Juego apalancado de Bitcoin de la estrategia: Wall Street Bears Sniping, Grandes Apuestas Bursátiles Institucionales
A medida que
el precio de Bitcoin vuelve al máximo de USD 100,000 y las acciones de MSTR continúan subiendo, la divergencia sobre la valoración de Strategy (anteriormente MicroStrategy) se está acelerando. Por un lado, una serie de grandes instituciones globales están aumentando silenciosamente sus tenencias de MSTR como un importante instrumento financiero para la asignación indirecta a Bitcoin. Por otro lado, su estructura de activos altamente volátil y profundamente apalancada también ha atraído las críticas de los bajistas de Wall Street. A medida que Strategy continúa aumentando su exposición a Bitcoin, se está convirtiendo en un indicador de la acción del precio de Bitcoin y en el foco del juego de apalancamiento de capital.
Las acciones superan a los gigantes tecnológicos y son el objetivo de las posiciones cortas de Wall StreetEn
lareciente conferencia de inversión de Sohn en Nueva York, los legendarios bajistas de Wall Street y ex administrador de fondos de cobertura Jim Chanos dijeron que estaba vendiendo en corto Strategy y comprando Bitcoin al mismo tiempo, calificándolo como una oportunidad de arbitraje de "comprar por 1 dólar y vender por 2,5 dólares".
Señaló que Strategy tiene más de 500.000 bitcoins con un alto apalancamiento, y el precio actual de las acciones tiene una alta prima con respecto a la posición real. Criticó el surgimiento de un grupo de empresas que imitan a Strategy en el mercado, vendiendo a los inversores minoristas el concepto de comprar bitcoin a través de estructuras corporativas para luchar por altas valoraciones, calificando esta lógica de "absurda".
Durante el último año, las acciones de MicroStrategy han subido más del 220%, mientras que Bitcoin solo ha subido alrededor del 70%. Chanos ve el acuerdo como un "barómetro" de la especulación minorista.
Chanos es un influyente y conocido inversor de Wall Street, y como fundador de Kynikos Associates, un fondo de cobertura centrado en estrategias de venta en corto, es conocido por su profundo análisis fundamental y su capacidad para identificar el fraude financiero corporativo y los fallos del modelo de negocio, como Enron, WorldCom y Luckin Coffee. Sin embargo, en los últimos años, también ha sufrido graves pérdidas debido a las ventas en corto de Tesla, y algunos fondos han cerrado o ajustado sus estrategias.
Vale la pena señalar que esta no es la primera vez que Strategy ha sido atacado por osos conocidos. En diciembre del año pasado, Citron Research, una conocida institución de venta en corto, anunció una estrategia de venta en corto, que creía que MSTR se había desviado significativamente de los fundamentos de Bitcoin, a pesar de su actitud alcista hacia Bitcoin en su conjunto en ese momento. La noticia hizo que MSTR se desplomara a corto plazo, pero la venta en corto finalmente no tuvo éxito debido al sentimiento positivo del mercado impulsado por el repunte de Bitcoin y el aumento de la visibilidad del mercado y la liquidez provocada por la inclusión de MSTR en el índice Nasdaq-100.
Recientemente, además de la presión externa de las ventas en corto, los ejecutivos de estrategia también han reducido con frecuencia sus participaciones recientemente. Según la divulgación, Jarrod M. Patten, quien ha sido director de la compañía durante más de 20 años, ha vendido alrededor de $ 5.2 millones en acciones desde abril de este año, y planea continuar reduciendo sus tenencias en $ 300,000 esta semana.
A pesar de esto, el precio de las acciones de MSTR ha sido fuerte recientemente. Según los datos de MSTR-tracker, la capitalización de mercado total de Strategy ha alcanzado los 109.820 millones de dólares, ocupando el puesto 183 en la capitalización del mercado de activos mundial. MSTR ha subido alrededor de un 37.1% este año, superando no solo a Bitcoin, sino también por delante de gigantes tecnológicos como Microsoft, Nvidia, Apple y Amazon.
El primer trimestre reportó una enorme pérdida de más de USD 4 mil millones, y más de 1,000 instituciones tenían acciones para apostar en
MSTR-tracker Los datos muestran que, al 16 de mayo, Strategy tenía un total de 568,840 BTC, y el retorno de la inversión en Bitcoin en lo que va de año fue del 15.65%. Según las últimas estimaciones, se espera que las ganancias por acción (EPS) de Bitcoin para el trimestre sean de USD 37.82.
