Ledakan Ethereum RWA: Perubahan Peraturan dan Mesin Pertumbuhan Baru

Judul asli: "Ringkasan Mingguan IOSG|Ledakan Ethereum RWA: Perubahan Peraturan dan Mesin Pertumbuhan Baru #278"

Penulis Asli: Sam, IOSG Ventures

TL; TL;DR:

Ambil tagihan stablecoin sebagai pengantar, perkenalkan perhatian dan diskusi publik baru-baru ini tentang RWA, dan kemudian mulailah berbicara tentang analisis data RWA di Ethereum (zksync dapat digunakan sebagai sorotan) Apa dampak kemunculan Etherealize terhadap penerbitan stablecoin Ethereum dan DeFi selalu memiliki parit yang kuat, dikombinasikan dengan kebijakan baru Amerika Serikat, dapatkah keuangan tradisional dan DeFi dihubungkan secara organik melalui RWA, Sebagai blockchain yang paling tepercaya dan terdesentralisasi, kami terus bullish pada titik Ethereum di mana

tagihan menjadi katalis dan perhatian pasar

Dengan latar belakang lingkungan keuangan dan peraturan tradisional yang berkembang pesat, pengesahan Undang-Undang GENIUS baru-baru ini telah menghidupkan kembali minat pada RWA. Selain stablecoin dan perkembangan legislatif utama, ruang RWA diam-diam telah mencapai sejumlah tonggak penting: pertumbuhan yang kuat dan serangkaian terobosan penting – seperti peluncuran saham dan ETF tokenisasi Kraken, proposal Robinhood kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk memberikan aset token status yang sama dengan aset tradisional, dan dana JTRSY terdesentralisasi Centrifuge senilai $400 juta di Solana.

Pada saat perhatian pasar berada pada titik tertinggi sepanjang masa dan adopsi keuangan tradisional yang lebih luas sudah dekat, penting untuk melihat lebih dalam lanskap RWA saat ini – dan terutama status platform terkemuka seperti Ethereum. RWA yang berbasis di Ethereum telah menunjukkan pertumbuhan bulan-ke-bulan yang mengesankan, seringkali mempertahankan tertinggi dua digit; Pertumbuhan pada tahun 2025 akan meningkat lebih cepat daripada pada tahun 2024, ketika itu adalah bulan satu digit. Faktor kunci lain yang mendorong momentum ini adalah Etherealize sebagai katalis untuk pengembangan peraturan, dan fokus strategis Ethereum Foundation pada RWA. Pada saat kritis ini, artikel ini akan menyelami lebih dalam evolusi RWA di Ethereum dan jaringan Layer-2-nya.

RWA.xyz, IOSG

berfokus pada data bulanan untuk tahun 2024, dengan gelombang pertumbuhan yang dimulai pada April 2024 dan mencapai peningkatan 26,6% yang mengejutkan pada bulan tersebut – menyumbang seperempat dari total RWA Ethereum tambahan dalam satu bulan. Momentum ini berlanjut hingga tiga bulan berikutnya, dan meskipun sedikit melambat antara Agustus dan Desember 2024, jaringan masih mempertahankan peningkatan sekitar $200 juta per bulan (sekitar 5% QoQ dan lebih dari 60% tahunan).

Pertumbuhan kembali meledak pada Januari 2025, melonjak 33,2% secara bulanan. Setelah koreksi singkat pada bulan Februari, Ethereum mempertahankan pertumbuhan dua digit selama empat bulan berturut-turut, dengan pertumbuhan bulan-ke-bulan melebihi angka 20% pada bulan April dan Mei.

RWA.xyz, IOSG

BUIDL

Dengan pesatnya BUIDL untuk menjadi proyek terbesar di ekosistem Ethereum RWA berdasarkan kapitalisasi pasar, pemahaman terperinci tentang jalur pertumbuhannya sangat penting. Grafik pertumbuhan bulan-ke-bulan mengungkapkan bahwa indikator tetap relatif stabil hingga Maret 2025 dan kemudian menunjukkan lonjakan eksplosif pada Maret 2025. Namun, data Mei terbaru menunjukkan bahwa tren pertumbuhan ultra-cepat sedikit melambat, tetapi masih ada peningkatan sebesar $210 juta, meningkat 8,38% dari bulan ke bulan. Perkembangan dalam beberapa bulan mendatang adalah jendela kunci untuk diperhatikan – kita perlu melacak apakah pertumbuhan terus melambat atau terus tumbuh secara eksplosif.

