Giá Gazillionaire Out Of Nowhere

Ảnh: Mario @IOSG TL; DR: Thị trường vốn Internet (ICM) là một giải pháp thay thế tiền điện tử cho thị trường vốn truyền thống (TCM) cho phép các doanh nhân huy động vốn trực tiếp từ cộng đồng trực tuyến thông qua mã hóa, bỏ qua quan liêu như đầu tư mạo hiểm và phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Các nền tảng như Believe App (trước đây là Clout) đang dẫn đầu cuộc cách mạng này trên chuỗi Solana, cho phép người dùng dễ dàng khởi chạy và đầu tư vào các dự án ngay cả bằng cách @平台 trên X (trước đây là Twitter). Bất chấp những lời chỉ trích như thiếu quy định, rào cản gia nhập thấp và xu hướng phát hành mã thông báo gây hiểu lầm, ICM có tiềm năng mạnh mẽ để áp dụng hàng loạt, đặc biệt là trong việc quảng bá Web3 cho người dùng Web2 thông qua trải nghiệm người dùng sạch sẽ, thanh toán tiền pháp định trên đường và câu chuyện lan truyền. Để đạt được tăng trưởng dài hạn, các nền tảng như Believe cần vượt ra ngoài sự cường điệu ngắn hạn để thúc đẩy trách nhiệm giải trình của người sáng lập, tối ưu hóa mô hình kinh tế token, xây dựng quản trị DAO và cung cấp tiện ích thực sự để thực sự chuyển đổi ICM từ một sự bùng nổ meme thành một mô hình hình thành vốn mới. Bối cảnh thị trường vốn truyền thống Trong thị trường vốn truyền thống (TCM), các doanh nhân thường dựa vào các phương pháp tài chính tốn kém và tốn thời gian, chẳng hạn như phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) hoặc đầu tư mạo hiểm. Cách tiếp cận này đưa ra những thách thức riêng. Từ quan điểm của một nhà tài trợ, các doanh nhân phải đối phó với các quy trình đăng ký kéo dài, thủ tục pháp lý phức tạp và liên tục chiều chuộng sở thích của nhà đầu tư, điều này thường khiến họ mất tập trung vào phát triển sản phẩm hoặc xây dựng cộng đồng. Dưới góc độ của các nhà đầu tư, các cơ hội đầu tư ban đầu về cơ bản được độc quyền bởi các tổ chức lớn, chẳng hạn như quỹ phòng hộ và quỹ tương hỗ. Các nhà đầu tư bình thường có rất ít hoặc không có cổ phần và thường đợi định giá dự án tăng vọt trước khi tham gia thị trường. Mô hình này không chỉ không hiệu quả và không cởi mở mà còn dẫn đến sự sai lệch đáng kể về các ưu đãi giữa người sáng tạo và người ủng hộ. Những vấn đề cấu trúc này phản ánh nhu cầu cấp thiết về một cách tiếp cận tài chính cởi mở, trực tiếp và có sự tham gia hơn, đây là trọng tâm của những gì Thị trường vốn Internet (ICM) tìm cách giải quyết. Hình 1: So sánh chi phí niêm yết trực tiếp (Chuyển thể từ Lily Liu, TOKEN2049 Dubai 2025)[1] Niêm yết trực tiếp là một cách hiệu quả hơn về chi phí để huy động vốn, bỏ qua quá trình trung gian tốn kém và tốn thời gian của quá trình gây quỹ truyền thống và mở ra các lựa chọn mới cho các doanh nhân. Thị trường vốn Internet (ICM) tương tự như niêm yết trực tiếp theo nhiều cách, nhưng về mặt lý thuyết có nhiều lợi thế hơn vì các doanh nhân được tài trợ trực tiếp thông qua blockchain. ICM là gì ICM là một câu chuyện mới trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Nó cho phép các doanh nhân huy động vốn cho sản phẩm của họ trực tiếp thông qua Internet mà không cần trải qua quá trình rườm rà trên thị trường vốn truyền thống và có thể chỉ cần mã hóa ý tưởng của họ và nhận được sự hỗ trợ ngay lập tức từ các nhà đầu tư. Không giống như các thị trường truyền thống, nơi cổ phiếu của các nhà đầu tư thường