Bitcoin, trái phiếu và ảnh hưởng ngày càng tăng của đường cong lợi suất của Nhật Bản
Weston Nakamura, người sáng lập Across The Spread, một nhà phân tích thị trường toàn cầu được biết đến với những hiểu biết vĩ mô qua lăng kính châu Á, nhấn mạnh mối quan hệ vĩ mô đáng ngạc nhiên và ngày càng quan trọng.
Theo Nakamura, Bitcoin BTC dường như đang theo dõi lợi suất Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) dài hạn, đặc biệt là kỳ hạn 30 năm chặt chẽ hơn so với mối tương quan truyền thống của nó với chứng khoán Mỹ như Nasdaq 100.
Khi giá BTC khác với các tài sản rủi ro, các chuyển động của nó đã bắt đầu phù hợp với lợi suất JGB tăng vọt, cả hai đều đạt mức cao kỷ lục trong những tháng gần đây.
Nakamura lưu ý những khoảnh khắc quan trọng trong năm 2024 như sự ra mắt của các quỹ ETF BTC giao ngay được niêm yết tại Hoa Kỳ và việc Trump tái đắc cử, nơi BTC trải qua đợt bùng nổ giá ngắn ngủi, theo hướng tường thuật, chỉ để cuối cùng quay trở lại con đường phù hợp với biến động lợi suất JGB dài hạn.
Ông lập luận rằng sự liên kết này không chỉ đơn giản là hiệu ứng thứ hai của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ (UST) mà là hệ quả trực tiếp của động lực thị trường độc đáo của Nhật Bản. Củng cố quan điểm này, Nakamura đề cập đến một đoạn clip gần đây của quan chức Bộ Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent, người khẳng định rằng lợi suất UST không được thúc đẩy bởi rối loạn chức năng chính trị trong nước, mà bởi các lực lượng toàn cầu trích dẫn rõ ràng Nhật Bản.
Điều này làm dấy lên ý tưởng khiêu khích rằng nếu chính sách của Mỹ đang được định hình xung quanh lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm và lợi suất đó lần lượt bị ảnh hưởng bởi thị trường trái phiếu Nhật Bản, thì Nhật Bản có thể gián tiếp hướng dẫn chính sách vĩ mô của Mỹ.
Nakamura cho rằng JGB hiện đang ở trung tâm của hệ thống tài chính toàn cầu, ảnh hưởng đến mọi thứ từ tiền điện tử đến cổ phiếu, ngoại hối và vàng. Trong khi đó, ông kêu gọi các nhà đầu tư bất kể loại tài sản nào theo dõi chặt chẽ Nhật Bản, vì thị trường trái phiếu bị bỏ qua từ lâu của nước này có thể gây ảnh hưởng lớn đến hành vi tài sản chéo trên toàn thế giới.