Paradigm bertaruh besar pada Agora, apakah "stablecoin label putih" adalah cerita baru atau paket lama?

Agora, startup stablecoin, telah mengumumkan penutupan putaran pendanaan Seri A senilai $50 juta yang dipimpin oleh Paradigm dengan Dragonfly mengikuti. Dana tersebut akan digunakan untuk mendorong ekspansi global dan kepatuhan produk intinya, AUSD.

Ini bukan pertama kalinya Agora disukai oleh modal. Kembali pada April 2024, perusahaan menutup putaran awal senilai $12 juta yang dipimpin oleh Dragonfly. Dua putaran pembiayaan berjumlah $62 juta, menjadikan Agora salah satu dari sedikit proyek berbasis platform di jalur stablecoin saat ini yang telah menerima taruhan terus menerus dari institusi terkemuka.

Siapa Agora? Apa asalnya?

Agora adalah startup stablecoin yang didirikan pada tahun 2023 oleh tiga salah satu pendiri, Nick van Eck, Drake Evans, dan Joe McGrady, berkomitmen untuk membangun arsitektur stablecoin berbasis platform baru, juga dikenal sebagai "white label stablecoin".

Nick van Eck berasal dari latar belakang keuangan tradisional dan merupakan putra dari Jan van Eck, pendiri VanEck, sebuah perusahaan manajemen aset terkenal. Salah satu pendiri Drake Evans adalah insinyur inti di MakerDAO, sementara Joe McGrady membawa pengalaman teknik dan operasi di institusi bergaya Bridgewater.

Agora telah menyelesaikan dua putaran pendanaan sejauh ini. Pada April 2024, Agora menutup putaran awal senilai $12 juta yang dipimpin oleh Dragonfly Capital untuk mengembangkan produk intinya, AUSD, dan membangun platform penerbitan label putih. Pada Juli 2025, Agora mengumumkan penyelesaian putaran pendanaan Seri A senilai $50 juta yang dipimpin oleh Paradigm dan diikuti oleh Dragonfly, yang akan digunakan untuk mempercepat ekspansi dan kepatuhan global. Hingga saat ini, Agora telah mengumpulkan total $62 juta, menjadikannya salah satu dari sedikit proyek platform di trek stablecoin yang telah menerima taruhan terus menerus dari VC teratas.

White Label Stablecoin AUSD, Cerita Baru atau Kemasan Lama?

Tether dan Circle telah mendominasi pasar stablecoin untuk waktu yang lama, satu mengandalkan volume untuk mendominasi bursa, dan yang lainnya berfokus pada kepatuhan untuk membuka keuangan tradisional. Tetapi Agora tidak berniat menjadi "USDT atau USDC lain".

Namun di bawah arus, pola ini dimanfaatkan oleh startup bernama Agora.

Didirikan oleh Nick van Eck, putra pendiri VanEck Investment Group, dan dua insinyur industri kripto, Agora diposisikan berbeda dari Tether dan Circle. Alih-alih mencoba membuat "USDT yang lebih patuh" atau "USDC yang lebih terdesentralisasi", ia telah memilih jalur platformisasi baru: membangun infrastruktur yang dapat digunakan semua orang untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri.

Ini meluncurkan AUSD, stablecoin yang dipatok dolar yang didukung oleh kumpulan aset yang dikelola oleh State Street Bank dan VanEck. Berbeda dari distribusi token tunggal Tether dan Circle, Agora menggunakan AUSD sebagai aset likuidasi terpadu yang mendasarinya, dan membuka layanan penerbitan label putih atas dasar ini - perusahaan mana pun, apakah itu proyek Web3 atau perusahaan pembayaran luar negeri, dapat dengan cepat menerbitkan merek stablecoinnya sendiri, seperti "GameUSD" dan "ABC Pay Dollar", yang semuanya berbagi likuiditas on-chain dan fungibilitas AUSD.

