350 triệu chỉ là điểm khởi đầu: mật khẩu tài sản nào được ẩn trong hệ sinh thái RWA của Arbitrum?

Được viết bởi: Castle Labs

Biên soạn bởi Saoirse, Foresight News

Abstract

Đối với nhiều người, liệu nó có thể xâm nhập vào không gian tài sản trong thế giới thực (RWA) hay không đã trở thành một tiêu chuẩn để đo lường liệu tiền điện tử có được áp dụng chính thống hay không: chỉ khi chúng ta có thể kết nối thế giới on-chain với tài chính truyền thống, Chỉ có tiền điện tử mới có thể thực sự khẳng định mình là tài sản chính thống hấp dẫn.

Ý tưởng này đang dần trở thành hiện thực, và trái phiếu, trái phiếu và thậm chí cả bất động sản của Kho bạc Hoa Kỳ đã được mã hóa và đưa vào chuỗi.

Được thúc đẩy bởi sự rõ ràng về quy định và sự trưởng thành của công nghệ, RWA đang đạt được động lực đáng kể.

Bài viết này tập trung vào hệ sinh thái Arbitrum, một giải pháp Layer2 đã ra mắt thành công một số dự án tập trung vào RWA, với tổng giá trị khóa (TVL) của tài sản RWA hiện vượt quá 350 triệu đô la.

Bài viết này sẽ cung cấp tổng quan về RWA trên Arbitrum, các dự án và sáng kiến thúc đẩy sự phát triển của họ, tài sản chính và nhà cung cấp (bao gồm cả nghiên cứu điển hình), cũng như các cân nhắc rủi ro liên quan và triển vọng trong tương lai.

Tổng quan về RWA trên Arbitrum

Thị trường RWA đang bùng nổ. Nhiều người đầu tiên chấp nhận tiền điện tử tưởng tượng về việc sử dụng tiền điện tử của giới thượng lưu Phố Wall. Ngày nay, tầm nhìn này đã được hiện thực hóa và tài sản trong thế giới thực cuối cùng đã được đưa vào chuỗi thành công và bắt đầu được áp dụng rộng rãi.

<img src="https://upload.techflowpost.com/upload/images/20250815/2025081517065399854799.jpg"

> Nguồn: rwa.xyz

Hiện tại, tổng giá trị RWA vượt quá 25 tỷ USD, được phân phối như sau:

Nguồn: rwa.xyz

• Tín dụng tư nhân: 15,3 tỷ USD (60%)

• Kho bạc Hoa Kỳ: 6,2 tỷ USD (26,9

%)

• Hàng hóa: 1,8 tỷ USD (7,2%)

• Quỹ thay thế tổ chức: 784 triệu USD (3,26

%)

• Vốn cổ phần tư nhân: 418,7 triệu USD (1,71%)

• Trái phiếu chính phủ ngoài Hoa Kỳ: 306 triệu USD (khoảng 1,2%)

On-chain của RWA là do sự kết hợp của các yếu tố:

• khung pháp lý đáo hạn cho tài sản kỹ thuật số

Cơ

• sở hạ tầng kỹ thuật đã đạt đến độ tin cậy cấp sản xuất

• Sự quan tâm của các tổ chức đang nóng lên

nhanh chóng Tiền điện tử đang dần được chấp nhận và tích hợp vào các hệ thống quy định, chẳng hạn như MiCA ở châu Âu và Đạo luật GENIUS được thông qua gần đây ở Hoa Kỳ, có nghĩa là những tài sản như vậy đang dần được hợp pháp hóa trong môi trường tài chính rộng lớn hơn.

Đồng thời, các mạng như Bitcoin và Ethereum đã hoạt động ổn định trong hơn mười năm, thể hiện đầy đủ các đặc điểm bảo mật, hoạt động và phi tập trung của chúng.

Tuy nhiên, do đặc điểm riêng của chúng, RWA yêu cầu bảo vệ cao hơn trước khi chúng có thể được đưa vào dây chuyền. Do đó, sự xuất hiện của L2 cực kỳ hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức, vì chúng có thể giảm đáng kể chi phí hoạt động trên chuỗi lên nhiều bậc so với mạng chính Ethereum.

Trong số nhiều mạng layer-2, Arbitrum là một trong những giải pháp layer-2 phát triển nhanh nhất trong không gian RWA.

Tại sao chọn Arbitrum?

