Điểm dừng chân tiếp theo của stablecoin, Cygnus, mở ra một kỷ nguyên mới về giá trị con người và hành vi
1. Circle IPO kích nổ một chu kỳ mới của stablecoin
Vào tháng 6 năm 2025, Circle Internet Group đã niêm yết thành công tại Hoa Kỳ và giá cổ phiếu của nó đã tăng vọt khoảng 168% trong ngày đầu tiên và tăng tới 700% trong vài ngày, với giá trị thị trường gần 63 tỷ đô la, trở thành cổ phiếu khái niệm tiền điện tử mạnh nhất trong năm. Làn sóng phục hồi này thể hiện sự theo đuổi và kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường đối với các stablecoin tuân thủ.
Đồng thời, bản thân USDC đã duy trì sự tăng trưởng vững chắc. Tính đến ngày 26 tháng 6, vốn hóa thị trường lưu hành của USDC đã đạt khoảng 61,7 tỷ USD, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày hơn 6,5 tỷ USD, đứng thứ bảy trong vốn hóa thị trường tài sản tiền điện tử toàn cầu. Lĩnh vực stablecoin nói chung hoạt động mạnh mẽ, với tổng vốn hóa thị trường của năm stablecoin hàng đầu vượt quá 250 tỷ USD, một lần nữa thiết lập vị trí cốt lõi trong hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số.
Mức độ chính sách cũng tiếp tục tích cực: Hoa Kỳ chính thức đưa ra Đạo luật GENIUS, thiết lập khung pháp lý cho stablecoin; Chính phủ Hàn Quốc đã thông báo nới lỏng các hạn chế đối với việc phát hành stablecoin địa phương và nhiều quốc gia châu Á cũng đã bắt đầu mở cửa phê duyệt giấy phép thanh toán và thanh toán bù trừ. Sự kết hợp giữa sự rõ ràng về quy định và hỗ trợ vốn đang mở ra một cửa sổ bùng phát chưa từng có cho các dự án stablecoin.
Stablecoin không còn là một công cụ để "chốt 1 đô la", mà đang phát triển thành một thế hệ cơ sở hạ tầng tài chính mới kết nối các tài sản tài chính truyền thống với các hệ thống kinh tế trên chuỗi.
Nguồn: Coinmetrics
2. Stablecoin bắt đầu theo đuổi "lợi nhuận thực sự"
Khi thị trường vẫn chưa hoàn toàn chuyển sang lộ trình "stablecoin thu nhập", Cygnus đã đưa ra từ trước.
Vào thời điểm đó, Cygnus đã đưa ra một giả định rất khác so với con đường chính thống: stablecoin không chỉ là vùng chứa giá trị chốt mà còn trở thành tài sản có lợi nhuận thực có rủi ro thấp, có thể kết hợp và trên chuỗi cho người dùng. Dưới sự hướng dẫn của khái niệm này, Cygnus đã ra mắt cgUSD, một stablecoin được thiết kế dựa trên cơ chế rebase hàng ngày, hỗ trợ mua lại 1:1 và thu nhập cơ bản đến từ sự kết hợp của trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn và tài sản tín dụng cao trên chuỗi, có tính đến lợi nhuận, bảo mật, tính thanh khoản và khả năng kết hợp. Điều đáng nói là việc lựa chọn con đường này đã xảy ra trước khi phát hành stablecoin của các dự án chính thống như Ondo Finance, và Cygnus đã đi đầu trong việc hoàn thành việc triển khai cơ chế stablecoin "on-chain composable + hỗ trợ lợi suất trái phiếu kho bạc", mở ra một kênh mới cho mô hình Real Yield.
Hơn nữa, Cygnus đã hợp tác với Pendle để ra mắt nhóm lợi nhuận LP của wcgUSD. Người dùng có thể thoải mái lựa chọn khóa thu nhập cố định (PT) hoặc trúng thu nhập thả nổi (YT) để kết hợp linh hoạt các chiến lược tài sản trên chuỗi. Theo dữ liệu chính thức mới nhất từ Pendle, tính đến cuối tháng 6 năm 2025, TVL của nhóm wcgUSD đã vượt quá 35 triệu đô la Mỹ và lợi nhuận hàng năm cao tới 12%+ và nó đều đặn đứng đầu trong đường đua stablecoin trong thị trường mới của Pendle, vượt qua nhiều dự án hàng đầu.
