休息了整整一個月，回到工作桌前 在今天的宏觀事件之前，分享一些市場思考 傑克遜霍爾會議後的宏觀分析 自傑克遜霍爾以來一直很安靜，但讓我們回顧一下實際發生了什麼變化： 鮑威爾進行了有意義的政策轉變—— 美聯儲現在正式將就業置於通脹之上。 這意味著： 即使通脹保持高位，如果勞動力市場沒有改善，降息也會到來。 在勞動力數據改善之前不會加息 歷史上，美聯儲總是反應遲緩——我們在2020-2022年看到了這一點，當時他們在通脹達到10%時仍將利率維持在接近零的水平 那麼現在怎麼辦？ 如果CPI/PPI數據表現強勁，我們可能會看到短期的賣壓 但只要就業保持疲軟，通脹敘事將被重新解讀為“有利於降息” 基本上，市場方向現在將由勞動力驅動。 即使是4%的通脹，在這種新立場下也可以被容忍。 所有目光都集中在今晚的就業數據上。 這是我準備的方式： 如果數據遠超預期 → 小規模做多 如果數據符合預期 → 等待並觀察市場反應 如果數據低於預期 → 預計會有下探，將在多頭方面加大倉位 這不再僅僅是關於就業數字—— 而是關於它如何重塑降息敘事。 —— 強勁的就業 = 對股票有利，但不足以通過降息帶來流動性 疲弱的就業 = 為更激進的降息打開大門 本月（9月）降息50個基點的可能性不大，但疲弱的勞動力將使美聯儲的語氣更加鴿派。 —— 仍然傾向於第四季度的反彈