Sự bùng nổ của Ethereum RWA: Những thay đổi về quy định và một động cơ tăng trưởng mới
Tiêu đề gốc: "IOSG Weekly Brief|Ethereum RWA Explosion: Những thay đổi về quy định và công cụ tăng trưởng mới #278"
Tác giả gốc: Sam, IOSG Ventures
TL; DR:
Lấy dự luật stablecoin làm phần giới thiệu, giới thiệu sự chú ý và thảo luận của công chúng gần đây về RWA, sau đó bắt đầu nói về phân tích dữ liệu RWA trên Ethereum (zksync có thể được sử dụng như một điểm nhấn) Sự xuất hiện của Etherealize sẽ có tác động gì đến việc phát hành stablecoin của Ethereum Ethereum và DeFi luôn có một con hào vững chắc, kết hợp với chính sách mới của Hoa Kỳ, liệu tài chính truyền thống và DeFi có thể được liên kết hữu cơ thông qua RWA, Là blockchain phi tập trung và đáng tin cậy nhất, chúng tôi tiếp tục lạc quan về điểm của Ethereum, nơi hóa
đơn xúc tác và sự chú ý của thị trường
Trong bối cảnh môi trường tài chính và quy định truyền thống đang phát triển nhanh chóng, việc thông qua Đạo luật GENIUS gần đây đã khơi dậy sự quan tâm đến RWA. Ngoài stablecoin và những phát triển lập pháp lớn, không gian RWA đã lặng lẽ đạt được một số cột mốc quan trọng: tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ và một loạt các đột phá đáng chú ý - chẳng hạn như việc Kraken ra mắt cổ phiếu và ETF được mã hóa, đề xuất của Robinhood với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để cung cấp cho tài sản token tương tự như tài sản truyền thống và quỹ JTRSY phi tập trung trị giá 400 triệu đô la của Centrifuge trên Solana.
Vào thời điểm mà sự chú ý của thị trường đang ở mức cao nhất mọi thời đại và việc áp dụng rộng rãi hơn tài chính truyền thống đang đến gần, điều quan trọng là phải xem xét sâu sắc bối cảnh RWA hiện tại - và đặc biệt là vị thế của các nền tảng hàng đầu như Ethereum. RWA dựa trên Ethereum đã cho thấy mức tăng trưởng ấn tượng hàng tháng, thường duy trì mức cao hai con số; Tăng trưởng vào năm 2025 sẽ tăng tốc thậm chí còn nhanh hơn so với năm 2024, khi đó là một tháng một con số. Một yếu tố quan trọng khác thúc đẩy động lực này là Etherealize như một chất xúc tác cho sự phát triển quy định và trọng tâm chiến lược của Ethereum Foundation vào RWA. Tại thời điểm quan trọng này, bài viết này sẽ đi sâu vào sự phát triển của RWA trên Ethereum và mạng Layer-2 của nó.
đồ hệ sinh thái RWA,
Phân tích dữ liệu IOSG: Cái nhìn toàn cảnh về sự tăng trưởng của
Ethereum RWA Dữ liệu cho thấy rõ ràng giá trị RWA của Ethereum đã bước vào chu kỳ tăng trưởng rõ ràng. Nhìn vào tổng giá trị của RWA không phải stablecoin của Ethereum, quỹ đạo dài hạn rất nổi bật - nó đã duy trì trong phạm vi từ 1 tỷ đến 2 tỷ đô la trong nhiều năm cho đến khi nó bước vào giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng vào tháng 4 năm 2024. Đà tăng trưởng này tiếp tục tăng tốc đến năm 2025. Động lực cốt lõi là quỹ BUIDL của BlackRock, hiện trị giá 2,7 tỷ USD. Như được thể hiện qua đường xu hướng màu cam, bản thân BUIDL đã cho thấy sự tăng trưởng parabol kể từ tháng 3 năm 2025, thúc đẩy sự mở rộng tổng thể của hệ sinh thái Ethereum RWA.
