"Maalaa kaupunki punaiseksi" jälleen kerran vakuutuksessa, ei järkyttävää. On ollut kova vastatuuli $BRK ja $PGR heräämisestä henkiin, mutta rehellisesti sanottuna, ketä TF välittää? Monet ihmiset tungeksivat niihin erehtymättöminä "jättiläisinä", ja molemmat ovat laskeneet noin 14 % viimeisen 8 viikon aikana, ja kaikkialla on ollut paineita. Silti, vaikka maailmanlaajuinen hinnoittelu jäähtyy, uskon, että pienemmät, lokalisoidut toimijat pystyvät kiertämään suurempia tyyppejä. Esimerkiksi $KINS Long Islandin markkinaraolla ja myös myötätuulella, joka johtuu Amguardsin vakuutusten haltuunotosta, kun jälleen yksi vakuutusyhtiö lunastaa alueelta. $IGIC tietenkin, kun he tanssivat riviltä toiselle "kiireisiksi" alueilla, joilla on paljon parempi riski palkita (kuten Kalifornian jälleenvakuutus), US E&S, ja myös heidän alhaisemman kulurakenteensa. $ACT on vain halpa, takaisinostokannibaali, koska Genworth omistaa 80 % ja sillä on valtavat NOL:t ja hän haluaa kaupallistaa osuutensa, joten he myyvät osakkeita takaisin Enactille, joka ostaa ne mielellään ilman hintavaikutusta. $CRE on Lontoo on mielenkiintoinen. Se on pohjimmiltaan vähemmän tyhmä versio Fideliksestä (jolla on mielestäni valtavia lähipiiriongelmia, koska he vain tekevät MGA-kumppaninsa käskyjä). Kaupankäynti 20 %:n alennuksella osakkeiden kirjaamiseen ja takaisinostoon, uusi johtajuus, kaikki vihaavat sitä, mutta luulen, että tunnelma ei luultavasti voisi olla huonompi. Pidän myös $JXN, pääomanhallinta on erinomaista ja sijoitussalkku on paljon puhtaampi kuin $BHF, noin 4,5-kertaisella tuloksella ja massiivisella voittosuhteella ja tasaisella osingonkorotuksella siinä on kaikki merkit "yrityksestä, joka tekee kaiken oikein, mutta ihmiset vihaavat sitä silti". Uskon, että "pieni laatu / pieni ylisuorittaja" on teema, joka toimii hyvin seuraavien 12 kuukauden aikana vakuutusalalla. Ylisuorittajien tulisi kiertää suurempien kavereiden ympärillä, jotka ovat suurelta osin yleisen hinnoittelun mielijohteesta. Pidän myös parempana vakuutusyhtiöitä, joilla on alhaisemmat sijoitussalkut, jos siinä on mitään järkeä. Lasi puoliksi täynnä vs. lasi puoliksi tyhjä, Fairfaxilla on erinomainen pääomanhallinta ja loistava sijoitussalkku, sitä ei voi kiistää. Mutta pienemmillä kavereilla, joilla on aiemmin huonot salkut, kuten $KINS tai $HRTG, tai jopa $IGIC:n kaltaisilla kavereilla, jotka pitävät vain kasan käteistä ja alle 2,5 % osakkeita, heillä on merkittävästi parantamisen varaa ottamalla riskejä. Mielestäni on paljon helpompaa "mehustaa" sijoitustuottoja kuin parantaa vakuutusta.