Strategické hazardní hry s pákovým efektem na bitcoiny: Medvědi z Wall Street odstřelují, velké institucionální sázení na akcie

Slova: Nancy, PANews

Vzhledem k tomu, že se cena Bitcoinu vrací na maximum 100 000 USD a akcie MSTR se nadále pohybují výše, divergence ohledně ocenění společnosti Strategy (dříve MicroStrategy) se zrychluje. Na jedné straně řada velkých globálních institucí v tichosti zvyšuje své podíly v MSTR jako důležitém finančním nástroji pro nepřímou alokaci do Bitcoinu. Na druhou stranu jeho vysoce volatilní a hluboce zadlužená struktura aktiv také přilákala odstřelování ze strany medvědů z Wall Street. Vzhledem k tomu, že společnost Strategy nadále zvyšuje svou expozici vůči Bitcoinu, vyvíjí se v předzvěst cenové akce Bitcoinu a zaměřuje se na hru s kapitálovým pákovým efektem.

Akcie překonávají technologické giganty a zaměřují se na ně šortky z Wall StreetNa

nedávné investiční konferenci Sohn v New Yorku legendární medvědi z Wall Street a bývalý manažer hedgeových fondů Jim Chanos uvedli, že shortuje strategii a zároveň nakupuje bitcoiny, a označili to za arbitrážní příležitost "nákup za 1 $ a prodej za 2,5 $".

Poukázal na to, že Strategy drží více než 500 000 bitcoinů s vysokým pákovým efektem a aktuální cena akcií je na vysoké prémii vůči skutečné pozici. Kritizoval vznik skupiny společností, které na trhu napodobují strategii a prodávají drobným investorům koncept nákupu bitcoinů prostřednictvím korporátních struktur v boji za vysoké ocenění, a označil tuto logiku za "absurdní".

Za poslední rok akcie MicroStrategy vzrostly o více než 220%, zatímco bitcoin vzrostl pouze o 70%. Chanos považuje dohodu za "barometr" maloobchodních spekulací.

Chanos je vlivným a známým investorem na Wall Street a jako zakladatel Kynikos Associates, hedgeového fondu zaměřeného na shortovací strategie, je známý svou hloubkovou fundamentální analýzou a schopností identifikovat firemní finanční podvody a nedostatky obchodního modelu, včetně Enronu, WorldComu a Luckin Coffee. V posledních letech však také utrpěl vážné ztráty kvůli shortování Tesly a některé fondy uzavřely nebo upravily své strategie.

Stojí za zmínku, že to není poprvé, co se Strategy stala terčem známých medvědů. V prosinci loňského roku oznámila Citron Research, známá instituce krátkého prodeje, strategii krátkého prodeje, která se domnívala, že se MSTR výrazně odchýlil od fundamentů Bitcoinu, a to navzdory svému býčímu postoji k Bitcoinu jako celku v té době. Tato zpráva způsobila, že MSTR v krátkodobém horizontu prudce klesl, ale krátký prodej byl nakonec neúspěšný kvůli pozitivnímu tržnímu sentimentu poháněnému rally Bitcoinu a zvýšené viditelnosti a likviditě trhu, kterou přineslo zařazení MSTR do indexu Nasdaq-100.

V poslední době kromě vnějšího tlaku na krátký prodej manažeři společnosti Strategy v poslední době také často snižovali své podíly. Podle zveřejněných informací Jarrod M. Patten, který je ředitelem společnosti více než 20 let, prodal od dubna letošního roku akcie za přibližně 5,2 milionu dolarů a tento týden plánuje pokračovat ve snižování svých podílů o 300 000 dolarů.

Navzdory tomu byla cena akcií společnosti MSTR v poslední době silná. Podle údajů MSTR-tracker dosáhla celková tržní kapitalizace společnosti Strategy 109,82 miliardy USD, což ji řadí na 183. místo v globální tržní kapitalizaci aktiv. MSTR letos vzrostl o přibližně 37,1 %, čímž překonal nejen Bitcoin, ale také před technologické giganty, jako jsou Microsoft, Nvidia, Apple a Amazon.

1. čtvrtletí vykázalo obrovskou ztrátu více než 4 miliardy dolarů a více než 1 000 institucí drželo akcie, aby vsadily na

MSTR-tracker Data ukazují, že k 16. květnu držela společnost Strategy celkem 568 840 BTC a meziroční návratnost investic do bitcoinů činila 15,65 %. Na základě nejnovějších odhadů se očekává, že zisk na akcii (EPS) Bitcoinu za čtvrtletí bude činit 37,82 USD.