Garis pemikiran ini sebenarnya agak mirip dengan model ketika Paxos bermitra dengan PayPal untuk menerbitkan PYUSD di masa-masa awal. Namun, Paxos membangun sistem stablecoin independen untuk mitranya, sedangkan mitra Agora harus membangun langsung di atas AUSD. Desain dasar terpadu ini memudahkan seluruh sistem untuk mengumpulkan likuiditas dan kehabisan efek jaringan.

Logika penerbitan berbasis platform ini tidak hanya menurunkan ambang batas untuk penerbitan stablecoin perusahaan, tetapi juga membangun lengket ekologis dan parit yang lebih kuat untuk Agora.

Dari perspektif kepatuhan dan konstruksi teknologi, Agora bukanlah start-up. Ini sangat terkait dengan keuangan tradisional: kustodian aset diserahkan ke State Street, manajemen aset ditangani oleh VanEck, dan teknologi kustodian memperkenalkan pendekatan MPC Copper. Pada saat yang sama, Agora sedang dalam proses mendapatkan lisensi transfer dana (MTL) dari berbagai negara bagian di Amerika Serikat sebagai persiapan untuk masuknya ke pasar AS di masa depan.

Dalam hal kerja sama ekosistem, Agora telah bekerja sama dengan Polygon Labs untuk mempromosikan penerbitan stablecoin yang disesuaikan berdasarkan AUSD, dan juga telah menyelesaikan transaksi over-the-counter pertama Galaxy, sebuah lembaga manajemen aset kripto. AUSD saat ini terdaftar di LBank dan telah membuka pasangan perdagangan USDT, dan juga didukung oleh proyek-proyek seperti Injective, Flowdesk, Conduit, dan Plume Network. Dalam hal on-chain, AUSD telah menerapkan penerapan multi-chain seperti Ethereum, Sui, dan Avalanche melalui Wormhole; Agora juga telah bermitra dengan Agglayer, protokol agregasi lintas rantai yang diluncurkan oleh Polygon, dalam upaya untuk menjadikan AUSD sebagai stablecoin aslinya.

Sumber: rwa.xyz

Tentu saja, total kapitalisasi pasar AUSD masih kurang dari $200 juta, yang masih berjarak satu urutan besarnya dari USDT 159,1 miliar dan USDC 62 miliar. Tetapi di mata institusi top seperti Paradigm dan Dragonfly, logika platform Agora mungkin berarti restrukturisasi struktural pasar stablecoin: stablecoin bukan lagi hanya produk, tetapi dapat menjadi platform di mana setiap institusi dapat memiliki dolar on-chain sendiri.

Jika logika stablecoin di masa lalu adalah "Saya akan mengirimkan satu untuk Anda", logika Agora adalah "Saya akan mengirimkannya kepada Anda". Tether dan Circle adalah "produk" dari stablecoin, sedangkan Agora lebih seperti "AWS" penerbitan stablecoin.

Sumber: coingecko.com

Apa arti Izin Transfer Uang Multi-Negara (MTL) untuk merebut pasar AS?

Mengajukan lisensi transfer uang multi-negara bagian (MTL) bukan hanya "paspor" bagi penerbit stablecoin untuk beroperasi dengan sesuai, tetapi juga kunci untuk membuka pintu ke pasar besar di Amerika Serikat. MTL tidak hanya memberi perusahaan hak untuk melakukan transmisi dana dan penerbitan stablecoin secara legal di beberapa negara bagian, tetapi juga sangat meningkatkan kepercayaan bank, bursa, dan investor institusional, dan menjadi dasar kerja sama. Pada saat yang sama, MTL mengharuskan perusahaan untuk secara ketat mematuhi beberapa kewajiban kepatuhan seperti anti pencucian uang (AML), identifikasi pelanggan (KYC) dan pelaporan peraturan, untuk memastikan transparansi dan keamanan bisnis mereka dan meletakkan dasar yang kuat untuk peluncuran produk dan layanan inovatif di masa depan. Karena itu, MTL tidak hanya merupakan perisai yang kuat terhadap risiko hukum dan peraturan, tetapi juga modal strategis bagi perusahaan stablecoin untuk mendapatkan pijakan di pasar AS dan terus berkembang.

