Les jeux d’argent à effet de levier Bitcoin de Strategy : Wall Street Bears Sniping, Big Institutional Stock Betting

Alors

que le prix du bitcoin revient au sommet de 100 000 $ et que les actions MSTR continuent d’augmenter, la divergence sur la valorisation de Strategy (anciennement MicroStrategy) s’accélère. D’une part, un certain nombre de grandes institutions mondiales augmentent discrètement leurs avoirs en MSTR en tant qu’instrument financier important pour l’allocation indirecte au bitcoin. D’autre part, sa structure d’actifs très volatile et fortement endettée a également attiré les foudres des baissiers de Wall Street. Alors que Strategy continue d’augmenter son exposition au bitcoin, il est en train de devenir un baromètre de l’action des prix du bitcoin et le centre du jeu de l’effet de levier du capital.

Les actions surperforment les géants de la technologie et sont ciblées par les shorts de Wall StreetLors

la récente conférence sur l’investissement Sohn à New York, le légendaire baissier de Wall Street et ancien gestionnaire de fonds spéculatifs Jim Chanos a déclaré qu’il vendait à découvert Strategy et achetait Bitcoin en même temps, qualifiant cela d’opportunité d’arbitrage consistant à « acheter pour 1 $ et vendre pour 2,5 $ ».

Il a souligné que Strategy détient plus de 500 000 bitcoins avec un effet de levier élevé, et que le cours actuel de l’action est à une prime élevée par rapport à la position réelle. Il a critiqué l’émergence d’un groupe d’entreprises imitant la stratégie sur le marché, vendant aux investisseurs particuliers le concept d’acheter du bitcoin par le biais de structures d’entreprise pour lutter pour des valorisations élevées, qualifiant cette logique d'« absurde ».

Au cours de l’année écoulée, les actions de MicroStrategy ont augmenté de plus de 220 %, tandis que le bitcoin n’a augmenté que d’environ 70 %. Chanos considère l’accord comme un « baromètre » de la spéculation sur le commerce de détail.

Chanos est un investisseur influent et bien connu de Wall Street, et en tant que fondateur de Kynikos Associates, un fonds spéculatif axé sur les stratégies de vente à découvert, il est connu pour son analyse fondamentale approfondie et sa capacité à identifier les fraudes financières et les défauts du modèle d’affaires, notamment Enron, WorldCom et Luckin Coffee. Cependant, ces dernières années, il a également subi de lourdes pertes en raison de la vente à découvert de Tesla, et certains fonds ont fermé ou ajusté leurs stratégies.

Il convient de noter que ce n’est pas la première fois que Strategy est ciblée par des ours bien connus. En décembre de l’année dernière, Citron Research, une institution de vente à découvert bien connue, a annoncé une stratégie de vente à découvert, estimant que MSTR s’était considérablement écarté des fondamentaux du bitcoin, malgré son attitude haussière à l’égard du bitcoin dans son ensemble à l’époque. La nouvelle a fait chuter MSTR à court terme, mais la vente à découvert a finalement échoué en raison du sentiment positif du marché alimenté par le rallye du bitcoin et de la visibilité et de la liquidité accrues du marché provoquées par l’inclusion de MSTR dans l’indice Nasdaq-100.

Récemment, en plus de la pression externe sur les ventes à découvert, les dirigeants de la stratégie ont également fréquemment réduit leurs participations récemment. Selon la divulgation, Jarrod M. Patten, qui est administrateur de la société depuis plus de 20 ans, a vendu environ 5,2 millions de dollars d’actions depuis avril de cette année et prévoit de continuer à réduire ses avoirs de 300 000 dollars cette semaine.

Malgré cela, le cours de l’action MSTR a été fort récemment. Selon les données de MSTR-tracker, la capitalisation boursière totale de Strategy a atteint 109,82 milliards de dollars, se classant au 183e rang de la capitalisation boursière mondiale des actifs. Le MSTR a augmenté d’environ 37,1 % cette année, surperformant non seulement le bitcoin, mais aussi devant les géants de la technologie tels que Microsoft, Nvidia, Apple et Amazon.

Le T1 a fait état d’une énorme perte de plus de 4 milliards de dollars, et plus de 1 000 institutions détenaient des actions pour parier sur

MSTR-tracker Les données montrent qu’au 16 mai, Strategy détenait un total de 568 840 BTC, et le retour sur investissement en Bitcoin depuis le début de l’année était de 15,65 %. Sur la base des dernières estimations, le bénéfice par action (BPA) du bitcoin pour le trimestre devrait être de 37,82 $.

