Bitcoin, Obligasi, dan Meningkatnya Pengaruh Kurva Imbal Hasil Jepang

Weston Nakamura, pendiri Across The Spread, seorang analis pasar global yang dikenal karena wawasan makronya melalui lensa Asia, menyoroti hubungan makro yang mengejutkan dan semakin kritis.

Menurut Nakamura, Bitcoin BTC tampaknya melacak imbal hasil Obligasi Pemerintah Jepang (JGB) jangka panjang khususnya 30 tahun lebih dekat daripada korelasi tradisionalnya dengan ekuitas AS seperti Nasdaq 100.

Karena harga BTC menyimpang dari aset berisiko, pergerakannya mulai selaras dengan lonjakan imbal hasil JGB, keduanya mencapai rekor tertinggi dalam beberapa bulan terakhir.

Nakamura mencatat momen-momen penting pada tahun 2024 seperti peluncuran ETF BTC spot yang terdaftar di AS dan pemilihan kembali Trump di mana BTC mengalami ledakan harga singkat yang didorong oleh narasi, hanya untuk akhirnya kembali ke jalur yang konsisten dengan pergerakan imbal hasil JGB jangka panjang.

Dia berpendapat penyelarasan ini bukan hanya efek orde kedua dari imbal hasil Treasury AS (UST) tetapi konsekuensi langsung dari dinamika pasar Jepang yang unik. Memperkuat pandangan ini, Nakamura merujuk pada klip baru-baru ini dari pejabat Departemen Keuangan AS Scott Bessent, yang menegaskan bahwa imbal hasil UST tidak didorong oleh disfungsi politik domestik, tetapi oleh kekuatan global yang secara eksplisit mengutip Jepang.

Hal ini menimbulkan gagasan provokatif bahwa jika kebijakan AS dibentuk di sekitar imbal hasil Treasury 10Y, dan imbal hasil pada gilirannya dipengaruhi oleh pasar obligasi Jepang, maka Jepang mungkin secara tidak langsung memandu kebijakan makro AS.

Nakamura menyarankan JGB sekarang berada di pusat sistem keuangan global, memengaruhi segala sesuatu mulai dari kripto hingga ekuitas, FX, dan emas. Sementara itu, dia mendesak investor terlepas dari kelas aset untuk mengawasi Jepang dengan cermat, karena pasar obligasinya yang telah lama diabaikan dapat memberikan pengaruh besar pada perilaku lintas aset di seluruh dunia.