Компанії, що котируються на біржі, дотримуються тенденції мікростратегії, щоб викликати сумніви, фінансування для покупки біткоіни може стати високоризикованим заходом

Автор: Педро Солімано, DL News

By Felix, PANews

Все почалося з MicroStrategy. У наш час здається, що щотижня нова публічна компанія оголошує про накопичення біткоїнів або інших криптовалют.

Але ось у чому заковика: інвестори готові дати цим компаніям високу премію за оцінку тільки тому, що вони їх купують.

Що станеться, якщо їхні акції в результаті не зростуть?

Візьмемо, наприклад, японську компанію Metaplanet, яка повторила біткоїн-манію Майкла Сейлора на MicroStrategy.

10xResearch заявила, що ціна її акцій була розрахована на основі торгової ціни біткоїна в $596 154.

Це в п'ять разів перевищує поточну ціну біткойна і становить близько $106 000.

До того, як компанія пішла ва-банк на Bitcoin, Metaplanet була оператором готелів економ-класу, який пізніше перетворився на постачальника інфраструктури блокчейну.

Ці бізнеси були призупинені, оскільки компанія була перейменована, щоб перетворитися на резервну компанію біткойнів.

У звіті від 27 травня 10xResearch написав: «Чи не настав час скоротити витрати? Сигнали, які ми спостерігаємо зараз, дуже схожі на минулі точки перегину. Насправді

, Metaplanet є однією з багатьох компаній, які пішли по стопах компанії Saylro, яка зараз відома як Strategy.

27 травня Trump Media & Technology Group (TMT) заявила, що планує залучити $2,5 млрд для покупки біткоїна.

Цього тижня GameStop, роздрібний продавець відеоігор, який здобув популярність як «акція-мем», купив 4 710 біткоїнів на суму близько 513 мільйонів доларів (за поточними цінами).

Акції обох компаній впали.

Ці нові резервні компанії біткойнів прийняли відносно просту стратегію: залучити капітал шляхом випуску конвертованих облігацій, а потім використовувати ці гроші для покупки великих обсягів біткойнів.

Чому так багато людей наслідують Сейлора? Одним словом, це добре працює на компанію.

З моменту старту програми купівлі біткоїнів у серпні 2020 року ціна акцій Strategy зросла в 10 разів. Компанія володіє понад 576 000 біткоїнів на суму близько $63 млрд.

Дійте обережно

, але скептики кажуть, що є вагомі причини бути обережними.

Перш за все, думка про те, що накопичувати біткоіни або будь-яку іншу криптовалюту на балансі компанії – це вірна річ, це просто нісенітниця.

Ноель Ачесон (Noelle Acheson), відомий макроаналітик, сказала, що викликає занепокоєння той факт, що ті, хто наслідував приклад Сейлора, були переконані, що ця стратегія безризикова. «Особливо ті, хто знаходиться там, коли ціна на біткоіни висока».

Коли Strategy вперше купила біткоїн, він торгувався на рівні близько $11 000, що становить приблизно десяту частину від нинішніх $107 000.

У міру того, як ця стратегія набуває популярності, аналітики та досвідчені інвестори, швидше за все, зосередять свою увагу на одному конкретному показнику, щоб подолати шум, а саме на вартості чистих активів (ВЧА).

ВЧА відноситься до балансової вартості активів, що належать компанії.

Коли спостерігається невідповідність ВЧА, це означає, що ціна акцій компанії не співпадає з фактичною вартістю її активів.

Візьмемо, наприклад, Metaplanet.

Компанія володіє 7 800 біткоїнами на суму близько $830 млн. Однак ринкова капіталізація компанії становить $5,6 млрд, а це означає, що один біткоїн коштує $596154.

Іншими словами, інвестори платять у п'ять разів ціну самого біткойна за непрямі інвестиції.

На думку аналітиків 10xResearch, «відбувається небезпечне спотворення NAV».

«Ми повинні стримати свій ентузіазм щодо такого роду трюків». – Ноель Ачесон

– це означає, що ціна акцій Metaplanet (яка цього місяця зросла на 233%) може змінити свій тренд у будь-який момент.

