"Die Stadt rot anmalen" erneut in der Versicherungsbranche, keine Überraschung. Es gab einen großen Gegenwind von $BRK und $PGR, die wieder aufleben, aber ehrlich gesagt, wen interessiert das schon? Viele Menschen haben sich in sie gedrängt als unfehlbare "Riesen", wobei beide in den letzten 8 Wochen um etwa 14% gefallen sind, gab es überall Druck. Dennoch, selbst mit der globalen Preiskühlung denke ich, dass die kleineren, lokalisierten Akteure in der Lage sein werden, die größeren Spieler zu übertreffen. Zum Beispiel $KINS mit seiner Nische auf Long Island und auch einen Rückenwind durch die Übernahme der Policen von Amguard, da ein weiterer Versicherer aus der Region aussteigt. $IGIC natürlich, während sie von Linie zu Linie tanzen und "beschäftigt" sind in Bereichen mit einem viel verbesserten Risiko-Ertrags-Verhältnis (wie Kalifornien Rückversicherung), US E&S, und auch aufgrund ihrer niedrigeren Kostenstruktur. $ACT ist einfach billig, ein Rückkauf-Kannibale, da Genworth 80% besitzt und riesige NOLs hat und ihren Anteil monetarisieren möchte, also verkaufen sie weiterhin Aktien zurück an Enact, die glücklich sind, sie ohne Preisbeeinflussung zu kaufen. $CRE in London ist interessant. Es ist im Wesentlichen eine weniger dumme Version von Fidelis (die meiner Meinung nach massive Probleme mit verbundenen Parteien hat, da sie nur den Wünschen ihres MGA-Partners nachkommen). Sie handeln mit einem 20% Rabatt auf den Buchwert und kaufen Aktien zurück, neue Führung, jeder hasst es, aber ich denke, die Stimmung könnte wahrscheinlich nicht schlechter sein. Ich mag auch $JXN, das Kapitalmanagement dort ist ausgezeichnet und das Anlageportfolio ist viel sauberer als das von $BHF, mit etwa 4,5x Gewinn und einer massiven Ausschüttungsquote und stetigen Dividendensteigerungen hat es alle Merkmale "eines Unternehmens, das alles richtig macht, aber die Leute es trotzdem hassen". Ich denke, "kleine Qualität / kleine Überperformer" ist ein Thema, das in den nächsten 12 Monaten in der Versicherungsbranche gut funktionieren wird. Die Überperformer sollten die größeren Spieler übertreffen, die größtenteils dem allgemeinen Preisdruck ausgesetzt sind. Ich bevorzuge auch Versicherer mit niedrigeren Zinsanlagenportfolios, wenn das Sinn macht. Glas halb voll vs. Glas halb leer, Fairfax hat ein ausgezeichnetes Kapitalmanagement und ein großartiges Anlageportfolio, das lässt sich nicht leugnen. Aber die kleineren Akteure mit zuvor schlechten Portfolios wie $KINS oder $HRTG, oder sogar Akteure wie $IGIC, die einfach eine Menge Bargeld halten und weniger als 2,5% Aktien haben, haben erheblichen Spielraum für Verbesserungen, indem sie risikobehaftet werden. Ich denke, es ist viel einfacher, die Anlageerträge zu "steigern", als die Underwriting zu verbessern.