"Pintar a cidade de vermelho" mais uma vez no setor de seguros, não é surpresa. Houve um grande obstáculo com $BRK e $PGR voltando à vida, mas honestamente, quem se importa? Muitas pessoas se aglomeraram em torno deles como "gigantes" infalíveis, com ambos caindo cerca de 14% nas últimas 8 semanas, houve pressão em todo lugar. Ainda assim, mesmo com a desaceleração dos preços globais, acho que os players menores e localizados conseguirão dar voltas nos maiores. Por exemplo, $KINS com seu nicho em Long Island, e também um impulso por assumir as apólices da Amguard enquanto mais um segurador sai da região. $IGIC, claro, enquanto eles dançam de linha em linha ficando "ocupados" em áreas com um risco-retorno muito mais melhorado (como resseguro na Califórnia), US E&S, e também dado sua estrutura de despesas mais baixa. $ACT é apenas barato, um canibal de recompra já que a Genworth possui 80% e tem enormes NOLs e quer monetizar sua participação, então continuam vendendo ações de volta para a Enact, que está feliz em comprá-las sem impacto no preço. $CRE em Londres é interessante. É essencialmente uma versão menos burra da Fidelis (que tem enormes problemas de partes relacionadas na minha opinião, já que apenas atende aos interesses de seu parceiro MGA). Negociando a um desconto de 20% em relação ao valor contábil e recomprando ações, nova liderança, todo mundo odeia, mas acho que o sentimento provavelmente não poderia ser pior. Eu também gosto de $JXN, a gestão de capital lá é excelente e o portfólio de investimentos é muito mais limpo do que o $BHF, a cerca de 4,5x lucros e uma enorme taxa de pagamento e aumento constante de dividendos, tem todas as características de "uma empresa que está fazendo tudo certo, mas as pessoas ainda a odeiam". Acho que "qualidade pequena / pequeno superador" é um tema que funcionará bem nos próximos 12 meses no setor de seguros. Os superadores devem dar voltas nos maiores que estão em grande parte à mercê dos preços gerais. Eu também prefiro seguradoras com portfólios de investimento de taxas mais baixas, se isso fizer sentido. Copo meio cheio vs copo meio vazio, a Fairfax tem excelente gestão de capital e um ótimo portfólio de investimentos, não se pode negar isso. Mas os menores com portfólios anteriormente ruins como $KINS ou $HRTG, ou até mesmo caras como $IGIC que apenas mantêm uma quantidade de dinheiro e menos de 2,5% em ações, têm um espaço significativo para melhorar indo para o risco. Acho que é muito mais fácil "aumentar" os retornos de investimento do que melhorar a subscrição.