RWA.xyz, IOSG
theo loại tài sản (không bao gồm stablecoin), vốn hóa thị trường của tài sản thế giới thực (RWA) trên Ethereum tập trung cao ở hai loại chính: Dự án kho bạc (75,9%) và hàng hóa (chủ yếu là vàng, 20,3%), với các danh mục khác chiếm một lượng nhỏ. Ngược lại, tín dụng tư nhân chiếm tỷ lệ vốn hóa thị trường RWA cao nhất trong thị trường tiền điện tử nói chung (57,4%), tiếp theo là các dự án Kho bạc (30,9%).
RWA.xyz, IOSG
tập trung vào dữ liệu hàng tháng cho năm 2024, với một làn sóng tăng trưởng bắt đầu vào tháng 4 năm 2024 và đạt mức tăng đáng kinh ngạc 26,6% trong tháng – đóng góp một phần tư tổng số Ethereum RWA gia tăng trong một tháng. Đà tăng này tiếp tục trong ba tháng tiếp theo và mặc dù nó chậm lại một chút từ tháng 8 đến tháng 12 năm 2024, mạng vẫn duy trì mức tăng khoảng 200 triệu đô la mỗi tháng (khoảng 5% theo quý và hơn 60% hàng năm).
Tăng trưởng bùng nổ trở lại vào tháng 1/2025, tăng 33,2% so với tháng trước. Sau một đợt điều chỉnh ngắn vào tháng Hai, Ethereum duy trì mức tăng trưởng hai con số trong bốn tháng liên tiếp, với mức tăng trưởng hàng tháng vượt quá mốc 20% trong tháng 4 và tháng 5.
RWA.xyz, IOSG
BUIDL
Với sự trỗi dậy nhanh chóng của BUIDL để trở thành dự án lớn nhất trong hệ sinh thái Ethereum RWA tính theo vốn hóa thị trường, sự hiểu biết chi tiết về con đường tăng trưởng của nó là rất quan trọng. Biểu đồ tăng trưởng hàng tháng cho thấy chỉ số này vẫn tương đối ổn định cho đến tháng 3 năm 2025 và sau đó cho thấy một bước nhảy vọt bùng nổ vào tháng 3 năm 2025. Tuy nhiên, dữ liệu tháng 5 mới nhất cho thấy xu hướng tăng trưởng cực nhanh đã chậm lại một chút, nhưng vẫn có mức tăng 210 triệu USD, tăng 8,38% so với tháng trước. Những diễn biến trong những tháng tới là một cửa sổ quan trọng cần theo dõi - chúng ta cần theo dõi liệu tăng trưởng tiếp tục chậm lại hay tiếp tục tăng trưởng bùng nổ.
RWA.xyz,
sự tăng trưởng bùng nổ của IOSG BUIDL bắt nguồn từ nhiều yếu tố. Sự tăng trưởng phần lớn được thúc đẩy bởi nhu cầu của các tổ chức và khả năng cạnh tranh của các sản phẩm là động lực chính dẫn đến thành công: hoạt động 24/7, thanh toán nhanh hơn tài chính truyền thống và lợi nhuận cao trong khuôn khổ tuân thủ. Đáng chú ý, các tích hợp DeFi đang nhận ra sức mạnh tổng hợp và mở khóa nhiều tiện ích hơn, chẳng hạn như sản phẩm USDtb của Ethena Labs, có 90% dự trữ được hỗ trợ bởi BUIDL. Đồng thời, việc công nhận BUIDL là tài sản thế chấp chất lượng cao tiếp tục phát triển và sự ra mắt của sBUIDL bởi Securitize tiếp tục mở ra bối cảnh tích hợp DeFi.
Phân phối tài sản của BUIDL tập trung cao: khoảng 93% tập trung vào mạng chính Ethereum, điều này khó có thể đạt được cho các hệ sinh thái khác. Đồng thời, khi AUM tiếp tục mở rộng, cổ tức hàng tháng của BUIDL đã đạt mức cao mới, đạt 4,17 triệu USD vào tháng 3/2025 và tăng vọt lên 7,9 triệu USD vào tháng 5.
