Paradigm đặt cược nặng vào Agora, "stablecoin nhãn trắng" là một câu chuyện mới hay một gói cũ?
Agora, một công ty khởi nghiệp stablecoin, đã thông báo kết thúc vòng tài trợ Series A trị giá 50 triệu đô la do Paradigm dẫn đầu với Dragonfly theo sau. Số tiền này sẽ được sử dụng để thúc đẩy việc mở rộng toàn cầu và tuân thủ sản phẩm cốt lõi của nó, AUSD.
Đây không phải là lần đầu tiên Agora được tư bản ưu ái. Trở lại vào tháng 4 năm 2024, công ty đã kết thúc vòng hạt giống trị giá 12 triệu đô la do Dragonfly dẫn đầu. Hai vòng tài trợ đạt tổng cộng 62 triệu đô la, khiến Agora trở thành một trong số ít các dự án dựa trên nền tảng trong đường đua stablecoin hiện tại đã nhận được đặt cược liên tục từ các tổ chức hàng đầu.
Agora là ai? Nguồn gốc là gì?
Agora là một công ty khởi nghiệp stablecoin được thành lập vào năm 2023 bởi ba người đồng sáng lập, Nick van Eck, Drake Evans và Joe McGrady, cam kết xây dựng kiến trúc stablecoin dựa trên nền tảng mới, còn được gọi là "stablecoin nhãn trắng".
Nick van Eck xuất thân từ nền tảng tài chính truyền thống và là con trai của Jan van Eck, người sáng lập VanEck, một công ty quản lý tài sản nổi tiếng. Đồng sáng lập Drake Evans là kỹ sư cốt lõi tại MakerDAO, trong khi Joe McGrady mang lại kinh nghiệm kỹ thuật và vận hành trong các tổ chức kiểu Bridgewater.
Agora đã hoàn thành hai vòng tài trợ cho đến nay. Vào tháng 4 năm 2024, Agora đã hoàn thành vòng hạt giống trị giá 12 triệu đô la do Dragonfly Capital dẫn đầu để phát triển sản phẩm cốt lõi của mình, AUSD và xây dựng nền tảng phát hành nhãn trắng. Vào tháng 7 năm 2025, Agora đã công bố hoàn thành vòng tài trợ Series A trị giá 50 triệu đô la do Paradigm dẫn đầu và tiếp theo là Dragonfly, sẽ được sử dụng để đẩy nhanh việc mở rộng và tuân thủ toàn cầu. Tính đến thời điểm hiện tại, Agora đã huy động được tổng cộng 62 triệu USD, khiến nó trở thành một trong số ít các dự án nền tảng trong lĩnh vực stablecoin nhận được sự đặt cược liên tục từ các VC hàng đầu.
Stablecoin nhãn trắng AUSD, câu chuyện mới hay bao bì cũ?
Tether và Circle đã thống trị thị trường stablecoin trong một thời gian dài, một người dựa vào khối lượng để thống trị sàn giao dịch và một tập trung vào tuân thủ để mở cửa tài chính truyền thống. Nhưng Agora không có ý định trở thành "một USDT hay USDC khác".
Nhưng bên dưới dòng chảy, mô hình này đang được tận dụng bởi một công ty khởi nghiệp có tên là Agora.
Được thành lập bởi Nick van Eck, con trai của người sáng lập VanEck Investment Group và hai kỹ sư ngành công nghiệp tiền điện tử, Agora có vị trí khác với Tether và Circle. Thay vì cố gắng tạo ra một "USDT tuân thủ hơn" hoặc "USDC phi tập trung hơn", nó đã chọn một con đường nền tảng hóa mới: xây dựng một cơ sở hạ tầng mà mọi người có thể sử dụng để phát hành stablecoin của riêng mình.
Nó đã ra mắt AUSD, một stablecoin được neo bằng đô la được hỗ trợ bởi một nhóm tài sản được quản lý bởi State Street Bank và VanEck. Khác với việc phân phối token duy nhất của Tether và Circle, Agora sử dụng AUSD làm tài sản thanh lý thống nhất cơ bản và mở ra các dịch vụ phát hành nhãn trắng trên cơ sở này - bất kỳ doanh nghiệp nào, cho dù đó là dự án Web3 hay công ty thanh toán ở nước ngoài, đều có thể nhanh chóng phát hành thương hiệu stablecoin của riêng mình, chẳng hạn như "GameUSD" và "ABC Pay Dollar", tất cả đều chia sẻ tính thanh khoản trên chuỗi và khả năng thay thế của AUSD.
