đã nghỉ một tháng và trở lại bàn làm việc và một số suy nghĩ về thị trường trước sự kiện vĩ mô hôm nay Vĩ mô sau Jackson Hole Thời gian qua khá yên ắng kể từ Jackson Hole, nhưng hãy cùng điểm lại những gì thực sự đã thay đổi: Powell đã thực hiện một sự thay đổi chính sách có ý nghĩa — Fed hiện đang chính thức ưu tiên việc làm hơn là lạm phát. Điều này có nghĩa là: Ngay cả khi lạm phát vẫn cao, việc cắt lãi suất sẽ xảy ra nếu thị trường lao động không cải thiện. Không có tăng lãi suất trừ khi dữ liệu lao động cải thiện trước tiên Lịch sử cho thấy, Fed luôn phản ứng muộn — chúng ta đã thấy điều này trong giai đoạn 2020–2022, khi họ giữ lãi suất gần bằng không ngay cả khi lạm phát đạt 10% Vậy bây giờ thì sao? Nếu CPI/PPI tăng cao, chúng ta có thể thấy áp lực bán ngắn hạn Nhưng miễn là việc làm vẫn yếu, câu chuyện về lạm phát sẽ được diễn giải lại là “thân thiện với việc cắt giảm” Cơ bản, hướng đi của thị trường giờ đây sẽ được điều khiển bởi lao động. Ngay cả lạm phát 4% cũng có thể được chấp nhận dưới lập trường mới này. Tất cả đều chú ý đến dữ liệu việc làm tối nay. Đây là cách tôi chuẩn bị: Nếu dữ liệu mạnh hơn nhiều so với mong đợi → mua nhỏ Nếu nó đúng như mong đợi → chờ & xem thị trường phản ứng như thế nào Nếu nó tệ hơn mong đợi → dự đoán sẽ có một cú giảm, sẽ mua lớn hơn về phía mua Điều này không còn chỉ là về số liệu việc làm — nó liên quan đến cách nó định hình lại câu chuyện về việc cắt giảm lãi suất. — Việc làm mạnh = tốt cho cổ phiếu nhưng không đủ để mang lại thanh khoản từ việc cắt giảm lãi suất Việc làm yếu = mở ra cánh cửa cho việc cắt giảm mạnh hơn Việc cắt giảm lãi suất 50bps trong tháng này (tháng 9) là không có khả năng, nhưng lao động yếu sẽ khiến Fed có giọng điệu ôn hòa hơn. — Vẫn nghiêng về đợt tăng giá trong quý 4