Mais contrairement aux rendements impressionnants du Bitcoin, la performance financière de Strategy au cours du dernier trimestre a été pondérée par le retracement des prix du Bitcoin à la fin du premier trimestre de cette année. Les résultats financiers récemment publiés de la société pour le premier trimestre de 2025 ont montré que les revenus ont chuté de 3,6 % d’une année sur l’autre pour atteindre 111,1 millions de dollars, ce qui est inférieur aux attentes du marché, et que la perte nette s’est élevée à 4,23 milliards de dollars (16,49 $ par action), dépassant largement les attentes du marché.

Pour atténuer les pressions financières et étendre davantage son exposition aux actifs Bitcoin, Strategy accélère sa stratégie d’opérations de capital. Plus tôt ce mois-ci, Strategy a annoncé une nouvelle offre d’actions ordinaires sur le marché public de 21 milliards de dollars et a relevé son objectif de rendement en BTC de 15 % à 25 % et son objectif de bénéfices en BTC USD de 10 milliards de dollars à 15 milliards de dollars. Immédiatement après, Strategy a annoncé qu’elle lancerait un nouveau « plan 42/42 » qui vise à lever 84 milliards de dollars sur deux ans pour acheter des bitcoins. Les analystes de Wall Street ont soutenu cette affirmation, les analystes de Benchmark et de TD Cowen réitérant une note d’achat sur la société, estimant que sa stratégie de levée de fonds est viable.

Contrairement à la plupart des actions de l’entreprise, qui correspondent à la performance des ventes boursières des produits de l’entreprise, l’action Strategy se positionne comme un « effet de levier intelligent » pour le Bitcoin. Son fondateur, Saylor, a incarné ce récit lorsque l’entreprise a changé de nom pour devenir Strategy. Cela forme une zone d’écart d’environ 45 % entre les actifs traditionnels tels que l’ETF SPDR S&P 500 et Invesco QQQ Trust, qui a des niveaux de volatilité compris entre 15 et 20, et le bitcoin, qui fluctue entre 50 et 60. Les actions ordinaires de la stratégie visent une volatilité encore plus élevée que le bitcoin lui-même, visant à atteindre des niveaux de volatilité de 80-90 tout en maintenant ce que Saylor appelle un « effet de levier intelligent » grâce à une combinaison d’offres d’actions et d’obligations convertibles.

Malgré les tirs isolés, de nombreux grands investisseurs institutionnels ont également adhéré à la stratégie de Strategy, et les récents paris sur Strategy par les investisseurs institutionnels ont également renforcé la confiance du marché. À ce jour, un total de 1 487 institutions détiennent 139 millions d’actions de Strategy, avec une valeur actuelle totale d’environ 55,175 milliards de dollars, selon Fintel.

Citadel Advisors

Citadel Advisors est l’un des plus grands fonds spéculatifs au monde. Au premier trimestre de cette année, Citadel Advisors détenait plus de 6,69 milliards de dollars d’actions MSTR, soit environ 23,22 millions d’actions, selon le dépôt 13F, ce qui en fait l’un des principaux actionnaires de Strategy.

Au

T1 2025, Vanguard Group, l’une des plus grandes sociétés de gestion de fonds communs de placement au monde, détenait environ 20,58 millions d’actions de MSTR, d’une valeur de plus de 5,93 milliards de dollars.

Susquehanna International Group

Susquehanna International Group est une société de fonds spéculatifs bien connue dans le monde entier. Au premier trimestre de 2025, les avoirs de la société en actions MSTR valaient plus de 5,73 milliards de dollars, soit environ 19,88 millions d’actions.

Au premier trimestre 2025, Jane Street, l’un des plus grands fonds spéculatifs au monde, détenait plus de 16 millions d’actions de MSTR, d’une valeur de près de 4,63 milliards de dollars, selon les documents 13F de Jane Street.

Selon

dépôt 13F de Capital International au premier trimestre de cette année, l’institution détient près de 14,68 millions d’actions de MSTR, d’une valeur d’environ 4,23 milliards de dollars.

Au

premier trimestre de cette année, BlackRock, l’un des plus grands géants de la gestion d’actifs au monde, détenait environ 14,42 millions d’actions de MSTR, d’une valeur de plus de 4,15 milliards de dollars.

CalPERS CalPERS

est le deuxième plus grand fonds de pension public des États-Unis, avec plus de 300 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Au T1 2025, CalPERS détenait 357 000 actions de MSTR d’une valeur d’environ 102 millions de dollars.