Après 5 ans, je revois UST, mais cette fois c'est USST avec deux S. Je ne pensais pas que USDT, la toute première stablecoin, aurait encore une opportunité de se faufiler, jusqu'à ce que je découvre ces derniers jours le projet original @stbl_official. Si vous êtes un vétéran de DeFi, vous devriez comprendre que la logique de USDT est en réalité complètement différente de celle du dollar. Une stablecoin n'est pas équivalente au dollar, elle génère en fait des revenus continus, et cette partie des revenus est le profit de l'émetteur de la stablecoin. Prenons l'exemple de USDT, Tether utilise les dollars des utilisateurs pour acheter des obligations américaines ou des fonds monétaires, ces actifs ayant un rendement annuel d'environ 4% à 5%. Mais ces revenus ne sont pas partagés avec les utilisateurs, tout revient à Tether, les utilisateurs n'ont qu'un "jeton ancré à 1 dollar". STBL semble prêt à bouleverser ce schéma. J'ai regardé son arrière-plan, c'est en fait un projet dirigé par Reeve Collins, co-fondateur de Tether, qui a conçu un tout nouveau "modèle à trois jetons", séparant le capital et les revenus : ① USST : une stablecoin ancrée à 1 dollar ; ② YLD : un NFT de certificat de revenu, les utilisateurs peuvent simplement le détenir pour recevoir automatiquement des intérêts réels ; ③ STBL : un jeton de gouvernance et de capture de valeur. On peut voir que le point fort est YLD : Les utilisateurs détenant USST peuvent non seulement générer des revenus passifs, mais aussi utiliser USST dans DeFi, même pour les opérations de base de prêt et d'emprunt, ce qui permet d'obtenir des revenus doubles dès le départ. Selon le document du projet, ces revenus proviennent d'actifs RWA, comme des obligations d'État, des fonds du marché monétaire et des prêts privés. Mais au fond, on ne peut pas se concentrer uniquement sur les revenus des stablecoins, peu importe la qualité de la conception du mécanisme, si la sécurité n'est pas garantie, cela n'a pas de sens. D'une part, l'utilisation de USST est cruciale, les collaborations avec de grands projets DeFi détermineront si les utilisateurs ont confiance en eux ; d'autre part, le niveau de transparence des actifs RWA qui les soutiennent est également une question à considérer. Cependant, d'un point de vue commercial, STBL a trouvé un angle très intéressant, essayant de partager les revenus des obligations d'État avec les utilisateurs, dans l'espoir d'élever la stablecoin à un nouveau niveau. Ne parlons pas encore d'une idée aussi exagérée que de renverser USDT, même obtenir 5% de part de marché avec cette idée serait un design très réussi d'un point de vue commercial. On dit que BlackRock's BUIDL et ONDO vont bientôt collaborer avec eux, attendons de voir leurs prochaines actions.