Các công ty niêm yết đi theo xu hướng chiến lược vi mô để làm dấy lên nghi ngờ, tài trợ để mua bitcoin có thể trở thành một biện pháp rủi ro cao

Bởi Pedro Solimano, DL News

Bởi Felix, PANews

Tất cả bắt đầu với MicroStrategy. Ngày nay, có vẻ như mỗi tuần có một công ty đại chúng mới thông báo về việc tích trữ Bitcoin hoặc các loại tiền điện tử khác.

Nhưng đây là vấn đề: các nhà đầu tư sẵn sàng cung cấp cho các công ty này một khoản phí bảo hiểm định giá cao chỉ vì họ mua chúng.

Điều gì xảy ra nếu kết quả là cổ phiếu của họ không tăng?

Lấy ví dụ, Metaplanet của Nhật Bản, đã tái tạo cơn sốt Bitcoin của Michael Saylor tại MicroStrategy.

10xResearch cho biết giá cổ phiếu của họ được tính toán dựa trên giá giao dịch của Bitcoin là 596.154 đô la.

Đó là năm lần giá hiện tại của Bitcoin vào khoảng 106.000 đô la.

Trước khi công ty dồn toàn lực vào Bitcoin, Metaplanet là một nhà điều hành khách sạn phổ thông, sau đó chuyển đổi thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng blockchain.

Các doanh nghiệp này đã bị tạm dừng khi công ty đã được đổi thương hiệu để chuyển đổi thành một công ty dự trữ bitcoin.

Trong một báo cáo ngày 27 tháng 5, 10xResearch đã viết: "Đã đến lúc bán khống? Các tín hiệu chúng ta đang thấy bây giờ rất giống với các điểm uốn trong quá khứ.

Trên thực tế, Metaplanet là một trong nhiều công ty đã theo bước chân của công ty Saylro, hiện được gọi là Chiến lược.

Vào ngày 27 tháng 5, Tập đoàn Truyền thông & Công nghệ Trump (TMT) cho biết họ có kế hoạch huy động 2,5 tỷ USD để mua Bitcoin.

Tuần này, GameStop, một nhà bán lẻ trò chơi điện tử nổi tiếng là "cổ phiếu meme", đã mua 4.710 bitcoin, trị giá khoảng 513 triệu đô la (theo giá hiện tại).

Cổ phiếu của cả hai công ty đều giảm.

Các công ty dự trữ bitcoin mới này đã áp dụng một chiến lược tương đối đơn giản: huy động vốn bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi, và sau đó sử dụng số tiền đó để mua một lượng lớn bitcoin.

Tại sao có rất nhiều người bắt chước Saylor? Tóm lại, nó hoạt động tốt cho công ty.

Kể từ khi bắt đầu chương trình mua Bitcoin vào tháng 8 năm 2020, giá cổ phiếu của Strategy đã tăng gấp 10 lần. Công ty nắm giữ hơn 576.000 bitcoin, trị giá khoảng 63 tỷ USD.

Tiến hành một cách thận trọng

, nhưng những người hoài nghi nói rằng có những lý do chính đáng để thận trọng.

Trước hết, ý tưởng cho rằng tích trữ Bitcoin hoặc bất kỳ loại tiền điện tử nào khác trên bảng cân đối kế toán của một công ty là một điều chắc chắn chỉ đơn giản là vô nghĩa.

Noelle Acheson, một nhà phân tích vĩ mô nổi tiếng, cho biết điều đáng lo ngại là những người đi theo sự dẫn dắt của Saylor bị thuyết phục rằng chiến lược này không có rủi ro. "Đặc biệt là những người ở đó khi giá Bitcoin cao."

Khi Strategy lần đầu tiên mua Bitcoin, nó được giao dịch ở mức khoảng 11.000 đô la, chỉ khoảng một phần mười so với 107.000 đô la hiện tại.

Khi chiến lược này trở nên phổ biến, các nhà phân tích và các nhà đầu tư sành sỏi có khả năng tập trung sự chú ý của họ vào một số liệu cụ thể để loại bỏ tiếng ồn - đó là giá trị tài sản ròng (NAV).

NAV đề cập đến giá trị sổ sách của tài sản do một công ty nắm giữ.

Khi có sự không khớp trong NAV, điều đó có nghĩa là giá cổ phiếu của công ty không phù hợp với giá trị thực tế của các cổ phiếu nắm giữ.

Lấy Metaplanet làm ví dụ.

Công ty nắm giữ 7.800 bitcoin trị giá khoảng 830 triệu đô la. Tuy nhiên, công ty có vốn hóa thị trường là 5,6 tỷ đô la, có nghĩa là một Bitcoin trị giá 596154 đô la.

Nói cách khác, các nhà đầu tư phải trả gấp năm lần giá Bitcoin để đầu tư gián tiếp.

Theo các nhà phân tích của 10xResearch, "một sự biến dạng NAV nguy hiểm đang diễn ra".

"Chúng ta nên kiềm chế sự nhiệt tình của mình đối với loại mánh lới quảng cáo này." – Noelle Acheson

, có nghĩa là giá cổ phiếu của Metaplanet (đã tăng 233% trong tháng này) có thể đảo ngược xu hướng của nó bất cứ lúc nào.

