"Vopsiți orașul în roșu" încă o dată în asigurare, nu este un șoc. A existat un vânt puternic din cauza revenirii la viață a $BRK și $PGR, dar sincer, cui îi pasă TF? O mulțime de oameni s-au înghesuit în ele ca pe niște "giganți" infailibili, ambele scăzând cu aproximativ 14% în ultimele 8 săptămâni, a existat presiune peste tot. Cu toate acestea, chiar și cu răcirea prețurilor globale, cred că jucătorii mai mici, localizați, vor putea să se învârtă în jurul băieților mai mari. De exemplu, $KINS cu nișa sa din Long Island și, de asemenea, cu un vânt din spate de la preluarea polițelor Amguards, pe măsură ce un alt asigurător se salvează din regiune. $IGIC desigur, pe măsură ce dansează de la o linie la alta, devenind "ocupați" în zone cu un risc mult mai îmbunătățit de recompensă (cum ar fi reasigurarea din California), US E&S și, de asemenea, având în vedere structura lor de cheltuieli mai mică. $ACT este pur și simplu ieftin, un canibal de răscumpărare, deoarece Genworth deține 80% și are NOL-uri uriașe și vrea să-și monetizeze participația, așa că continuă să vândă acțiuni înapoi către Enact, care este fericit să le cumpere fără impact asupra prețului. $CRE este interesant Londra. Este în esență o versiune mai puțin stupidă a lui Fidelis (care are probleme masive cu părțile înrudite, în opinia mea, deoarece doar fac ordinele partenerului lor MGA). Tranzacționarea cu o reducere de 20% la rezervare și răscumpărarea acțiunilor, noua conducere, toată lumea urăște, dar cred că sentimentul probabil nu ar putea fi mai rău. De asemenea, îmi place $JXN, managementul capitalului de acolo este excelent și portofoliul de investiții este mult mai curat decât $BHF, cu câștiguri de aproximativ 4,5 ori și o rată de plată masivă și o creștere constantă a dividendelor, are toate semnele "unei companii care face totul bine, dar oamenii încă o urăsc". Cred că "calitate mică / performanță mică" este o temă care va funcționa bine în următoarele 12 luni în asigurări. Cei care au performanțe superioare ar trebui să se învârtă în jurul băieților mai mari, care sunt în mare parte la capriciul prețurilor generale. De asemenea, prefer asigurătorii cu portofolii de investiții cu rate mai mici, dacă acest lucru are vreun sens. Paharul pe jumătate plin vs paharul pe jumătate gol, Fairfax are o gestionare excelentă a capitalului și un portofoliu excelent de investiții, nu se poate nega acest lucru. Dar cei mai mici cu portofolii anterioare proaste, cum ar fi $KINS sau $HRTG, sau chiar tipi ca $IGIC care păstrează doar o grămadă de bani și mai puțin de 2,5% acțiuni, au loc de îmbunătățire semnificativ prin risc. Cred că este mult mai ușor să "stoarci" randamentul investițiilor decât să îmbunătățești subscrierea.