Gioco d'azzardo con leva Bitcoin di Strategy: Wall Street Bears Sniping, grandi scommesse istituzionali sulle azioni

Mentre

il prezzo di Bitcoin torna al massimo di $ 100.000 e le azioni MSTR continuano a salire, la divergenza sulla valutazione di Strategy (ex MicroStrategy) sta accelerando. Da un lato, un certo numero di grandi istituzioni globali stanno silenziosamente aumentando le loro partecipazioni in MSTR come importante strumento finanziario per l'allocazione indiretta a Bitcoin. D'altra parte, la sua struttura di asset altamente volatile e fortemente indebitata ha attirato anche i cecchini dei ribassisti di Wall Street. Mentre la strategia continua ad aumentare la sua esposizione a Bitcoin, si sta evolvendo in un indicatore per l'azione dei prezzi di Bitcoin e il fulcro del gioco della leva del capitale.

Alla

recente conferenza sugli investimenti Sohn a New York, Jim Chanos, leggendario orso di Wall Street ed ex gestore di hedge fund, ha dichiarato che stava shortando Strategy e acquistando Bitcoin allo stesso tempo, definendola un'opportunità di arbitraggio di "comprare per $ 1 e vendere per $ 2,5".

Ha sottolineato che Strategy detiene più di 500.000 bitcoin con leva elevata e l'attuale prezzo delle azioni è ad alto premio rispetto alla posizione effettiva. Ha criticato l'emergere di un gruppo di aziende che imitano la strategia sul mercato, vendendo agli investitori al dettaglio il concetto di acquistare bitcoin attraverso strutture aziendali per lottare per valutazioni elevate, definendo questa logica "assurda".

Nell'ultimo anno, le azioni di MicroStrategy sono aumentate di oltre il 220%, mentre Bitcoin è salito solo del 70% circa. Chanos vede l'accordo come un "barometro" della speculazione al dettaglio.

Chanos è un influente e noto investitore di Wall Street e, in qualità di fondatore di Kynikos Associates, un hedge fund focalizzato su strategie di shorting, è noto per la sua approfondita analisi fondamentale e la capacità di identificare le frodi finanziarie aziendali e i difetti dei modelli di business, tra cui Enron, WorldCom e Luckin Coffee. Tuttavia, negli ultimi anni, ha anche subito gravi perdite a causa dello shorting di Tesla e alcuni fondi hanno chiuso o modificato le loro strategie.

Vale la pena notare che questa non è la prima volta che Strategy viene presa di mira da noti ribassisti. A dicembre dello scorso anno, Citron Research, un noto istituto di vendita allo scoperto, ha annunciato una strategia di vendita allo scoperto, che riteneva che MSTR si fosse discostato in modo significativo dai fondamentali di Bitcoin, nonostante il suo atteggiamento rialzista nei confronti di Bitcoin nel suo complesso all'epoca. La notizia ha causato il crollo di MSTR nel breve termine, ma la vendita allo scoperto alla fine non ha avuto successo a causa del sentiment positivo del mercato guidato dal rally di Bitcoin e dell'aumento della visibilità del mercato e della liquidità determinate dall'inclusione di MSTR nell'indice Nasdaq-100.

Di recente, oltre alla pressione esterna sulle vendite allo scoperto, i dirigenti delle strategie hanno anche spesso ridotto le loro partecipazioni. Secondo la divulgazione, Jarrod M. Patten, che è stato direttore della società per più di 20 anni, ha venduto circa $ 5,2 milioni in azioni da aprile di quest'anno e prevede di continuare a ridurre le sue partecipazioni di $ 300.000 questa settimana.

Nonostante ciò, il prezzo delle azioni di MSTR è stato forte di recente. Secondo i dati di MSTR-tracker, la capitalizzazione di mercato totale di Strategy ha raggiunto i 109,82 miliardi di dollari, classificandosi al 183° posto nella capitalizzazione di mercato globale degli asset. MSTR è aumentato di circa il 37,1% quest'anno, sovraperformando non solo Bitcoin, ma anche davanti a giganti della tecnologia come Microsoft, Nvidia, Apple e Amazon.

Il Q1 ha registrato un'enorme perdita di oltre 4 miliardi di dollari e più di 1.000 istituzioni detenevano azioni per scommettere su

MSTR-tracker I dati mostrano che al 16 maggio, Strategy deteneva un totale di 568.840 BTC e il rendimento da inizio anno sull'investimento in Bitcoin era del 15,65%. Sulla base delle ultime stime, l'utile per azione (EPS) di Bitcoin per il trimestre dovrebbe essere di 37,82 dollari.