Pero en contraste con los impresionantes rendimientos de Bitcoin, el rendimiento financiero de Strategy en el último trimestre se vio lastrado por el retroceso de los precios de Bitcoin a finales del primer trimestre de este año. Los resultados financieros de la compañía publicados recientemente para el primer trimestre de 2025 mostraron que los ingresos cayeron un 3,6% interanual a 111,1 millones de dólares, por debajo de las expectativas del mercado, y la pérdida neta fue de hasta 4.230 millones de dólares (16,49 dólares por acción), superando significativamente las expectativas del mercado.
Para aliviar las presiones financieras y ampliar aún más su exposición a los activos de Bitcoin, Strategy está acelerando su estrategia de operaciones de capital. A principios de este mes, Strategy anunció una nueva oferta de acciones ordinarias en el mercado público de USD 21 mil millones y elevó su objetivo de rendimiento de BTC del 15% al 25% y el objetivo de ganancias de BTC USD de USD 10 mil millones a USD 15 mil millones. Inmediatamente después, Strategy anunció además que lanzaría un nuevo "plan 42/42" que tiene como objetivo recaudar USD 84 mil millones durante dos años para comprar Bitcoin. Los analistas de Wall Street apoyaron esto, y los analistas de Benchmark y TD Cowen reiteraron una calificación de compra para la compañía, creyendo que su estrategia de recaudación de capital es viable.
A diferencia de la mayoría de las acciones de la empresa, que corresponden al rendimiento de las ventas de mercado de los productos de la empresa, las acciones de Strategy se posicionan como un "apalancamiento inteligente" para Bitcoin. Su fundador, Saylor, encarnó esta narrativa cuando la empresa cambió su nombre a Strategy. Esto forma una zona de brecha de alrededor del 45% entre activos tradicionales como el SPDR S&P 500 ETF e Invesco QQQ Trust, que tiene niveles de volatilidad entre 15-20, y Bitcoin, que fluctúa entre 50-60. La renta variable común de la estrategia apunta a una volatilidad incluso mayor que la del propio Bitcoin, con el objetivo de alcanzar niveles de volatilidad de 80-90 mientras se mantiene lo que Saylor llama "apalancamiento inteligente" a través de una combinación de ofertas de acciones y bonos convertibles.
A pesar de los francotiradores de los lanzamientos aéreos, también hay muchos grandes inversores institucionales que han comprado la estrategia de Strategy, y las recientes apuestas por Strategy por parte de los inversores institucionales también han impulsado la confianza del mercado. Hasta la fecha, un total de 1.487 instituciones poseen 139 millones de acciones de Strategy, con un valor actual total de alrededor de 55.175 millones de dólares, según Fintel.
Citadel
Advisors Citadel Advisors es uno de los fondos de cobertura más grandes del mundo. En el primer trimestre de este año, Citadel Advisors poseía más de 6.690 millones de dólares en acciones de MSTR, o alrededor de 23,22 millones de acciones, según la presentación 13F, lo que lo convierte en uno de los mayores accionistas de Strategy.
A partir
del primer trimestre de 2025, Vanguard Group, una de las compañías de administración de fondos mutuos más grandes del mundo, posee alrededor de 20.58 millones de acciones de MSTR, por un valor de más de $ 5.93 mil millones.
Susquehanna International Group Susquehanna
International Group es una conocida compañía global de fondos de cobertura. A partir del primer trimestre de 2025, las tenencias de acciones de MSTR de la compañía tienen un valor de más de $ 5.73 mil millones, o alrededor de 19.88 millones de acciones.
A partir del primer trimestre de 2025, Jane Street, uno de los principales fondos de cobertura del mundo, posee más de 16 millones de acciones de MSTR, por un valor de casi 4.630 millones de dólares, según los documentos de Jane Street 13F.
Según la presentación 13F de Capital International en el primer trimestre de este año, la institución posee casi 14,68 millones de acciones de MSTR, por un valor aproximado de 4.230 millones de dólares.
En
el primer trimestre de este año, BlackRock, uno de los gigantes de gestión de activos más grandes del mundo, poseía alrededor de 14,42 millones de acciones de MSTR, por un valor de más de 4.150 millones de dólares.
CalPERS
es el segundo fondo de pensiones público más grande de los Estados Unidos, con más de $300 mil millones en activos bajo administración. A partir del primer trimestre de 2025, CalPERS posee 357,000 acciones de MSTR valoradas en aproximadamente $102 millones.