phân phối BUIDL, ảnh chụp màn hình từ RWA.xyz
stablecoin
Theoquan điểm của tác động cấu trúc mà Đạo luật GENIUS sẽ có đối với khung pháp lý đối với stablecoin, điều quan trọng là phải kiểm tra một cách có hệ thống quỹ đạo phát triển của thị trường stablecoin Ethereum. Kể từ năm 2024, tổng vốn hóa thị trường của ngành này tiếp tục cho thấy xu hướng tăng vững chắc, duy trì tốc độ tăng trưởng hàng tháng có khả năng phục hồi, mặc dù với tốc độ chậm hơn một chút so với các phân khúc RWA khác.
các dự án nhỏ của IOSG (< 500 triệu USD) đã trải qua sự thu hẹp bền vững vào đầu năm 2024. Tuy nhiên, đến cuối năm 2024, giá trị thị trường của hầu hết các dự án tiếp tục tăng, giá trị thị trường của GHO, M, USDO tiếp tục tăng trưởng. Đồng thời, một số dự án stablecoin mới đã xuất hiện trên 50 triệu vốn hóa thị trường, các dự án hệ sinh thái stablecoin Ethereum đa dạng hơn và các dự án vốn hóa nhỏ tiếp tục phát triển thịnh vượng kể từ năm 2025.
Các dự án quy mô vừa (5-5 tỷ USD) sẽ chỉ có FDUSD và FRAX vào năm 2024; BUSD giảm mạnh từ 1 tỷ USD vào tháng 1 năm 2024 xuống dưới 500 triệu USD vào tháng 3 năm 2024 do chấm dứt đợt chào bán. Tuy nhiên, vào năm 2025, USD 0 và PYUSD đều sẽ vượt qua ngưỡng 500 triệu USD, và các stablecoin cỡ trung sẽ đa dạng hơn.
Các stablecoin hàng đầu (> 5 tỷ USD) tiếp tục bị chi phối bởi USDT và USDC: USDT ổn định ở mức 40 tỷ USD trong phần lớn năm 2024, tăng lên 70 tỷ USD vào đầu tháng 12, sau đó dần ổn định cho đến khi vốn hóa thị trường giảm gần đây; USDC đã tăng đều đặn từ 22 tỷ USD vào tháng 1 năm 2024 lên 38 tỷ USD vào tháng 5 năm 2025. Vào đầu năm 2025, USDS và USDe đều vượt quá 5 tỷ USD, nhưng USDT và USDC vẫn đi xa về thị phần.
RWA.xyz, IOSG
USDT và USDC chiếm vị trí thống trị tuyệt đối, ảnh hưởng trực tiếp đến toàn bộ hệ sinh thái stablecoin. Sự
tăng trưởng trong tháng 11 năm 2024 đặc biệt đáng chú ý: USDT tăng 30,16% so với tháng trước và USDC tăng 16,31%. Sự tăng đột biến này được theo sau bởi nhiều tháng tăng trưởng, với USDC tăng trưởng vững chắc hơn trong những tháng tiếp theo, tất cả đều tăng hơn 5% mỗi tháng. Theo nhà phát hành, Tether cho rằng điều này là do "dòng tài sản thế chấp tràn vào các sàn giao dịch và bàn tổ chức để đáp ứng với sự gia tăng khối lượng giao dịch dự kiến"; Circle nhấn mạnh rằng "Lưu hành USDC tăng 78% so với cùng kỳ năm ngoái... Ngoài nhu cầu của người dùng, đó cũng là do việc xây dựng lại niềm tin của thị trường và cải thiện hệ thống tiêu chuẩn được thúc đẩy bởi các quy tắc quản lý của các stablecoin mới nổi.
Tuy nhiên, gần đây đã có một sự thay đổi rõ ràng về động lực thị trường – USDT trên chuỗi Ethereum đã bị đình trệ trong bốn tháng qua và USDC đã giảm lần đầu tiên vào tháng 5 năm 2025 sau nhiều tháng tăng trưởng. Hiện tượng này có thể báo hiệu rằng thị trường đang hướng tới một giai đoạn mới của chu kỳ.
RWA.xyz, Hệ
sinh thái IOSG L2Trong
hệ sinh thái RWA rộng lớn hơn, Ethereum duy trì sự thống trị tuyệt đối với thị phần 59,23% (không bao gồm stablecoin), nhưng nó vẫn phải đối mặt với những thách thức chính.