Але не забувайте про стратегію. Його часті премії можуть бути корисними для акціонерів, але вони також викликають занепокоєння.

Згідно з даними Strategy Tracker, у 2020 році інвестори оцінили акції Strategy більш ніж у шість разів більше, ніж їхні біткоїни, а минулого року — більш ніж утричі більше.

Експерти хедж-фондів, такі як легендарний шорт-селлер Джим Ханос, користуються невідповідністю стратегії NAV до шорт і купують більше біткоїнів.

інсайдерським розпродажем

крипторезервів набирає обертів.

Тільки на цьому тижні Trump Media & Technology Group (TMT), материнська компанія компанії Трампа в соціальних мережах, планує залучити $2,5 млрд для інвестицій в біткоіни. Але після розкриття плану ціна її акцій впала на 11%.

Чому? Деякі можуть переживати, що інсайдери продадуть їхні акції.

Компанія заявила, що можливий майбутній продаж акцій включатиме акції інсайдерів, таких як траст, контрольований його сином Дональдом Трампом-молодшим, який володіє 57% акцій компанії.

У той же час, багато компаній, які емулювали Saylor (деякі з яких навіть не є криптокомпаніями), мають оцінки, які повністю залежать від кількості біткойнів, якими вони володіють.

Semler Scientific виробляє медичні вироби. Після покупки 581 BTC ціна його акцій злетіла на 30%.

Компанія Strive Asset Management, заснована колишнім кандидатом у президенти Вівеком Рамасвамі, заявляє, що залучила 750 мільйонів доларів для покупки біткойнів, ще 750 мільйонів доларів у розробці.

Акції технологічної компанії ASST зросли на 194% після оголошення про злиття з Strive Asset Management для перетворення на компанію з резервуванням біткоїнів.

Twenty One, стартап, очолюваний біткойн-євангелістом Джеком Маллерсом і підтриманий Tether, SoftBank і Кантором Фіцджеральдом, виник з єдиною метою - поглинути якомога більше біткойнів.

Акції холдингової компанії під назвою Cantor Equity Partners зросли більш ніж на 300% з моменту заснування в кінці квітня.

Компанія перераховує 76 ризиків, пов'язаних з її бізнес-моделлю, багато з яких є рідкісними.

Nakamoto Inc, очолювана Девідом Бейлі, об'єдналася з медичною компанією, щоб залучити 700 мільйонів доларів для придбання Bitcoin.

Тепер макроаналітик Ноель Ачесон каже, що для бізнесу має сенс включити біткоіни в свої резерви активів.

Але велика кількість компаній назвали біткойн єдиною причиною свого існування, що дійсно викликало деякі попередження про надмірний ажіотаж.

Найбільшим ризиком для всіх цих бізнесів є макроекономічний ризик. І в епоху Трампа це величезний фактор.

Навіть Майкл Сейлор не застрахований від геополітичних впливів.

Тарифи, зростання інфляції та невизначена політика Федеральної резервної системи щодо процентних ставок змусили ринки нервувати. Прибутковість казначейських облігацій залишається стабільно високою, що викликає особливе занепокоєння, оскільки це означає, що довіра інвесторів до долара як активу-притулку може слабшати.

Це погано для несхильних до ризику активів, таких як акції та криптовалюти.

Все це означає, що багатомільярдні покупки біткойнів Сейлора, які раніше сприяли зростанню топової криптовалюти, більше не можуть цього робити.

Якщо ціни на акції таких компаній, як Strategy або Metaplanet, продовжать зростати, можуть продовжувати з'являтися інші прихильники. Це може ще більше зменшити вплив таких покупок біткойнів.

Ачесон писав: «Ми повинні стримувати наш ентузіазм щодо таких трюків.

«Інноваційна фінансова інженерія завжди починається як новий захоплюючий інструмент, який приносить вигоду, але неминуче стає вразливим у міру насичення інтересами та ризиками».

Читайте також: Думка: Лістингові компанії, які збирають кошти для купівлі біткоїнів, є "отруйним" важелем впливу