được giữ bởi các ngân hàng hoặc nhà môi giới, mô hình ICM cho phép các nhà đầu tư nắm giữ token của riêng họ trực tiếp thông qua ví tự lưu ký, nắm toàn quyền sở hữu và tính thanh khoản của tài sản. Cách tiếp cận này không chỉ làm giảm đáng kể ngưỡng cho người dân bình thường tham gia đầu tư mà còn cho phép các bên dự án có được vốn khởi nghiệp hiệu quả hơn. Tình trạng hiện tại của hệ sinh thái ICM Điều quan trọng cần lưu ý là khái niệm ICM không chỉ là một nỗ lực thử nghiệm về câu chuyện sản phẩm, nó rất phù hợp với định hướng chiến lược của riêng Solana. Theo một bản ghi nhớ thị trường do Quỹ Solana công bố vào ngày 27 tháng 11 năm 2024 [19], Quỹ đã đặt ra tầm nhìn xây dựng một "phiên bản gốc Internet của Nasdaq", nơi bất kỳ ai có ví và kết nối internet đều có thể tham gia vào thị trường vốn. Bản ghi nhớ vẽ nên một bức tranh về một tương lai nơi các tài sản tài chính như cổ phiếu, bất động sản và mã thông báo văn hóa có thể được mua và giao dịch tự do bởi bất kỳ ai vào bất kỳ lúc nào thông qua sổ cái blockchain được chia sẻ trên toàn cầu, loại bỏ nhiều rào cản và hạn chế tồn tại trong tài chính truyền thống. Dẫn đầu hiện tại trong hệ sinh thái ICM là Ứng dụng Believe (trước đây là Clout) trên Solana. Nền tảng này cho phép những người sáng lập đăng mã thông báo của họ trực tiếp bằng @ một tài khoản trên X (trước đây là Twitter). Nó tìm cách phá vỡ mô hình đầu tư mạo hiểm truyền thống và cung cấp một giải pháp thay thế phi tập trung, hướng đến cộng đồng để đưa những người sáng tạo và doanh nhân vào vị trí dẫn đầu. Hình 2: Sơ đồ mô hình kinh tế token LaunchCoin (Chuyển thể từ @ManoppoMarco, X, 2025)[2] Hình 3: Dòng thời gian giá LaunchCoin (với ghi chú của tác giả), Nguồn ảnh chụp màn hình: Dexscreener [3] Tất cả bắt đầu với doanh nhân Web2 Ben Pasternak, danh sách Under 30 của Forbes. Anh ấy đã phát hành $Pasternak token của mình [14] thông qua nền tảng Clout vào tháng 1 năm nay và vốn hóa thị trường của nó đã tăng vọt lên khoảng 77 triệu đô la tại một thời điểm, nhưng do các vấn đề kỹ thuật - token không thể "tốt nghiệp" ngay cả khi các điều kiện được đáp ứng - dự án cuối cùng đã sụp đổ. [15] Vào cuối tháng 4, nền tảng này chính thức được đổi tên từ Clout thành Believe, và trọng tâm cốt lõi của nó chuyển từ "Cá nhân" sang "Ý tưởng & Dự án", thực sự đi theo hướng ICM. $Pasternak đã bị loại bỏ dần và nền tảng này đã tung ra một $launchcoin mã thông báo cốt lõi mới. Sự phát triển của nền tảng này nhanh chóng thu hút được sức hút sau khi được retweet bởi những người sáng lập nổi tiếng như Nikita Bier và đồng sáng lập Solana Toly. Sau đó, token của một số dự án, chẳng hạn như $GOON và $NOODLE, đã thành công trên Believe và đạt được vốn hóa thị trường cao, và sự lan truyền và tăng trưởng người dùng này đã đẩy giá trị thị trường tổng thể của nền tảng lên 314 triệu đô la tại một thời điểm. [16] Clanker vs. Believe: Tại sao Believe thành công hơn Clanker là một nền tảng phân phối mã thông báo khác cũng cho phép người dùng tạo mã thông báo của riêng họ thông qua các tương tác trên mạng xã hội, chủ yếu bằng cách tweet hoặc sử dụng Farcaster, một loại Twitter Web3. Mặc dù Clanker và Believe có vẻ giống nhau về "phương pháp phân phối", nhưng Believe có một số lợi thế riêng biệt về trải nghiệm người dùng, cấu trúc tường thuật và tiềm năng tăng trưởng khiến nó nổi bật giữa