Se tomó un buen mes libre y volvió al escritorio y algunas reflexiones del mercado antes del evento macroeconómico de hoy Macro posterior al Jackson Hole Ha estado tranquilo desde Jackson Hole, pero recapitulemos lo que realmente cambió: Powell hizo un cambio de política significativo: La Fed ahora está priorizando oficialmente el empleo sobre la inflación. Esto significa: Incluso si la inflación se mantiene alta, los recortes de tasas vendrán si la mano de obra no mejora. No habrá subidas de tipos a menos que los datos laborales mejoren primero Históricamente, la Fed siempre reacciona tarde: lo vimos en 2020-2022, cuando mantuvieron las tasas cerca de cero incluso cuando la inflación alcanzó el 10% ¿Y ahora qué? Si el IPC/IPP se calienta, podríamos ver una presión de venta a corto plazo Pero mientras el empleo se mantenga débil, la narrativa de la inflación se reinterpretará como "favorable a los recortes" Básicamente, la dirección del mercado ahora estará impulsada por la mano de obra. Incluso una inflación del 4% podría tolerarse bajo esta nueva postura. Todos los ojos puestos en los datos de empleo de esta noche. Así es como me estoy preparando: Si los datos son mucho más fuertes de lo esperado → tamaño pequeño largo Si está en línea → espera y observa cómo reacciona el mercado Si es peor de lo esperado → esperando una mecha hacia abajo, será más grande para el lado largo Ya no se trata solo de las cifras de empleo: se trata de cómo remodela la narrativa del recorte de tasas. — Empleos fuertes = buenos para la renta variable, pero no lo suficiente como para generar liquidez de los recortes de tasas Empleos débiles = abre la puerta a recortes más agresivos Es poco probable que se produzca un recorte de tipos de 50 puntos básicos este mes (septiembre), pero la debilidad de la mano de obra haría que la Fed tuviera un tono mucho más moderado. — Todavía se inclina hacia el repunte del 4T