Từ cơ chế Rebase của cgUSD đến các nhóm lợi nhuận cao trên Pendle, Cygnus đang thực sự sản xuất câu chuyện "ổn định + lợi nhuận" và đưa stablecoin vào một kỷ nguyên mới của Real Yield.
3. Ngoài những cơ hội "thực", những khó xử mới và tình thế tiến thoái lưỡng nan mới: Làn sóng stablecoin AI đang đến
Khi công nghệ AI tiếp tục thâm nhập vào Web3, không gian stablecoin cũng đã mở ra một chu kỳ tường thuật mới – stablecoin được hỗ trợ bởi AI.
Từ Maitrix đến GAIB và USDAI, hàng loạt dự án đã cố gắng đóng gói thu nhập như cho thuê sức mạnh tính toán AI, phí gọi mô hình hoặc khuyến khích lưu thông dữ liệu vào logic tài sản cơ bản của stablecoin. Những nỗ lực này được kỳ vọng sẽ lập bản đồ giá trị của thế giới AI vào hệ thống tài chính on-chain, tạo ra một tài sản ổn định mới "thông minh và có thể phát triển".
Tuy nhiên, hầu hết các dự án AI stablecoin thường gặp phải những vấn đề sau:
- Nặng về AI và nhẹ về tiền điện tử, thiếu quản trị trên chuỗi và minh bạch;
- Khả năng tương thích kém với các giao thức DeFi hiện có, gây khó khăn cho việc truy cập mạng thanh khoản;
- Bánh đà mô hình kinh tế phụ thuộc nhiều vào hoạt động bên trong của AI và thiếu cơ chế neo giá trị.
- Thiếu thiết kế quản trị và thanh lý để đối phó với các điều kiện thị trường khắc nghiệt.
Bản chất của những vấn đề này không phải là bản thân AI, mà là thiếu đất DeFi có thể kết hợp, có thể xác minh và bền vững cho các dự án này. Do đó, bất chấp sự mới lạ của khái niệm này, các stablecoin có thể thực sự tích hợp AI vào hệ thống tài chính on-chain vẫn còn khan hiếm.
4. Con đường của Cygnus: từ Lớp Instagram đến mô hình tài chính chủ quyền dữ liệu
Thay vì chỉ đơn giản là theo đuổi cơn sốt AI, Cygnus về cơ bản tái tạo mối quan hệ giữa AI, hành vi xã hội và tài chính, đồng thời đề xuất một khuôn khổ tường thuật mới: xã hội như tài sản, hành vi như tín dụng và các mô hình tài chính dữ liệu dựa trên AI.
Để thu hẹp khoảng cách giữa người dùng Web2 và các ưu đãi trên chuỗi, Cygnus lần đầu tiên xây dựng Lớp Instagram Web3 đầu tiên trên thế giới - InstaPlay. Mô-đun được kết nối nguyên bản với Instagram Graph và thông qua công nghệ Trừu tượng hóa tài khoản (AA), tài khoản Instagram của người dùng là ví Web3. Do đó, chế độ "Account Fi" được kích hoạt, để các hành vi Web2 như thích, bình luận và xuất bản nội dung có thể được ánh xạ một cách cấu trúc vào chuỗi để tạo thành "tài sản hành vi" có thể đo lường, có thể kết hợp và thế chấp.
Điều này không chỉ mang lại trải nghiệm on-chain mới mà còn nắm bắt được vấn đề dòng chảy giá trị cốt lõi của làn sóng người sáng tạo AI hiện nay - khi một lượng lớn nội dung AI xuất hiện trên các nền tảng như Instagram, giá trị thực không được kết tủa hiệu quả và phản hồi lại cho chính người sáng tạo và người dùng. Thông qua cơ chế hiệp đồng của AI + Social, Cygnus lấp đầy cầu nối còn thiếu giữa "sản xuất nội dung→ tương tác người dùng→ phản hồi giá trị": nó liên kết nội dung do AI tạo ra với hành vi xã hội của người dùng, sau đó thực hiện một vòng khép kín bền vững về thu nhập hai chiều cho người sáng tạo và người tham gia thông qua mô hình khuyến khích trên chuỗi.