đám đông. Tác động sinh thái Như bạn có thể thấy từ biểu đồ bên dưới, chuỗi Solana vượt xa chuỗi Base về khối lượng giao dịch và số lượng nhà giao dịch đang hoạt động, điều này mang lại động lực lớn hơn cho sự mở rộng của Believe. Ngoài ra, sự hỗ trợ của Alliance DAO, cũng như các tweet lại của Nikita Bier và Toly, đã đẩy nhanh hơn nữa sự phát triển của nó. Hình 4: Chỉ báo giao dịch meme coin on-chain Solana (Nguồn: Cointoshi, Dune Analytics) [4] Hình 5: So sánh số lượng token được phát hành mỗi ngày: Clanker so với Pump Fun (Nguồn: Clanker Protection Team, Dune Analytics) [5] Trải nghiệm người dùng Hình 6: Người dùng Rifqi Saputra (@denyosapone) công bố thông tin phát hành token trên X qua Clanker (2025) [6] Hình 7: Giới thiệu được đăng bởi người dùng Pata van Goon (@basedalexandoor) qua Believe (2025) [7] Như chúng ta có thể thấy, việc phát hành trên Believe đơn giản hơn nhiều - người dùng chỉ cần điền tên ngắn và @Believe token trên X; Trên Clanker, cần có thêm thông tin, chẳng hạn như tên, biểu tượng, v.v. Ngoài ra, giao diện người dùng của Believe trực quan và ngắn gọn hơn. Họ cũng đã phát triển một ứng dụng di động và đã ra mắt App Store, nơi người dùng có thể mua tài sản mã thông báo trực tiếp thông qua ví hoặc thẻ tín dụng của họ. Mặt khác, Clanker hiện chỉ dựa trên web và chỉ có thể được mua bằng ví, tương tự như bệ phóng Web3 truyền thống. Hình 8: Giao diện ứng dụng Believe, hiển thị danh sách token và phương thức thanh toán (2025) [8] Mặc dù Clanker đơn giản hóa phần "bán" của quy trình phát hành token, nhưng người dùng vẫn cần một số kiến thức Web3 nhất định khi mua hàng, chẳng hạn như cách kết nối ví, cách thêm chúng lên blockchain Base,... Mặt khác, Believe cho phép người dùng phát hành và mua token mà không cần bất kỳ kiến thức nào về Web3. Bạn có thể phát hành trực tiếp qua Twitter và mua hàng bằng thẻ tín dụng hoặc Apple Pay. Điều này đã hạ thấp đáng kể rào cản gia nhập và thu hút một lượng lớn người dùng Web2 vào thế giới Web3. Ví dụ: doanh nhân Web2 Alex Leiman, người phát triển noodle.gg trò chơi Web3 slither.io, đã chọn phát hành mã thông báo mới của mình $noodle trên Believe [9]. Tường thuật so với tầm nhìn: Điều gì khác biệt giữa ICM với các nền tảng Meme Believe là một trong những dự án đầu tiên đưa ra câu chuyện "Thị trường vốn Internet (ICM)", nhấn mạnh việc phát hành các ý tưởng và dự án thực tế để hỗ trợ sự phát triển của chúng, thay vì chỉ thổi phồng các meme không có giá trị thực sự. Tầm nhìn cấp cao hơn này có nhiều khả năng gây được tiếng vang với cộng đồng và thu hút những người dùng muốn tham gia xây dựng ý nghĩa và theo đuổi giá trị lâu dài. Ngược lại, Clanker là một nền tảng phân phối meme tập trung vào đầu cơ và giao dịch ngắn hạn. Nó thiếu định hướng tường thuật rõ ràng và không có tầm nhìn phát triển dài hạn, vì vậy sức hấp dẫn của nó chỉ giới hạn ở "người chơi ngắn hạn", và rất khó để xây dựng sự gắn bó lâu dài của người dùng và xây dựng sinh thái. Tại sao ICM cũng có thể chỉ là một làn sóng cường điệu meme khác Ý tưởng đằng sau ICM thực sự hấp dẫn. Tuy nhiên, luôn có sự đánh đổi giữa hiệu quả và an toàn. Trong khi bạn tiết kiệm thời gian và ngưỡng, bạn chắc chắn phải hy sinh một số cơ chế bảo vệ. Những người sáng lập không phải cam kết với bất kỳ trách nhiệm nào Không giống như thị trường vốn truyền thống, các dự án truyền