Ma in contrasto con gli impressionanti rendimenti di Bitcoin, la performance finanziaria di Strategy nell'ultimo trimestre è stata pesata dal ritracciamento dei prezzi di Bitcoin alla fine del primo trimestre di quest'anno. I risultati finanziari recentemente pubblicati dalla società per il primo trimestre del 2025 hanno mostrato che i ricavi sono diminuiti del 3,6% su base annua a 111,1 milioni di dollari, mancando le aspettative del mercato, e la perdita netta è stata di 4,23 miliardi di dollari (16,49 dollari per azione), superando significativamente le aspettative del mercato.

Per alleviare le pressioni finanziarie ed espandere ulteriormente la sua esposizione agli asset Bitcoin, Strategy sta accelerando la sua strategia di operazioni sul capitale. All'inizio di questo mese, Strategy ha annunciato una nuova offerta di azioni ordinarie sul mercato pubblico da 21 miliardi di dollari e ha aumentato il suo obiettivo di rendimento di BTC dal 15% al 25% e l'obiettivo di guadagno di BTC USD da 10 miliardi di dollari a 15 miliardi di dollari. Subito dopo, Strategy ha inoltre annunciato che avrebbe lanciato un nuovo "piano 42/42" che mira a raccogliere 84 miliardi di dollari in due anni per acquistare Bitcoin. Gli analisti di Wall Street hanno sostenuto questa tesi, con gli analisti di Benchmark e TD Cowen che hanno ribadito un rating Buy sulla società, ritenendo che la sua strategia di raccolta di capitali sia praticabile.

A differenza della maggior parte delle azioni delle società, che corrispondono alla performance delle vendite di mercato dei prodotti dell'azienda, le azioni Strategy sono posizionate come "leva intelligente" per Bitcoin. Il suo fondatore, Saylor, ha incarnato questa narrazione quando l'azienda ha cambiato il suo nome in Strategy. Ciò forma una zona di gap di circa il 45% tra gli asset tradizionali come l'ETF SPDR S&P 500 e Invesco QQQ Trust, che ha livelli di volatilità tra 15-20, e Bitcoin, che oscilla tra 50-60. Il common equity della strategia punta a una volatilità ancora più alta di quella del Bitcoin stesso, puntando a raggiungere livelli di volatilità dell'80-90 mantenendo quella che Saylor chiama "leva intelligente" attraverso una combinazione di offerte azionarie e obbligazioni convertibili.

Nonostante il cecchinaggio dell'airdrop, ci sono anche molti grandi investitori istituzionali che hanno acquistato la strategia di Strategy, e le recenti scommesse su Strategy da parte degli investitori istituzionali hanno anche rafforzato la fiducia del mercato. Ad oggi, un totale di 1.487 istituzioni detengono 139 milioni di azioni di Strategy, con un valore attuale totale di circa 55,175 miliardi di dollari, secondo Fintel.

Citadel Advisors

Citadel Advisors è uno dei più grandi hedge fund al mondo. A partire dal primo trimestre di quest'anno, Citadel Advisors deteneva più di 6,69 miliardi di dollari di azioni MSTR, o circa 23,22 milioni di azioni, secondo il deposito 13F, rendendolo uno dei maggiori azionisti di Strategy.

A partire

dal Q1 2025, Vanguard Group, una delle più grandi società di gestione di fondi comuni di investimento al mondo, detiene circa 20,58 milioni di azioni di MSTR, per un valore di oltre 5,93 miliardi di dollari.

Susquehanna International Group

Susquehanna International Group è una nota società di hedge fund globale. A partire dal primo trimestre del 2025, le partecipazioni della società in azioni MSTR valgono più di 5,73 miliardi di dollari, ovvero circa 19,88 milioni di azioni.

A partire dal Q1 2025, Jane Street, uno dei migliori hedge fund del mondo, detiene più di 16 milioni di azioni di MSTR, per un valore di quasi 4,63 miliardi di dollari, secondo i documenti di Jane Street 13F.

Secondo

il deposito 13F di Capital International nel Q1 di quest'anno, l'istituto detiene quasi 14,68 milioni di azioni di MSTR, per un valore di circa 4,23 miliardi di dollari.

A partire

dal primo trimestre di quest'anno, BlackRock, uno dei più grandi giganti della gestione patrimoniale al mondo, deteneva circa 14,42 milioni di azioni di MSTR, per un valore di oltre 4,15 miliardi di dollari.

CalPERS CalPERS

è il secondo fondo pensione pubblico più grande degli Stati Uniti, con oltre 300 miliardi di dollari di asset in gestione. A partire dal Q1 2025, CalPERS detiene 357.000 azioni di MSTR per un valore di circa 102 milioni di dollari.