RWA.xyz,

pertumbuhan eksplosif IOSG BUIDL berasal dari berbagai faktor. Pertumbuhan sebagian besar didorong oleh permintaan institusional, dan daya saing produk adalah pendorong utama keberhasilan: operasi 24/7, penyelesaian lebih cepat daripada keuangan tradisional, dan hasil tinggi dalam kerangka kerja kepatuhan. Khususnya, integrasi DeFi mewujudkan sinergi dan membuka lebih banyak utilitas, seperti produk USDtb Ethena Labs, yang memiliki 90% cadangannya yang didukung oleh BUIDL. Pada saat yang sama, pengakuan BUIDL sebagai jaminan berkualitas tinggi terus berkembang, dan peluncuran sBUIDL oleh Securitize semakin membuka kancah integrasi DeFi.

Distribusi aset BUIDL sangat terkonsentrasi: sekitar 93% terkonsentrasi pada mainnet Ethereum, yang sulit dicapai oleh ekosistem lain. Pada saat yang sama, karena AUM terus berkembang, dividen bulanan BUIDL telah mencapai level tertinggi baru, mencapai $4,17 juta pada Maret 2025 dan melonjak menjadi $7,9 juta pada Mei.

distribusi BUIDL, tangkapan layar dari

stablecoin

Mengingat dampak struktural yang akan ditimbulkan oleh Undang-Undang GENIUS terhadap kerangka peraturan untuk stablecoin, penting untuk secara sistematis memeriksa lintasan pengembangan pasar stablecoin Ethereum. Sejak 2024, total kapitalisasi pasar sektor ini terus menunjukkan tren kenaikan yang solid, mempertahankan laju pertumbuhan bulanan yang tangguh, meskipun pada kecepatan yang sedikit lebih lambat daripada segmen RWA lainnya.

IOSG

(< $500 juta) mengalami kontraksi berkelanjutan pada awal 2024. Namun, menjelang akhir tahun 2024, nilai pasar sebagian besar proyek terus meningkat, dan nilai pasar GHO, M, USDO terus tumbuh. Pada saat yang sama, sejumlah proyek stablecoin baru telah muncul di seluruh kapitalisasi pasar 50 juta, proyek ekosistem stablecoin Ethereum lebih beragam, dan proyek kapitalisasi kecil terus berkembang sejak 2025.

Proyek menengah ($5-$5 miliar) hanya akan memiliki FDUSD dan FRAX pada tahun 2024; BUSD anjlok dari $1 miliar pada Januari 2024 menjadi kurang dari $500 juta pada Maret 2024 karena penghentian penawaran. Namun, pada tahun 2025, USD 0 dan PYUSD sama-sama akan menembus ambang batas $500 juta, dan stablecoin menengah akan lebih terdiversifikasi.

Stablecoin teratas (> $5 miliar) terus didominasi oleh USDT dan USDC: USDT stabil pada $40 miliar untuk sebagian besar tahun 2024, melonjak menjadi $70 miliar pada awal Desember, dan kemudian secara bertahap stabil hingga penurunan kapitalisasi pasar baru-baru ini; USDC terus tumbuh dari $22 miliar pada Januari 2024 menjadi $38 miliar pada Mei 2025. Pada awal tahun 2025, USDS dan USDe sama-sama melampaui $5 miliar, tetapi USDT dan USDC masih jauh di depan dalam hal pangsa pasar.

RWA.xyz, IOSG

USDT dan USDC menempati posisi dominan mutlak, yang secara langsung memengaruhi seluruh ekosistem stablecoin.

Pertumbuhan pada November 2024 sangat patut diperhatikan: USDT melonjak 30,16% bulan-ke-bulan dan USDC tumbuh sebesar 16,31%. Lonjakan ini diikuti oleh pertumbuhan berbulan-bulan, dengan USDC tumbuh lebih solid di bulan-bulan berikutnya, yang semuanya tumbuh lebih dari 5% per bulan. Menurut penerbit, Tether mengaitkan hal ini dengan "masuknya aset agunan di bursa dan meja institusional sebagai tanggapan atas lonjakan volume perdagangan yang diharapkan"; Circle menyoroti bahwa "Sirkulasi USDC meningkat sebesar 78% tahun-ke-tahun... Selain permintaan pengguna, itu juga karena pembangunan kembali kepercayaan pasar dan peningkatan sistem standar yang didorong oleh aturan peraturan stablecoin yang muncul."

Namun, ada pergeseran yang jelas dalam momentum pasar baru-baru ini – USDT pada rantai Ethereum telah terhenti dalam empat bulan terakhir, dan USDC telah menurun untuk pertama kalinya pada Mei 2025 setelah berbulan-bulan pertumbuhan. Fenomena ini mungkin menandakan bahwa pasar bergerak menuju fase baru dari siklus.

RWA.xyz, Ekosistem IOSG

L2Dalam

ekosistem RWA yang lebih luas, Ethereum mempertahankan dominasi absolut dengan pangsa pasar 59,23% (tidak termasuk stablecoin), tetapi masih menghadapi tantangan utama.