🗣️Giọng nói của aelf Ventures: Mua lại Token có hợp lý không?💬 Như đã khám phá trong bài viết Spotlight tuần này, mua lại token là một phương pháp phổ biến cho các dự án #Web3 để điều chỉnh nguồn cung token và quản lý sự ổn định giá. Bây giờ, hãy khám phá các trường hợp ủng hộ và phản đối việc mua lại token, và khi nào thì nó có ý nghĩa! Trường hợp ủng hộ việc Mua lại Token 1️⃣Tín hiệu của Sức mạnh & Niềm tin #Mua lại được xem như một tín hiệu mạnh mẽ về sự phù hợp sản phẩm-thị trường và sự trưởng thành của giao thức. Khi một đội ngũ sử dụng doanh thu để mua lại token của chính mình, điều đó phản ánh niềm tin vào lợi thế cạnh tranh của giao thức và giá trị dài hạn. Nó cũng liên kết các nhà đầu tư dài hạn và nhà phát triển bằng cách giảm nguồn cung lưu thông và có thể ổn định giá token. 2️⃣Trở lại với các Nguyên tắc cơ bản Giữa điều kiện vĩ mô không chắc chắn và các câu chuyện thay đổi, các nhà đầu tư đang quay lưng lại với sự cường điệu đầu cơ và ưa chuộng các giao thức thể hiện lợi nhuận thực và kinh tế bền vững. Trong bối cảnh này, mua lại token có thể là một tín hiệu hấp dẫn của sự trưởng thành tài chính. Bằng cách sử dụng doanh thu để mua lại token, các dự án đồng thời giảm nguồn cung lưu thông và làm nổi bật dòng tiền mạnh mẽ, định kỳ—củng cố sự trở lại với các nguyên tắc cơ bản và tạo giá trị dài hạn. Lập luận chống lại việc Mua lại 1️⃣Phân bổ vốn không hiệu quả Mua lại có thể không phải là cách sử dụng quỹ kho bạc giao thức hiệu quả nhất. Thay vì mua lại token của chính mình, một giao thức có thể: - Mở rộng các sản phẩm - Tăng thanh khoản chuỗi chéo - Đầu tư vốn vào #DeFi để có lợi nhuận cao - Xây dựng quan hệ đối tác chiến lược Theo quan điểm này, mua lại đại diện cho nỗ lực dành cho hình thức hơn là tăng trưởng. 2️⃣Crypto ≠ TradFi Mặc dù phổ biến trên thị trường cổ phiếu, mua lại trong #crypto đối mặt với các động lực khác nhau. Với việc vesting liên tục và phân bổ lớn cho người trong cuộc, chúng thường chỉ cung cấp hỗ trợ ngắn hạn—và có thể chỉ đơn giản là cung cấp thanh khoản thoát cho các cổ đông sớm, mang lại giá trị hạn chế cho những người nắm giữ dài hạn. 🔵Quan điểm của aelf Ventures: Mua lại có thể mạnh mẽ khi các điều kiện nhất định được đáp ứng: 🔹Nguồn cung lưu thông hoàn toàn: Nếu tất cả các token đã được vesting, mua lại không cạnh tranh với việc mở khóa, và có thể hoạt động gần hơn với việc mua lại cổ phiếu #TradFi. 🔹Giao thức tạo doanh thu: Các dự án có dòng thu nhập thực có thể duy trì mua lại như một phần của chiến lược hoàn vốn rộng hơn. 🔹Không có áp lực tài trợ bên ngoài: Các giao thức như @HyperliquidX hoặc @JupiterExchange có nhiều linh hoạt hơn để thực hiện mua lại mà không tạo ra bẫy thanh khoản cho các phân bổ người trong cuộc. Khi nguồn cung token sạch, dòng tiền mạnh mẽ, và sự phù hợp sản phẩm-thị trường được thiết lập, mua lại có thể giúp thiết lập các mức giá có ý nghĩa, thưởng cho người nắm giữ, và củng cố sức mạnh giao thức. Nhưng nếu thực hiện quá sớm hoặc thiếu minh bạch, chúng có nguy cơ trở thành một giải pháp ngắn hạn cho các vấn đề #tokenomics sâu sắc hơn. Mua lại không tự nhiên tốt hay xấu—chúng phụ thuộc vào thời gian và bối cảnh. Đối với các giao thức có nền tảng mạnh mẽ, chúng có thể báo hiệu sự tự tin, liên kết các bên liên quan, và xây dựng niềm tin. Nhưng nếu không có doanh thu bền vững, mua lại có nguy cơ làm cạn kiệt nguồn lực cần thiết cho tăng trưởng.