Paritas harga yang ketat menyembunyikan kesenjangan struktural dalam likuiditas XRP di bursa

XRP diperdagangkan secara konsisten di seluruh Binance dan Coinbase sepanjang Juli, meskipun ada perbedaan mencolok di mana dan bagaimana likuiditas terkonsentrasi.

Sementara harga antara pasangan USD dan USDT tetap dalam beberapa basis poin satu sama lain, kedua bursa menyimpang secara signifikan dalam volume perdagangan masing-masing.

Binance menangkap hampir semua aktivitas untuk XRP yang dikutip USDT, sementara Coinbase muncul sebagai tempat utama untuk pasangan yang dikutip USD. Segmentasi likuiditas ini memiliki efek nyata pada di mana spread dasar muncul dan seberapa lebarnya selama periode kedalaman pasar yang lebih tipis.

Dalam 30 hari terakhir, harga penutupan di keempat pasangan telah menunjukkan keselarasan yang hampir sempurna, terutama antara pasangan USDT di Binance dan Coinbase, yang mempertahankan korelasi pengembalian 0,999.

Perbedaan harga rata-rata kurang dari sepertiga sen di dua pasangan dan, pada yang terluas, menyebar menjadi hanya $ 0,0164, sekitar 55 basis poin pada yang paling ekstrem. Ini menunjukkan seberapa efisien gaya arbitrase mempertahankan paritas XRP di pasangan dan tempat.

Terlepas dari paritas ini, pola penetapan harga yang kecil namun persisten muncul. Di kedua bursa, pasangan USD cenderung diperdagangkan sedikit lebih tinggi daripada rekan USDT-nya. Di Binance, XRPUSD diperdagangkan rata-rata $0,00109 di atas XRPUSDT, atau sekitar 3,6 basis poin.

Di Coinbase, perbedaannya sedikit lebih kecil di $0,00079, sekitar 2,5 basis poin. Diferensial ini mencerminkan gesekan konversi antara fiat dan stablecoin dan perbedaan halus dalam mekanisme eksekusi antara buku pesanan USD dan USDT.

Namun, divergensi struktural yang paling menonjol bukan pada harga tetapi pada volume perdagangan. Binance sangat mendominasi aktivitas XRPUSDT, dengan volume bergulir 24 jam rata-rata lebih dari 790 juta XRP.

Pasangan USDT setara Coinbase rata-rata hanya 5,5 juta, sebesar pembagian pangsa pasar 99,3%–0,7% yang menguntungkan Binance. Konsentrasi ini menjelaskan mengapa kesenjangan harga terkadang melonjak pada buku Coinbase USDT, di mana likuiditas yang tipis memperkuat efek perdagangan individu.

Pada beberapa kesempatan (terutama 19 Juli dan 2 Agustus), basis pertukaran silang USDT melebihi 40 basis poin, untuk sementara mendorong harga Binance lebih dari satu sen lebih tinggi.

Pola terbalik dimainkan di pasangan USD. Di sini, Coinbase menguasai lebih dari 92% dari volume yang diamati, dengan rata-rata bergulir 24 jam di 398 juta XRP versus Binance 30 juta.

Ketidakseimbangan ini menghasilkan spread harga berbasis USD yang lebih ketat dan lebih stabil antar venue. Basis USD Binance-Coinbase rata-rata $0,00027 (hanya di bawah satu basis poin), dengan ekor sempit dan beberapa ekskursi di atas ±$0,005.

Basis antar-tempat mencerminkan dualitas ini karena setiap bursa memimpin dalam satu mata uang kutipan dan jejak di mata uang lainnya. Pasangan USDT di Coinbase memiliki harga paling fluktuatif dibandingkan dengan rekan-rekannya, dengan dislokasi berumur pendek mencapai 30 hingga 47 basis poin. Episode ini langka dan singkat, tetapi mereka adalah contoh sempurna tentang bagaimana likuiditas yang terfragmentasi dapat mengekspos pasar yang efisien ke volatilitas lokal.

Dispersi harga empat arah rata-rata di keempat pasangan per bar hanya $0,00283, kurang dari 10 basis poin pada tingkat harga $3. Bahkan selama interval paling aktif, dispersi tetap sederhana, memuncak pada $0,0164. Ini menunjukkan bahwa meskipun likuiditas mungkin tidak didistribusikan secara merata, penemuan harga masih dibagi secara efektif di seluruh tempat dan kutipan.

Korelasi dalam pengembalian log 30 menit memperkuat gagasan perilaku harga terpadu. Semua pasangan bergerak bersama dalam langkah terkunci, dengan korelasi lintas tempat, kutipan yang sama mendekati 0,999, dan korelasi tanda kutip silang, tempat yang sama melebihi 0,997.

Tingkat keselarasan ini menunjukkan bahwa arus perdagangan apa pun yang mendominasi setiap tempat tidak menyimpang dalam ekspektasi terarah mereka. Hal ini kemungkinan disebabkan oleh pengaruh bot lintas bursa, pedagang arbitrase, dan penyedia likuiditas yang beroperasi di kedua sisi.

Namun, beberapa efek dari struktur pasar tetap ada. Di Coinbase, di mana buku USDT tipis, harga XRP menunjukkan lebih banyak varians dan kurang konsistensi dalam perilaku struktur mikro. Di Binance, pembukuan USDT dalam dan dominan, dan pasangan XRPUSD (kurang aktif), menunjukkan volume total yang lebih rendah dan ekstrem intraday yang lebih kecil.

Pemisahan ini dapat menjadi penting bagi pedagang canggih: perdagangan yang dieksekusi dalam ukuran mungkin menghadapi selip yang berbeda secara material tergantung pada mata uang kutipan dan pertukaran mana yang digunakan.

Data menunjukkan pasar yang berfungsi dengan baik dengan harga ketat meskipun likuiditas terfragmentasi. Perdagangan USDT tetap menjadi benteng Binance, sementara Coinbase memimpin dalam eksposur fiat.

Level dasar tetap sederhana, dengan kesenjangan harga USDT-USD biasanya di bawah empat basis poin dan perbedaan antar-tempat jarang menembus 10. Trader yang beroperasi di kedua bursa harus memperhatikan bukan harga utama tetapi profil likuiditas yang disajikan oleh setiap aset yang dikutip.

Apa yang muncul adalah gambaran dua pasar yang saling melengkapi: satu berakar pada likuiditas stablecoin dan yang lainnya berlabuh pada rel fiat.

XRP berada di persimpangan keduanya, dan sementara harganya terlihat sama terlepas dari di mana atau bagaimana perdagangannya, struktur yang mendasari perdagangan tersebut dibentuk oleh volume, aset kutipan, dan kedalaman buku tempat. Ini efisien tetapi jauh dari simetris.

The post Paritas harga ketat menyembunyikan kesenjangan struktural dalam likuiditas XRP di bursa appeared first on CryptoSlate.