Ale na rozdíl od působivých výnosů Bitcoinu byla finanční výkonnost společnosti Strategy v posledním čtvrtletí vážena návratem cen Bitcoinu koncem prvního čtvrtletí tohoto roku. Nedávno zveřejněné finanční výsledky společnosti za první čtvrtletí roku 2025 ukázaly, že tržby meziročně klesly o 3,6 % na 111,1 milionu USD, čímž zaostaly za očekáváním trhu, a čistá ztráta činila až 4,23 miliardy USD (16,49 USD na akcii), což výrazně překonalo očekávání trhu.

Aby zmírnila finanční tlaky a dále rozšířila svou expozici vůči bitcoinovým aktivům, urychluje společnost Strategy svou strategii kapitálových operací. Začátkem tohoto měsíce společnost Strategy oznámila novou nabídku kmenových akcií na veřejném trhu v hodnotě 21 miliard dolarů a zvýšila svůj cíl výnosu BTC z 15 % na 25 % a cíl zisku BTC USD z 10 miliard dolarů na 15 miliard dolarů. Ihned poté společnost Strategy dále oznámila, že spustí nový "plán 42/42", jehož cílem je během dvou let získat 84 miliard dolarů na nákup Bitcoinu. Analytici z Wall Street to podpořili, přičemž analytici společností Benchmark a TD Cowen zopakovali rating Buy společnosti a domnívají se, že její strategie zvyšování kapitálu je životaschopná.

Na rozdíl od většiny akcií společností, které odpovídají tržní prodejní výkonnosti produktů společnosti, jsou akcie Strategy umístěny jako "chytrá páka" pro Bitcoin. Její zakladatel Saylor, ztělesňoval tento příběh, když společnost změnila svůj název na Strategy. To vytváří mezerovou zónu přibližně 45 % mezi tradičními aktivy, jako je SPDR S&P 500 ETF a Invesco QQQ Trust, který má úroveň volatility mezi 15-20, a Bitcoinem, který kolísá mezi 50-60. Běžné akcie Strategy cílí na volatilitu ještě vyšší než samotný bitcoin, s cílem dosáhnout úrovně volatility 80-90 při zachování toho, co Saylor nazývá "inteligentní pákový efekt" prostřednictvím kombinace nabídek akcií a konvertibilních dluhopisů.

Navzdory airdropovému odstřelování existuje také mnoho velkých institucionálních investorů, kteří si koupili strategii Strategy, a nedávné sázky na Strategy ze strany institucionálních investorů také zvýšily důvěru trhu. K dnešnímu dni drží celkem 1 487 institucí 139 milionů akcií společnosti Strategy s celkovou současnou hodnotou přibližně 55,175 miliardy dolarů, uvádí Fintel.

Citadel Advisors

Citadel Advisors je jedním z největších hedgeových fondů na světě. V prvním čtvrtletí letošního roku držela společnost Citadel Advisors akcie MSTR v hodnotě více než 6,69 miliardy dolarů, což je přibližně 23,22 milionu akcií, podle podání 13F, což z ní činí jednoho z největších akcionářů společnosti Strategy.

Od

1. čtvrtletí 2025 drží Vanguard Group, jedna z největších světových společností pro správu podílových fondů, přibližně 20,58 milionu akcií MSTR v hodnotě více než 5,93 miliardy USD.

Susquehanna International Group

Susquehanna International Group je známá globální společnost zabývající se hedgeovými fondy. K prvnímu čtvrtletí roku 2025 má společnost v držení akcií MSTR hodnotu více než 5,73 miliardy USD, což je přibližně 19,88 milionu akcií.

Od 1. čtvrtletí 2025 drží Jane Street, jeden z předních světových hedgeových fondů, více než 16 milionů akcií MSTR v hodnotě téměř 4,63 miliardy dolarů, podle podání Jane Street 13F.

Podle

podání společnosti Capital International 13F v 1. čtvrtletí letošního roku drží instituce téměř 14,68 milionu akcií MSTR v hodnotě přibližně 4,23 miliardy dolarů.

V

prvním čtvrtletí letošního roku držela společnost BlackRock, jeden z největších světových gigantů v oblasti správy aktiv, přibližně 14,42 milionu akcií MSTR v hodnotě více než 4,15 miliardy dolarů.

CalPERS

CalPERS je druhým největším veřejným penzijním fondem ve Spojených státech s více než 300 miliardami dolarů ve spravovaných aktivech. Od 1. čtvrtletí 2025 drží CalPERS 357 000 akcií MSTR v hodnotě přibližně 102 milionů USD.