• Ngăn xếp công nghệ trưởng thành và đáng tin cậy

Tính

• trung lập không gian khối đáng tin cậy

Arbitrum

• , một trong những nhóm lớn nhất và hàng đầu trong không gian tiền điện tử

, có một ngăn xếp công nghệ vững chắc: tập trung vào phát triển dựa trên công nghệ, ra mắt các thành tựu công nghệ như Stylus và Timeboost, làm cho nó trở thành một giải pháp thay thế hiệu quả cho mạng chính Ethereum.

Ngoài ra, công nghệ phụ trợ của Arbitrum đang được các dự án như Hyperliquidx sử dụng như một cầu nối chuỗi chéo cho USDC, vượt ra ngoài chức năng của chính hệ sinh thái của nó. Đây là minh chứng cho tính trung lập đáng tin cậy của Arbitrum như một không gian khối. Tính trung lập đáng tin cậy đề cập đến nguyên tắc hoạt động công bằng của mạng blockchain, đối xử bình đẳng với tất cả những người tham gia mà không thiên vị bất kỳ người dùng, ứng dụng hoặc kết quả nào.

Tầm quan trọng của tính trung lập đáng tin cậy:

• Tin cậy: Người dùng và tổ chức thích dựa vào một nền tảng không tùy tiện thay đổi quy tắc hoặc ủng hộ một bên.

• Bảo mật: Một hệ thống trung lập có khả năng chống lại nguy cơ thao túng hoặc tập trung tốt hơn.

• Khả năng kết hợp: DeFi phát triển mạnh khi các nhà phát triển tự tin rằng sẽ không có giao thức nào nhận được sự đối xử đặc biệt.

• Niềm tin thể chế: Đối với RWA, hiệu suất trung lập đảm bảo rằng tài sản được mã hóa không phải đối mặt với rủi ro tiềm ẩn (ví dụ: kiểm duyệt, quản trị thiên vị, v.v.).

Cuối cùng, điều đáng nói là Arbitrum có nhóm tài trợ lớn thứ sáu trong không gian, với tài sản vượt quá 1,17 tỷ đô la, đồng thời có một trong những hệ sinh thái stablecoin trưởng thành nhất.

Với khả năng đại diện cho tài sản hữu hình và các công cụ có lãi trong khi kết hợp khả năng lập trình và tính minh bạch của hệ thống blockchain, RWA mang đến cơ hội mới cho các nhà đầu tư tổ chức và các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để đa dạng hóa các khoản đầu tư, ổn định lợi nhuận và cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.

Những đề xuất nào đang thúc đẩy sự phát triển này?

Phần này xem xét ngắn gọn sự phát triển của RWA trong Arbitrum. Sự phát triển ban đầu của RWA trong Arbitrum được thúc đẩy bởi Foundation và Arbitrum DAO.

Những nỗ lực đầu tiên của Arbitrum DAO trong lĩnh vực RWA bắt đầu với "Đề xuất tài trợ kho bạc ổn định" (STEP), tiếp theo là việc ra mắt Đề xuất tài trợ đổi mới RWA, Đề xuất quản lý kho bạc và cuối cùng là BƯỚC 2.

STEP (Tháng 4 năm 2024) Đề

xuất có kế hoạch đầu tư hơn 85 triệu đô la (35 triệu ARB) vào các tài sản trong thế giới thực, chẳng hạn như Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa thông qua các tổ chức phát hành.

Mặc dù chương trình ban đầu là một chương trình thí điểm, nhưng sau khi phân tích chuyên sâu về các ứng viên, một số nhà cung cấp đã được sàng lọc thành công:

• USTB Mountain của USDY Superstate

của BUIDL

• Ondo Finance

của

• Securitize

• Tiêu

chí sàng lọc

• bIB01

của USDM

• OpenEden

cho ứng viên như sau:

• Không hạn chế đầu tư

• Doanh nghiệp có cơ cấu tổ chức rõ ràng và không có bộ phận ở các bộ phận

• khác nhau Quản lý tài sản đáng kể, nhiều tiếp xúc với Mã định danh chứng khoán quốc tế (ISIN) và đội ngũ giàu kinh nghiệm

• Sử dụng các công cụ và mạng công khai hoặc phi tập trung (thay vì chỉ dựa vào các công cụ và mạng độc quyền)

• Tránh chọn các công ty có thêm các lớp quản trị phi tập trung

• Tài liệu đầy

đủ và chi tiết Ngoài ra, để đảm bảo phạm vi bao phủ ngoài danh sách trên, STEP cũng có kế hoạch đầu tư 1% kho bạc DAO hàng năm vào các tài sản trong thế giới thực được mã hóa trong năm năm tới. Đồng thời, chương trình cũng mang đến cơ hội thực hành để hiểu sâu hơn về không gian RWA và cân bằng mối quan hệ giữa phát triển hệ sinh thái và bảo vệ gốc. Các lần lặp lại trong tương lai dự kiến sẽ tập trung vào một trong những mục tiêu này.