Nhưng đừng quên Chiến lược. Phí bảo hiểm thường xuyên của nó có thể tốt cho các cổ đông, nhưng họ cũng đáng lo ngại.

Theo dữ liệu của Strategy Tracker, vào năm 2020, các nhà đầu tư định giá cổ phiếu Strategy gấp hơn sáu lần giá trị bitcoin của họ và gấp hơn ba lần giá trị của nó vào năm ngoái.

Các chuyên gia quỹ phòng hộ như người bán khống huyền thoại Jim Chanos đã tận dụng sự không phù hợp của NAV để bán ngắn Strategy và mua thêm Bitcoin. Cùng lúc

bán tháo nội bộ

, chiến lược dự trữ tiền điện tử đang đạt được đà phát triển.

Chỉ trong tuần này, Trump Media & Technology Group (TMT), công ty mẹ của công ty truyền thông xã hội của Trump, có kế hoạch huy động 2,5 tỷ USD để đầu tư vào Bitcoin. Nhưng sau khi tiết lộ kế hoạch, giá cổ phiếu của nó đã giảm mạnh 11%.

Tại sao? Một số người có thể lo lắng rằng những người trong cuộc sẽ bán cổ phiếu của họ.

Công ty cho biết việc bán cổ phần trong tương lai có thể sẽ bao gồm cổ phần của những người trong cuộc, chẳng hạn như một quỹ tín thác do con trai ông, Donald Trump Jr., nắm giữ 57% cổ phần trong công ty.

Đồng thời, nhiều công ty đã mô phỏng Saylor (một số trong số đó thậm chí không phải là công ty tiền điện tử) có mức định giá phụ thuộc hoàn toàn vào số lượng Bitcoin mà họ nắm giữ.

Semler Scientific sản xuất thiết bị y tế. Sau khi mua 581 BTC, giá cổ phiếu của nó đã tăng 30%.

Strive Asset Management, được thành lập bởi cựu ứng cử viên tổng thống Vivek Ramaswamy, cho biết họ đã huy động được 750 triệu đô la để mua bitcoin, với 750 triệu đô la khác đang trong đường ống.

Cổ phiếu của công ty công nghệ ASST tăng 194% sau khi thông báo sáp nhập với Strive Asset Management để chuyển đổi thành một công ty dự trữ bitcoin.

Twenty One, một công ty khởi nghiệp do nhà truyền giáo Bitcoin Jack Mallers dẫn đầu và được hỗ trợ bởi Tether, SoftBank và Cantor Fitzgerald, nổi lên với mục đích duy nhất là hấp thụ càng nhiều Bitcoin càng tốt.

Công ty mẹ, được gọi là Cantor Equity Partners, đã chứng kiến giá cổ phiếu của mình tăng hơn 300% kể từ khi thành lập vào cuối tháng 4.

Công ty liệt kê 76 rủi ro liên quan đến mô hình kinh doanh của mình, nhiều trong số đó không phổ biến.

Nakamoto Inc, do David Bailey lãnh đạo, đã sáp nhập với một công ty chăm sóc sức khỏe để huy động 700 triệu đô la để mua lại Bitcoin.

Giờ đây, nhà phân tích vĩ mô Noelle Acheson nói rằng việc các doanh nghiệp đưa Bitcoin vào dự trữ tài sản của họ là điều hợp lý.

Nhưng một số lượng lớn các doanh nghiệp đã trích dẫn Bitcoin là lý do duy nhất cho sự tồn tại của họ, điều này thực sự đã làm dấy lên một số cảnh báo về sự cường điệu quá mức.

Rủi ro lớn nhất đối với tất cả các doanh nghiệp này là rủi ro kinh tế vĩ mô. Và trong thời đại Trump, đó là một yếu tố rất lớn.

Ngay cả Michael Saylor cũng không miễn nhiễm với những ảnh hưởng địa chính trị.

Thuế quan, lạm phát gia tăng và chính sách lãi suất không chắc chắn của Cục Dự trữ Liên bang đã khiến thị trường lo lắng. Lợi suất trái phiếu kho bạc vẫn ở mức cao, điều này đặc biệt đáng lo ngại vì điều đó có nghĩa là niềm tin của nhà đầu tư vào đồng đô la như một tài sản trú ẩn an toàn có thể đang suy yếu.

Điều này không tốt cho các tài sản không thích rủi ro như cổ phiếu và tiền điện tử.

Tất cả những điều này có nghĩa là các giao dịch mua bitcoin trị giá hàng tỷ đô la của Saylor, từng thúc đẩy tiền điện tử hàng đầu, không còn có thể làm như vậy nữa.

Nếu giá cổ phiếu của các công ty như Strategy hoặc Metaplanet tiếp tục tăng, những người theo dõi khác có thể tiếp tục xuất hiện. Điều này có thể làm giảm tác động của việc mua Bitcoin như vậy.

Acheson viết: "Chúng ta nên kiềm chế sự nhiệt tình của mình đối với những mánh lới quảng cáo như vậy.

"Kỹ thuật tài chính sáng tạo luôn bắt đầu như một công cụ mới hấp dẫn mang lại lợi ích, nhưng chắc chắn sẽ trở nên dễ bị tổn thương khi lãi suất và rủi ro trở nên bão hòa."

Bài đọc liên quan: Ý kiến: Các công ty niêm yết huy động vốn mua bitcoin là đòn bẩy "độc"