Nach 5 Jahren habe ich wieder UST gesehen, aber diesmal ist es USST mit zwei S. Ich hätte nicht gedacht, dass es im ursprünglichen Stablecoin-Sektor wie USDT noch Möglichkeiten gibt, bis ich in den letzten Tagen das Projekt @stbl_official gesehen habe, das eine originelle Idee hat. Wenn du ein erfahrener DeFi-Spieler bist, solltest du verstehen, dass die Logik von USDT im Grunde genommen ganz anders ist als die Logik des US-Dollars. Ein Stablecoin ist nicht gleichbedeutend mit dem US-Dollar; dahinter steht tatsächlich eine kontinuierliche Erzeugung von Erträgen, und dieser Teil der Erträge ist der Gewinn des Stablecoin-Emittenten. Nehmen wir USDT als Beispiel: Tether kauft mit den US-Dollars der Nutzer US-Staatsanleihen oder Geldmarktfonds, deren jährliche Rendite bei etwa 4%–5% liegt. Aber diese Erträge werden nicht an die Nutzer verteilt, sondern verbleiben vollständig bei Tether; die Nutzer haben nur einen "Token, der an 1 US-Dollar gebunden ist". STBL scheint bereit zu sein, dieses Muster zu revolutionieren. Ich habe mir seinen Hintergrund angesehen, und es ist tatsächlich ein Projekt, das von Tether-Mitgründer Reeve Collins geleitet wird. Sie haben ein völlig neues "Drei-Token-Modell" entworfen, das Kapital und Erträge trennt: ① USST: Ein Stablecoin, der an 1 US-Dollar gebunden ist; ② YLD: Ein Ertragszertifikat-NFT, das den Nutzern automatisch echte Zinsen einbringt, solange sie es halten; ③ STBL: Governance- und Wertcapture-Token. Der größte Höhepunkt scheint YLD zu sein: Nutzer, die USST halten, können nicht nur passiv Zinsen verdienen, sondern auch USST in DeFi verwenden. Selbst wenn sie nur die grundlegendsten Einlagen und Kredite machen, können sie zu Beginn doppelte Erträge erzielen. Laut den Dokumenten des Projekts stammen die Erträge aus RWA-Vermögenswerten, wie Staatsanleihen, Geldmarktfonds und Private Credit. Aber letztendlich darf man bei Stablecoins nicht nur auf die Erträge schauen. Selbst das beste Mechanismusdesign ist bedeutungslos, wenn die Sicherheit nicht gewährleistet ist. Einerseits ist der Anwendungsfall von USST entscheidend; welche großen DeFi-Projekte sie gewinnen können, wird entscheiden, ob die Nutzer Vertrauen in sie haben. Andererseits ist der Grad der Transparenz, mit dem ihre RWA-Vermögenswerte abgesichert sind, ebenfalls eine Überlegung wert. Aber allein aus der Sicht des Geschäftsmodells betrachtet, hat STBL einen sehr guten Ansatz gewählt, indem es versucht, die Erträge aus den Staatsanleihen an die Nutzer weiterzugeben, in der Hoffnung, den Stablecoin-Sektor auf ein neues Niveau zu heben. Lassen wir die übertriebenen Ideen, USDT zu revolutionieren, vorerst beiseite; selbst wenn sie mit dieser Idee nur 5% des Marktanteils gewinnen können, wäre das aus der Perspektive des Geschäftsmodells ein sehr erfolgreiches Design. Es wird gesagt, dass BlackRock's BUIDL und ONDO bald mit ihnen zusammenarbeiten werden. Lassen wir uns überraschen, was sie als Nächstes tun werden.