Jocurile de noroc cu efect de levier Bitcoin ale strategiei: Wall Street Bears Sniping, pariuri pe acțiuni instituționale mari

Pe

măsură ce prețul Bitcoin revine la maximul de 100.000 de dolari și acțiunile MSTR continuă să crească, divergența cu privire la evaluarea Strategy (fosta MicroStrategy) se accelerează. Pe de o parte, o serie de instituții globale mari își măresc în liniște deținerile de MSTR ca instrument financiar important pentru alocarea indirectă către Bitcoin. Pe de altă parte, structura sa de active extrem de volatilă și cu efect de levier profund a atras, de asemenea, lunetism din partea urșilor de pe Wall Street. Pe măsură ce Strategy continuă să-și crească expunerea la Bitcoin, aceasta evoluează într-un indicator pentru acțiunea prețului Bitcoin și în centrul jocului de levier de capital.

La

recenta conferință de investiții Sohn din New York, legendarii urși de pe Wall Street și fostul manager de fonduri speculative Jim Chanos au declarat că vinde în lipsă Strategy și cumpără Bitcoin în același timp, numind-o o oportunitate de arbitraj de a "cumpăra cu 1 dolar și de a vinde cu 2,5 dolari".

El a subliniat că Strategy deține peste 500.000 de bitcoini cu efect de levier ridicat, iar prețul actual al acțiunilor este la o primă mare față de poziția reală. El a criticat apariția unui grup de companii care imită Strategy pe piață, vânzând investitorilor de retail conceptul de a cumpăra bitcoin prin structuri corporative pentru a lupta pentru evaluări ridicate, numind această logică "absurdă".

În ultimul an, acțiunile MicroStrategy au crescut cu peste 220%, în timp ce Bitcoin a crescut doar cu aproximativ 70%. Chanos vede afacerea ca pe un "barometru" al speculațiilor cu amănuntul.

Chanos este un investitor influent și binecunoscut pe Wall Street și, în calitate de fondator al Kynikos Associates, un fond speculativ axat pe strategii de vânzare în lipsă, este cunoscut pentru analiza sa fundamentală aprofundată și capacitatea de a identifica frauda financiară corporativă și defectele modelului de afaceri, inclusiv Enron, WorldCom și Luckin Coffee. Cu toate acestea, în ultimii ani, el a suferit și pierderi serioase din cauza lipsirii Tesla, iar unele fonduri și-au închis sau ajustat strategiile.

Este demn de remarcat faptul că aceasta nu este prima dată când Strategy a fost vizat de urși cunoscuți. În decembrie anul trecut, Citron Research, o binecunoscută instituție de vânzare în lipsă, a anunțat o strategie de vânzare în lipsă, care credea că MSTR s-a abătut semnificativ de la fundamentele Bitcoin, în ciuda atitudinii sale optimiste față de Bitcoin în ansamblu la acea vreme. Vestea a făcut ca MSTR să se prăbușească pe termen scurt, dar vânzarea în lipsă a fost în cele din urmă nereușită din cauza sentimentului pozitiv al pieței determinat de raliul Bitcoin și a vizibilității sporite a pieței și a lichidității aduse de includerea MSTR în indicele Nasdaq-100.

Recent, pe lângă presiunea externă de vânzare în lipsă, directorii de strategie și-au redus frecvent participațiile recent. Potrivit dezvăluirii, Jarrod M. Patten, care a fost director al companiei de mai bine de 20 de ani, a vândut aproximativ 5,2 milioane de dolari în acțiuni din aprilie anul acesta și intenționează să continue să-și reducă participațiile cu 300.000 de dolari săptămâna aceasta.

În ciuda acestui fapt, prețul acțiunilor MSTR a fost puternic în ultima vreme. Conform datelor MSTR-tracker, capitalizarea bursieră totală a Strategy a ajuns la 109,82 miliarde de dolari, ocupând locul 183 în capitalizarea pieței globale a activelor. MSTR a crescut cu aproximativ 37,1% în acest an, depășind nu numai Bitcoin, ci și înaintea giganților tehnologici precum Microsoft, Nvidia, Apple și Amazon.

T1 a raportat o pierdere uriașă de peste 4 miliarde de dolari, iar peste 1.000 de instituții au deținut acțiuni pentru a paria pe

MSTR-tracker Datele arată că, la 16 mai, Strategy deținea un total de 568.840 BTC, iar rentabilitatea investiției în Bitcoin de la începutul anului a fost de 15,65%. Pe baza celor mai recente estimări, se așteaptă ca câștigurile pe acțiune (EPS) Bitcoin pentru trimestru să fie de 37,82 USD.