Dòng suy nghĩ này thực sự hơi giống với mô hình khi Paxos hợp tác với PayPal để phát hành PYUSD trong những ngày đầu. Tuy nhiên, Paxos xây dựng một hệ thống stablecoin độc lập cho các đối tác của mình, trong khi các đối tác của Agora phải xây dựng trực tiếp trên AUSD. Thiết kế cơ bản thống nhất này giúp toàn bộ hệ thống dễ dàng tổng hợp thanh khoản và hết hiệu ứng mạng.
Logic phát hành dựa trên nền tảng này không chỉ hạ thấp ngưỡng phát hành stablecoin của công ty mà còn thiết lập sự gắn bó và hào sinh thái mạnh mẽ hơn cho Agora.
Từ góc độ tuân thủ và xây dựng công nghệ, Agora không phải là một công ty khởi nghiệp. Nó gắn chặt với tài chính truyền thống: lưu ký tài sản được giao cho State Street, quản lý tài sản được xử lý bởi VanEck và công nghệ lưu ký giới thiệu cách tiếp cận MPC của Copper. Đồng thời, Agora đang trong quá trình xin giấy phép chuyển tiền (MTL) từ các tiểu bang khác nhau ở Hoa Kỳ để chuẩn bị cho việc thâm nhập thị trường Hoa Kỳ trong tương lai.
Về hợp tác hệ sinh thái, Agora đã hợp tác với Polygon Labs để thúc đẩy việc phát hành các stablecoin tùy chỉnh dựa trên AUSD, đồng thời cũng đã hoàn thành giao dịch phi tập trung đầu tiên của Galaxy, một tổ chức quản lý tài sản tiền điện tử. AUSD hiện đang được niêm yết trên LBank và đã mở các cặp giao dịch USDT, đồng thời được hỗ trợ bởi các dự án như Injective, Flowdesk, Conduit và Plume Network. Về on-chain, AUSD đã triển khai triển khai đa chuỗi như Ethereum, Sui, Avalanche thông qua Wormhole; Agora cũng đã hợp tác với Agglayer, một giao thức tổng hợp chuỗi chéo do Polygon ra mắt, trong nỗ lực biến AUSD thành stablecoin gốc của nó.
Nguồn: rwa.xyz
Tất nhiên, tổng vốn hóa thị trường của AUSD vẫn chưa đến 200 triệu đô la, vẫn còn cách 159,1 tỷ USDT và 62 tỷ USDC một bậc lớn. Nhưng trong mắt các tổ chức hàng đầu như Paradigm và Dragonfly, logic nền tảng của Agora có thể có nghĩa là một sự tái cấu trúc cấu trúc của thị trường stablecoin: stablecoin không còn chỉ là sản phẩm mà có thể trở thành nền tảng mà mọi tổ chức có thể có đồng đô la trên chuỗi của riêng mình.
Nếu logic của stablecoin trong quá khứ là "Tôi sẽ gửi một cho bạn", thì logic của Agora là "Tôi sẽ gửi một cho bạn". Tether và Circle là "sản phẩm" của stablecoin, trong khi Agora giống như "AWS" của việc phát hành stablecoin.
Nguồn: coingecko.com
Giấy phép chuyển tiền đa tiểu bang (MTL) có ý nghĩa gì đối với việc chiếm lĩnh thị trường Hoa Kỳ?
Xin giấy phép chuyển tiền đa tiểu bang (MTL) không chỉ là "hộ chiếu" để các nhà phát hành stablecoin hoạt động tuân thủ mà còn là chìa khóa mở ra cánh cửa vào thị trường rộng lớn tại Hoa Kỳ. MTL không chỉ cho phép các công ty có quyền thực hiện chuyển tiền và phát hành stablecoin một cách hợp pháp ở nhiều tiểu bang, mà còn nâng cao đáng kể niềm tin của các ngân hàng, sàn giao dịch và các nhà đầu tư tổ chức, đồng thời trở thành cơ sở cho sự hợp tác. Đồng thời, MTL yêu cầu các công ty tuân thủ nghiêm ngặt nhiều nghĩa vụ tuân thủ như chống rửa tiền (AML), nhận dạng khách hàng (KYC) và báo cáo theo quy định, để đảm bảo tính minh bạch và bảo mật cho hoạt động kinh doanh của họ và đặt nền tảng vững chắc cho việc ra mắt các sản phẩm và dịch vụ sáng tạo trong tương lai. Chính vì điều này, MTL không chỉ là lá chắn vững chắc trước các rủi ro pháp lý và quy định mà còn là nguồn vốn chiến lược để các công ty stablecoin có được chỗ đứng tại thị trường Mỹ và tiếp tục phát triển.
