về cách thanh khoản bị phân mảnh có thể khiến các thị trường hiệu quả khác bị biến động cục bộ.

Sự phân tán giá bốn chiều trung bình trên cả bốn cặp trên mỗi thanh chỉ là 0,00283 đô la, ít hơn 10 điểm cơ bản ở mức giá 3 đô la. Ngay cả trong các khoảng thời gian hoạt động tích cực nhất, độ phân tán vẫn ở mức khiêm tốn, đạt đỉnh 0,0164 USD. Điều này cho thấy rằng mặc dù thanh khoản có thể không được phân bổ đồng đều, nhưng việc khám phá giá vẫn được chia sẻ hiệu quả giữa các địa điểm và báo giá.

Tương quan trong lợi nhuận nhật ký 30 phút củng cố ý tưởng về hành vi giá thống nhất. Tất cả các cặp di chuyển cùng nhau, với mối tương quan giữa các địa điểm, cùng một dấu ngoặc kép gần 0,999 và các dấu ngoặc kép chéo, tương quan cùng một địa điểm vượt quá 0,997.

Mức độ liên kết này chỉ ra rằng bất kỳ dòng giao dịch nào thống trị mỗi địa điểm đều không phân kỳ theo định hướng của chúng. Điều này có thể là do ảnh hưởng của các bot trao đổi chéo, nhà giao dịch chênh lệch giá và nhà cung cấp thanh khoản hoạt động ở cả hai phía.

Tuy nhiên, một số tác động của cấu trúc thị trường vẫn tồn tại. Trên Coinbase, nơi sổ sách USDT mỏng, giá XRP cho thấy nhiều phương sai hơn và ít nhất quán hơn trong hành vi cấu trúc vi mô. Trên Binance, sổ sách USDT rất sâu và chiếm ưu thế, và cặp XRPUSD (ít hoạt động hơn), cho thấy tổng khối lượng thấp hơn và các mức cực đoan trong ngày nhỏ hơn.

Sự phân chia này có thể quan trọng đối với các nhà giao dịch sành sỏi: các giao dịch được thực hiện theo quy mô có thể phải đối mặt với mức trượt giá khác nhau tùy thuộc vào loại tiền tệ định giá và sàn giao dịch được sử dụng.

Dữ liệu cho thấy một thị trường hoạt động tốt với giá cả chặt chẽ mặc dù thanh khoản bị phân mảnh. Giao dịch USDT vẫn là thành trì của Binance, trong khi Coinbase dẫn đầu về tiếp xúc với tiền pháp định.

Mức cơ bản vẫn ở mức khiêm tốn, với khoảng cách giá USDT-USD thường dưới bốn điểm cơ bản và chênh lệch giữa các địa điểm hiếm khi vượt qua 10. Các nhà giao dịch hoạt động trên cả hai sàn giao dịch không nên lưu ý đến giá tổng thể mà là hồ sơ thanh khoản mà mỗi tài sản được niêm yết.

Những gì xuất hiện là bức tranh của hai thị trường bổ sung: một thị trường bắt nguồn từ tính thanh khoản của stablecoin và thị trường kia neo vào đường ray fiat.

XRP nằm ở giao điểm của cả hai và trong khi giá của nó trông giống nhau bất kể nó được giao dịch ở đâu hoặc như thế nào, cấu trúc cơ bản của các giao dịch đó được định hình bởi khối lượng, tài sản báo giá và độ sâu sổ sách của địa điểm. Nó hiệu quả nhưng không đối xứng.

The post Giá ngang giá chặt chẽ che giấu khoảng trống cấu trúc trong thanh khoản XRP trên các sàn giao dịch appeared first on CryptoSlate.