Dar, spre deosebire de randamentele impresionante ale Bitcoin, performanța financiară a Strategy în ultimul trimestru a fost cântărită de retragerea prețurilor Bitcoin la sfârșitul primului trimestru al acestui an. Rezultatele financiare recent publicate ale companiei pentru primul trimestru al anului 2025 au arătat că veniturile au scăzut cu 3,6% de la an la an, la 111,1 milioane de dolari, depășind așteptările pieței, iar pierderea netă a fost de până la 4,23 miliarde de dolari (16,49 dolari pe acțiune), depășind semnificativ așteptările pieței.

Pentru a atenua presiunile financiare și pentru a-și extinde și mai mult expunerea la activele Bitcoin, Strategy își accelerează strategia de operațiune de capital. La începutul acestei luni, Strategy a anunțat o nouă ofertă de acțiuni ordinare de pe piața publică de 21 de miliarde de dolari și și-a ridicat ținta de randament BTC de la 15% la 25% și ținta de câștiguri BTC USD de la 10 miliarde de dolari la 15 miliarde de dolari. Imediat după aceea, Strategy a anunțat în continuare că va lansa un nou "plan 42/42" care își propune să strângă 84 de miliarde de dolari în doi ani pentru a cumpăra Bitcoin. Analiștii de pe Wall Street au susținut acest lucru, analiștii Benchmark și TD Cowen reiterând un rating Buy pentru companie, considerând că strategia sa de majorare de capital este viabilă.

Spre deosebire de majoritatea acțiunilor companiei, care corespund performanței vânzărilor pe piață ale produselor companiei, acțiunile Strategy sunt poziționate ca "efect de levier inteligent" pentru Bitcoin. Fondatorul său, Saylor, a întruchipat această narațiune atunci când compania și-a schimbat numele în Strategy. Aceasta formează o zonă de decalaj de aproximativ 45% între activele tradiționale, cum ar fi ETF-ul SPDR S&P 500 și Invesco QQQ Trust, care are niveluri de volatilitate între 15-20, și Bitcoin, care fluctuează între 50-60. Acțiunile comune ale strategiei vizează volatilitatea chiar mai mare decât Bitcoin în sine, urmărind să atingă niveluri de volatilitate de 80-90, menținând în același timp ceea ce Saylor numește "efect de levier inteligent" printr-o combinație de oferte de acțiuni și obligațiuni convertibile.

În ciuda lansatoriului aerian, există și mulți investitori instituționali mari care au acceptat strategia Strategy, iar pariurile recente pe Strategy de către investitorii instituționali au sporit, de asemenea, încrederea pieței. Până în prezent, un total de 1.487 de instituții dețin 139 de milioane de acțiuni Strategy, cu o valoare totală actuală de aproximativ 55,175 miliarde de dolari, potrivit Fintel.

Citadel Advisors Citadel Advisors

este unul dintre cele mai mari fonduri speculative din lume. În primul trimestru al acestui an, Citadel Advisors deținea acțiuni MSTR în valoare de peste 6,69 miliarde de dolari, sau aproximativ 23,22 milioane de acțiuni, potrivit documentului 13F, ceea ce o face unul dintre cei mai mari acționari ai Strategy.

În

T1 2025, Vanguard Group, una dintre cele mai mari companii de administrare a fondurilor mutuale din lume, deține aproximativ 20,58 milioane de acțiuni ale MSTR, în valoare de peste 5,93 miliarde de dolari.

Susquehanna International Group

Susquehanna International Group este o cunoscută companie globală de fonduri speculative. În primul trimestru al anului 2025, deținerile companiei de acțiuni MSTR valorează peste 5,73 miliarde de dolari, sau aproximativ 19,88 milioane de acțiuni.

În T1 2025, Jane Street, unul dintre cele mai importante fonduri speculative din lume, deține peste 16 milioane de acțiuni ale MSTR, în valoare de aproape 4,63 miliarde de dolari, potrivit documentelor Jane Street 13F.

Potrivit

depunerii 13F a Capital International în primul trimestru al acestui an, instituția deține aproape 14,68 milioane de acțiuni ale MSTR, în valoare de aproximativ 4,23 miliarde de dolari.

În

primul trimestru al acestui an, BlackRock, unul dintre cei mai mari giganți de gestionare a activelor din lume, deținea aproximativ 14,42 milioane de acțiuni ale MSTR, în valoare de peste 4,15 miliarde de dolari.

CalPERS

CalPERS este al doilea cel mai mare fond public de pensii din Statele Unite, cu peste 300 de miliarde de dolari în active administrate. În T1 2025, CalPERS deține 357.000 de acțiuni ale MSTR în valoare de aproximativ 102 milioane USD.