Hiện tại, các nhà phát hành stablecoin lớn như Circle, Paxos, Gemini và TrustToken đã được cấp phép chuyển tiền ở nhiều tiểu bang.
Là nhà phát hành USDC, Circle có phạm vi MTL rộng rãi, cung cấp một sự đảm bảo vững chắc cho sự công nhận của nó bởi các tổ chức tài chính và ngân hàng chính thống.
Paxos cũng đang tích cực triển khai tuân thủ, tổ chức MTL đa tiểu bang và thúc đẩy phát hành stablecoin thông qua quan hệ đối tác với PayPal, Binance và các công ty khác.
GUSD của Gemini là một trong những stablecoin đầu tiên trong ngành được cấp phép bởi Sở Dịch vụ Tài chính New York và nhà phát hành của nó cũng có giấy phép chuyển tiền đa tiểu bang.
TrustToken đã nhận được MTL ở nhiều tiểu bang để hỗ trợ việc phát hành và lưu hành hợp pháp các stablecoin được hỗ trợ bằng nhiều tài sản của mình.
Ngoài các nhà phát hành stablecoin này, một số nhà giám sát tài sản kỹ thuật số và nền tảng giao dịch như Anchorage Digital, BitPay và Kraken cũng đã đăng ký và nhận MTL đa bang. Thông thường, các tổ chức được cấp phép ưu tiên bao gồm các tiểu bang được quản lý chặt chẽ và có hoạt động tiền điện tử tích cực, chẳng hạn như New York, California, Texas và Florida. Để có được MTL đòi hỏi phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt về mức độ an toàn vốn, chống rửa tiền (AML), nhận dạng khách hàng (KYC) và báo cáo tuân thủ. Nhìn chung, việc nắm giữ MTL đa tiểu bang đã trở thành ngưỡng tuân thủ quan trọng để các sản phẩm stablecoin được thị trường công nhận và hợp tác thể chế. Agora đang trong quá trình đăng ký MTL đa tiểu bang với mục tiêu tham gia trại tuân thủ này và mở ra cánh cửa vào thị trường Hoa Kỳ.
Là một ngôi sao đang lên, Agora đang tích cực đăng ký MTL đa bang, đây là một bước quan trọng hướng tới các hoạt động hợp pháp và tuân thủ, tích hợp vào hệ thống tài chính chính thống của Hoa Kỳ và mở rộng thị trường. Thông qua động thái này, Agora không chỉ cho thấy họ rất coi trọng việc tuân thủ mà còn gửi đi một tín hiệu mạnh mẽ: họ quyết tâm trở thành một thế lực mới đáng gờm trong lĩnh vực stablecoin, giành được sự công nhận của thị trường và các tổ chức, đồng thời mở ra một chương mới trong bố cục toàn cầu của mình.
Đặt cược vào Agora, Paradigm không đi theo xu hướng
Logic đầu tư của Paradigm chưa bao giờ là đi theo xu hướng, mà đặt cược vào các dự án có thể xây dựng lại logic của cơ sở hạ tầng. Agora bắt đầu chạy theo một số hướng mà Paradigm tập trung vào:
Con đường hội tụ của tài chính truyền thống + blockchain: Agora tận dụng State Street và VanEck để nhúng niềm tin tuân thủ vào các sản phẩm trên chuỗi và xây dựng mạng lưới phát hành thân thiện với tổ chức.
Định hình lại logic phân phối của stablecoin: từ "Tôi phát hành coin và bạn sử dụng chúng" đến "Tôi xây dựng hệ thống và bạn gửi chúng", không còn chỉ để trở thành một stablecoin, mà để cung cấp khả năng phát hành stablecoin và cải thiện hiệu quả mạng và hiệu quả vốn.
Thiết kế sản phẩm để thích ứng với xu hướng quản lý: Việc chủ động đăng ký MTL và tiếp cận khung pháp lý tài chính sẽ mang lại cho Agora lợi thế đi đầu trong chu kỳ quản lý sắp tới của Hoa Kỳ.
Charlie Noyes, Đối tác tại Paradigm, cho biết trong một cuộc phỏng vấn: "Sản phẩm của Agora là một hệ thống stablecoin 'tích hợp pin' cho phép các doanh nghiệp bắt đầu kinh doanh stablecoin ngay lập tức mà không cần thuê mười kỹ sư. "