Saat ini, penerbit stablecoin utama seperti Circle, Paxos, Gemini, dan TrustToken telah dilisensikan untuk mentransfer dana di beberapa negara bagian.

Sebagai penerbit USDC, Circle memiliki cakupan MTL yang luas, yang memberikan jaminan yang kuat untuk pengakuannya oleh lembaga keuangan dan bank arus utama.

Paxos juga secara aktif menerapkan kepatuhan, mengadakan MTL multi-negara bagian, dan mempromosikan penerbitan stablecoin melalui kemitraan dengan PayPal, Binance, dan lainnya.

GUSD Gemini adalah salah satu stablecoin pertama di industri yang dilisensikan oleh Departemen Layanan Keuangan New York, dan penerbitnya juga memegang lisensi transfer uang multi-negara bagian.

TrustToken telah memperoleh MTL di beberapa negara bagian untuk mendukung penerbitan dan sirkulasi legal dari stablecoin yang didukung multi-asetnya.

Selain penerbit stablecoin ini, beberapa kustodian aset digital dan platform perdagangan seperti Anchorage Digital, BitPay, dan Kraken juga telah mengajukan dan menerima MTL multi-negara. Biasanya, lembaga berlisensi memprioritaskan mencakup negara bagian yang sangat diatur dan memiliki operasi kripto aktif, seperti New York, California, Texas, dan Florida. Memperoleh MTL mengharuskan memenuhi persyaratan kecukupan modal, anti pencucian uang (AML), identifikasi pelanggan (KYC), dan pelaporan kepatuhan. Secara keseluruhan, memegang MTL multi-negara bagian telah menjadi ambang batas kepatuhan utama untuk produk stablecoin untuk mendapatkan pengakuan pasar dan kerja sama institusional. Agora sedang dalam proses mengajukan MTL multi-negara bagian dengan tujuan memasuki kamp kepatuhan ini dan membuka pintu ke pasar AS.

Sebagai bintang yang sedang naik daun, Agora secara aktif mengajukan MTL multi-negara bagian, yang merupakan langkah penting menuju operasi legal dan patuhnya, integrasi ke dalam sistem keuangan arus utama AS, dan perluasan pasar. Melalui langkah ini, Agora tidak hanya menunjukkan bahwa ia sangat mementingkan kepatuhan, tetapi juga mengirimkan sinyal yang kuat: ia bertekad untuk menjadi kekuatan baru yang harus diperhitungkan di bidang stablecoin, memenangkan pengakuan pasar dan institusi, dan membuka babak baru dalam tata letak globalnya.

Bertaruh pada Agora, Paradigma tidak mengikuti tren

Logika investasi Paradigm tidak pernah mengikuti tren, tetapi bertaruh pada proyek yang dapat merekonstruksi logika infrastruktur. Agora mulai berjalan ke beberapa arah yang menjadi fokus Paradigm:

Jalur konvergensi keuangan tradisional + blockchain: Agora memanfaatkan State Street dan VanEck untuk menanamkan kepercayaan kepatuhan ke dalam produk on-chain dan membangun jaringan penerbitan yang ramah institusi.

Membentuk kembali logika distribusi stablecoin: dari "Saya menerbitkan koin dan Anda menggunakannya" menjadi "Saya membangun sistem dan Anda mengirimkannya", tidak lagi hanya untuk menjadi stablecoin, tetapi untuk memberikan kemampuan untuk menerbitkan stablecoin dan meningkatkan efek jaringan dan efisiensi modal.

Desain produk untuk beradaptasi dengan tren peraturan: Secara proaktif mengajukan MTL dan mengakses kerangka peraturan keuangan akan memberi Agora keuntungan penggerak pertama dalam siklus peraturan AS yang akan datang.

Charlie Noyes, Partner di Paradigm, mengatakan dalam sebuah wawancara, "Produk Agora adalah sistem stablecoin 'baterai built-in' yang memungkinkan bisnis untuk segera memulai bisnis stablecoin tanpa mempekerjakan sepuluh insinyur. "