Po 5 latach znów zobaczyłem UST, ale tym razem to USST z dwoma S. Nie spodziewałem się, że w tak pierwotnym rynku stablecoinów jak USDT będą jeszcze jakieś możliwości, aż do momentu, gdy zobaczyłem projekt @stbl_official, który ma dość oryginalny pomysł. Jeśli jesteś doświadczonym graczem DeFi, powinieneś zrozumieć, że logika USDT jest zasadniczo zupełnie inna niż logika dolara. Stablecoin nie jest równy dolarowi, w rzeczywistości generuje nieprzerwaną stopę zwrotu, a ta część zysku to zysk emitenta stablecoina. Na przykładzie USDT, Tether kupuje amerykańskie obligacje skarbowe lub fundusze pieniężne za dolary użytkowników, a roczna stopa zwrotu tych aktywów wynosi około 4%-5%. Ale te zyski nie są dzielone z użytkownikami, wszystko trafia do Tether, a użytkownicy mają tylko „token przypisany do 1 dolara”. STBL wydaje się przygotowywać do zrewolucjonizowania tego układu. Spojrzałem na jego tło i okazało się, że jest to projekt kierowany przez współzałożyciela Tether, Reeve'a Collinsa, który zaprojektował nowy „model trzech tokenów”, oddzielając kapitał od zysku: ① USST: stablecoin przypisany do 1 dolara; ② YLD: token NFT z prawem do zysku, użytkownicy, którzy go posiadają, automatycznie otrzymują rzeczywiste odsetki; ③ STBL: token do zarządzania i przechwytywania wartości. Największym atutem jest YLD: Użytkownicy posiadający USST mogą nie tylko pasywnie zarabiać, ale także używać USST w DeFi, nawet jeśli tylko do podstawowych operacji depozytowych, mogą na początku uzyskać podwójny zysk. Zgodnie z dokumentacją projektu, zyski te pochodzą z aktywów RWA, takich jak obligacje skarbowe, fundusze rynku pieniężnego i kredyty prywatne. Jednak w końcu, nie można oceniać stablecoinów tylko na podstawie zysków; nawet najlepiej zaprojektowany mechanizm nie ma sensu, jeśli nie zapewnia bezpieczeństwa. Z jednej strony, przypadki użycia USST są kluczowe, to, z którymi dużymi projektami DeFi nawiąże współpracę, zadecyduje o tym, czy użytkownicy będą mieli do nich zaufanie; z drugiej strony, stopień przejrzystości ich aktywów RWA również jest kwestią wartą przemyślenia. Jednak patrząc tylko na model biznesowy, STBL trafił w bardzo dobry punkt, próbując podzielić się zyskami z obligacji skarbowych z użytkownikami, mając na celu osiągnięcie nowego poziomu w rynku stablecoinów. Na razie nie mówmy o rewolucji w USDT, ale nawet zdobycie 5% rynku z tym pomysłem byłoby bardzo udanym projektem z perspektywy modelu biznesowego. Podobno BlackRock's BUIDL i ONDO wkrótce nawiążą z nimi współpracę, więc czekajmy na ich dalsze działania.