thống thường yêu cầu roadshow nghiêm ngặt, thẩm định và phê duyệt theo quy định trước khi trải qua IPO. Trong ICM, các nhà sáng lập chỉ cần @Believe trên tài khoản Twitter chính thức để dễ dàng đăng token của mình. Nhưng đây là vấn đề: những người sáng lập không có bất kỳ cam kết giao hàng hoặc nghĩa vụ pháp lý nào, và không có biện pháp bảo vệ nào để đảm bảo họ thực hiện các mục tiêu ban đầu của mình. Sự thiếu trách nhiệm giải trình này đáng lo ngại, đặc biệt là trong thực tế, và thậm chí đã có trường hợp một số tài khoản "tổng thống" đã chuyển tiếp địa chỉ hợp đồng của một mã thông báo nhất định, nhưng sau đó đã xóa bài đăng hoặc tự tách mình với lý do tài khoản đã bị tấn công. Điều này cũng cho thấy những rủi ro đáng kể của mô hình ICM ở trạng thái mở nhưng không được kiểm soát. Hình 9: Hướng dẫn được công bố chính thức của Clout nhấn mạnh rằng token phải được sử dụng trong các tình huống phi bảo mật (2025) [10] Theo hướng dẫn chính thức của LaunchCoin, để tránh bản thân token bị phân loại là sản phẩm bảo mật hoặc đầu tư, nền tảng này có các yêu cầu tuân thủ pháp luật rất nghiêm ngặt. Ví dụ: token không được đại diện cho vốn chủ sở hữu và không được ngụ ý bất kỳ hình thức lợi nhuận trên thu nhập nào. Chúng nên được thiết kế giống như những kỷ vật kỹ thuật số cho phép những người ủng hộ thể hiện sự ủng hộ của họ đối với dự án, hơn là một chứng khoán tạo ra doanh thu, cổ tức hoặc chia sẻ lợi nhuận. Điều này cũng tiết lộ một vấn đề chính: có một sự ngắt kết nối rất lớn giữa bản thân token và dự án cơ bản. Theo hướng dẫn, token có bản chất rất giống với meme coin - chúng không có mục đích thực tế và tồn tại nhiều hơn như một biểu tượng của "hỗ trợ một người sáng lập nhất định". Mặc dù đúng là cách tiếp cận này có thể giúp chủ dự án huy động vốn và thúc đẩy dự án, nhưng nhiều nhà đầu tư có thể lầm tưởng rằng họ đang tham gia vào một cơ hội đầu tư giai đoạn đầu chất lượng. Nhiều người nghĩ mình là nhà đầu tư thiên thần giúp đỡ các doanh nhân đang gặp khó khăn, nhưng sự thật là những token này không hứa hẹn bất kỳ lợi nhuận nào, cũng như không có bất kỳ đảm bảo nào. Những câu chuyện bị lạm dụng Hình 10: Thống kê thị trường cho hệ sinh thái Believe, bao gồm các token theo vốn hóa thị trường, khối lượng giao dịch và thay đổi trong 24 giờ (2025) [11] Nhìn vào dữ liệu thị trường hiện tại, tầm nhìn ban đầu của ICM là hỗ trợ những người sáng lập và các dự án của họ, nhưng hiện nay nó đang bị lạm dụng rõ ràng. Trong số ba token dự án hàng đầu trên nền tảng theo vốn hóa thị trường, hai về cơ bản là meme coin. ICM ban đầu nhằm trao quyền cho những người xây dựng thực sự sáng tạo, nhưng tình hình thật trớ trêu: nhiều người vẫn đang tạo ra những cơn sốt meme bằng cách mượn gói tường thuật của "các dự án hỗ trợ". Những token vô nghĩa này phổ biến và nổi tiếng hơn so với các dự án thực sự cần hỗ trợ tài chính [17] Điều gì tiếp theo cho ICM Hiện tại, việc phát hành token trên Believe là không tốn chi phí cho những người sáng lập, nhưng hiệu suất thị trường của nó phụ thuộc nhiều vào sự tiến bộ liên tục của chính dự án. Để thúc đẩy các nhà sáng lập cập nhật dự án và giữ cho cộng đồng quan tâm đến nó, Believe nên xem xét tối ưu hóa tokenomics hiện có. Ví dụ, một cơ chế phạt có thể được thiết lập thông qua các hợp đồng thông minh: nếu người sáng lập không cập nhật dự án trong một