Trên hết, Cygnus cũng đã xây dựng một hệ thống bánh đà Creator Economy hoàn chỉnh:
- Người sáng tạo chia sẻ nội dung, tham gia vào các thử thách thương hiệu hoặc bắt đầu các nhiệm vụ trong Cygnus Instagram Layer;
- Người dùng có thể nhận được giá trị hành vi và khuyến khích token thông qua tương tác, và hành vi cũng sẽ được tích lũy dưới dạng dữ liệu tín dụng trên chuỗi;
- Các thương hiệu có thể bắt đầu các nhiệm vụ trên chuỗi để đạt được các ưu đãi chính xác cho quảng cáo và sáng tạo;
- Tất cả các hành vi xã hội đều được kết tủa thành các tài sản có cấu trúc để xây dựng một "biểu đồ tài chính".
Các mô hình AI của Cygnus không được sử dụng để dự đoán thị trường hoặc tạo nội dung, mà phục vụ việc xác định, cấu trúc và mô hình tín dụng của hành vi người dùng. Hệ thống tự động tạo "điểm hành vi" từ dữ liệu hành vi trên chuỗi của người dùng, sự tham gia xã hội, tạo nội dung và các thông tin khác, có thể được sử dụng làm chứng chỉ tín dụng trên chuỗi có thể được sử dụng để đặt cược, cho vay hoặc phân phối các ưu đãi.
Tất cả dữ liệu đều thuộc sở hữu của người dùng và người dùng có thể tự do lựa chọn mở, ủy quyền, tham gia quản trị DAO hoặc chuyển đổi thành ưu đãi kinh tế, thực sự hiện thực hóa hệ thống chủ quyền cá nhân "dữ liệu là tài sản".
Do đó, trong kiến trúc tài chính của Cygnus:
- AI không phải là một công cụ để khai thác giá trị, mà là một công cụ kích hoạt tiềm năng của dữ liệu người dùng;
- Hành vi xã hội của người sáng tạo và người dùng không còn là lao động miễn phí, mà là tài sản có thể đo lường được, có thể kiếm tiền;
- Việc tạo ra và tham gia tạo thành cơ sở tín dụng, và stablecoin cgUSD trở thành mỏ neo giá trị cốt lõi của hệ thống này.
Cygnus đang xây dựng một mạng lưới tài chính thế hệ tiếp theo được thúc đẩy bởi nội dung AI + tương tác xã hội + lợi nhuận thực tế trên chuỗi/ngoài chuỗi, thực sự chuyển giá trị từ nền tảng trở lại người dùng.
Kết luận: Điểm dừng tiếp theo của stablecoin là định giá hóa con người và hành vi
Tương lai của stablecoin không còn giới hạn ở việc chốt tiền pháp định, cũng như không giới hạn ở các cấu trúc chênh lệch giá tài chính. Với việc niêm yết Circle, việc thực hiện các chính sách toàn cầu, sự gia tăng của hệ sinh thái AI và giá trị ngày càng nổi bật của hành vi người dùng, stablecoin đang phát triển thành các thành phần cốt lõi của thế hệ mới của cơ chế phân phối khuyến khích và mang giá trị trên chuỗi.
Thay vì sao chép con đường truyền thống, Cygnus đã xây dựng một con đường với dữ liệu hành vi làm tài sản, tạo tín dụng dựa trên AI và thu nhập thực là hỗ trợ cơ bản từ góc độ dài hạn - thông qua sự kết hợp của Instagram Layer, AccountFi, mô hình AI và cgUSD, Cygnus đang hình thành một "mô hình mới về tài chính xã hội" khép kín.
Thay vì là một dự án stablecoin, Cygnus giống như một cơ sở hạ tầng đầu vào Web3 phù hợp với người dùng Web2 và nó cũng là nguyên mẫu của một hệ thống tín dụng phi tập trung, lấy con người làm trung tâm.
Stablecoin của tương lai không thuộc về ngân hàng hay doanh nghiệp tập trung, mà thuộc về mọi người dùng sẵn sàng chia sẻ, tham gia và tạo ra giá trị. Cygnus đang đặt nền móng cho xu hướng này.