thời gian dài hoặc ở trong tình trạng "thiếu liên lạc", họ sẽ không thể yêu cầu thu nhập phí giao dịch. Ngoài ra, cần thiết lập cơ chế DAO cho phép cộng đồng có quyền biểu quyết và quyền phản hồi dự án, nhằm tăng tính minh bạch và trách nhiệm giải trình của đội ngũ sáng lập. Về cơ bản, tôi nghĩ ICM không chỉ là một sự cường điệu meme ngắn hạn, nó có nhiều tiềm năng hơn, mà chỉ khi có các quy tắc rõ ràng hơn và một hệ sinh thái trưởng thành hơn để hỗ trợ phát triển. Triết lý của ICM nhắc nhở tôi về con đường triển khai của TON – TON đã thành công trong việc đưa một lượng lớn người dùng Web2 vào thế giới Web3 với sự trợ giúp của nền tảng Telegram. Hiện tại, tất cả các tài sản tiền điện tử cộng lại chỉ chiếm khoảng 0,56% tổng lượng tiền tệ trên thế giới [18]. Nếu bạn muốn Web3 thực sự phổ biến, bạn phải cung cấp một cách đơn giản và trực quan hơn để sử dụng nó. Giá trị thực sự của ICM là khả năng thu hút và chuyển đổi một số lượng lớn người dùng Web2 mà không yêu cầu họ phải có kiến thức chuyên sâu về Web3. Mặc dù Believe hiện chỉ được coi là một nền tảng phân phối kiểu meme khác, nhưng nó đang phát triển nhanh chóng, chiếm thị phần trên chuỗi Solana trước đây bị thống trị bởi các nền tảng lâu đời như Pump Fun. Bằng cách làm loãng vị thế độc quyền của Pump Fun, áp lực bán hàng đối với Solana cũng được giảm bớt. Trong quá khứ, Pump Fun ở vị trí gần như độc quyền như một nền tảng phát hành mã thông báo và được tự do giao dịch với $SOL, và người dùng cũng buộc phải chỉ sử dụng nó làm lựa chọn chính của họ. Giờ đây, sự trỗi dậy của Believe đã phá vỡ điều đó, mang lại cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ nhiều lựa chọn cạnh tranh hơn và giảm rủi ro thanh khoản do các nền tảng tập trung gây ra [17]. Hình 11: Thị phần địa chỉ hoạt động hàng ngày của Solana theo nền tảng phát hành token, so với BelieveApp và các đối thủ cạnh tranh như PumpFun và LetsBonk (2025) [12] Trong ngắn hạn, nếu Believe có thể tiếp tục cạnh tranh với các nền tảng phát hành token truyền thống khác, câu chuyện của ICM có thể sẽ tồn tại trong một thời gian dài, vì việc áp dụng hàng loạt Web3 luôn là mục tiêu cuối cùng của hệ sinh thái. Nhưng nếu muốn thực sự có được chỗ đứng và không trở thành một nền tảng cường điệu ngắn hạn như Clanker, Believe phải củng cố và mở rộng hơn nữa vị trí độc đáo của mình: không chỉ là một công cụ phân phối, mà còn là một nền tảng để ươm mầm dự án và tạo ra giá trị thực. Hình 12: Biểu đồ giá Let'sBonk ($BONK) cho thấy mức tăng đột biến ban đầu và các chuyển động tiếp theo chỉ dựa trên "câu chuyện" (2025) [13] Điều này có nghĩa là ICM phải xây dựng giá trị thực tế sâu sắc hơn xung quanh khái niệm "thị trường vốn Internet". Cụ thể, bạn có thể bắt đầu từ các hướng sau: Thúc đẩy các cơ chế quản trị cộng đồng (DAO) có ý nghĩa Thiết lập một hệ thống trong đó những người sáng lập liên tục chịu trách nhiệm Tích hợp các dự án với các kịch bản ứng dụng trong thế giới thực để thu hút nhiều người dùng chính thống hơn. Nếu nó không phát triển theo hướng này, Believe có nguy cơ bị thị trường coi chỉ là một nền tảng meme khác và cuối cùng mất đà tăng trưởng dài hạn. Để thực sự tạo ra tác động lâu dài, Believe không chỉ là một nền tảng ra mắt meme coin mà còn là một nền tảng đổi mới truyền cảm hứng cho ý tưởng, thúc đẩy các dự án, kết nối mọi người và dân chủ hóa Web3.