Chương trình STEP đã thành công rực rỡ, tạo ra 600.000 đô la thu nhập lãi cho Arbitrum DAO trong vòng chưa đầy một năm.

Sau đây là số tiền tích lũy theo tháng:

STEP độc đáo ở chỗ nó làm việc với các nhà cung cấp dịch vụ tổ chức dựa trên một nguyên tắc rõ ràng:

• trực tiếp đánh giá và sàng lọc tài sản ổn định có lãi suất mà không cần sự tham gia của các bên trung gian

• Sử dụng mô hình Yêu cầu đề xuất (RFP), các giao thức có thể gửi đơn đăng ký sản phẩm và được xem xét

• trực tiếp bởi những người tham gia tổ chức trong diễn đàn phi tập trung, nhằm mục đích tạo thu nhập bền vững cho DAO

Chương trình tài trợ RWAIG (Tháng 6 năm 2024).

Quỹ Arbitrum đã tài trợ cho một loạt Tài trợ Đổi mới (RWAIG), một chương trình thí điểm kéo dài hai tháng được thực hiện từ tháng 6 đến tháng 8 năm 2024 để hỗ trợ các nỗ lực tích hợp, phân tích và nghiên cứu RWA trong Arbitrum, với ngân sách 300.000 ARB.

Mục tiêu chính của các dự án tài trợ này là:

• Tăng đáng kể hoạt động của RWA trên Arbitrum, dẫn đầu đối thủ và đạt được "đảm bảo tăng trưởng trong tương lai của nền tảng

"

• Khám phá cách đầu tư quỹ kho bạc DAO vào RWA và cách bắt đầu mã hóa trên chuỗi trên Arbitrum

• Tích hợp rộng rãi hơn các tài sản và công cụ RWA trong các ứng dụng sinh thái hiện có như GMX, Aave và Pendle

Chương trình cuối cùng đã tài trợ cho 8 dự án khác nhau:

• RWA Research: Giáo dục người dùng về lĩnh vực PYOR

• : Bảng điều khiển phân tích RWA

• Mystic Finance: Cho phép người dùng sử dụng kiến thức của họ trong lĩnh vực này Thị trường cho vay stablecoin được đảm bảo bằng tài sản RWA

• Jia: Chuyển đổi các khoản phải thu SME thành tài sản mã hóa

• Truflation: Cung cấp dữ liệu lạm phát theo thời gian thực

• Tài chính được hỗ trợ: Tạo ra các sản phẩm có cấu trúc theo dõi chứng khoán

• Infinfty: Phát triển mã thông báo ERC-6651 RWA để quản lý kho bạc toàn vòng đời để theo dõi việc mua sắm sản phẩm, hiệu suất, quyền sở hữu và tác động môi trường

(Tháng 12 năm 2024)

cuối năm 2024, một đề xuất quản lý kho bạc đã được đưa ra để bổ sung cho công việc sơ bộ của STEP. Đề xuất tập trung vào việc kiếm thu nhập thụ động thông qua các chiến lược on-chain tận dụng token ARB, thay vì để token trong kho bạc nhàn rỗi.

Mục tiêu của nó bao gồm:

• Quản lý tài sản: Quản lý 25 triệu token ARB để tạo ra lợi nhuận trên chuỗi

• Hoán đổi Stablecoin: Đơn giản hóa quy trình chuyển đổi tài sản ARB thành stablecoin, giảm thiểu trượt giá và tác động thị trường

• Triển khai thanh khoản Stablecoin: Trao đổi 15 triệu ARB lấy stablecoin và đầu tư vào chiến lược chịu lãi rủi ro thấp để thanh toán cho DAO Đa dạng hóa

• và ổn định: Tập trung vào lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro mà vẫn đảm bảo an toàn cho quỹ

Chiến lược được chia thành hai hướng:

• Kho bạc: Dành 10 triệu ARB cho chiến lược ARB thuần túy, đổi 15 triệu ARB lấy stablecoin làm "tài khoản vãng lai" cho DAO

• Tăng trưởng: Phân bổ 7.500 ETH cho Không gian Tài chính phi tập trung (DeFi)

STEP 2 (Tháng 1 năm 2025)

Lấy cảm hứng từ thành công ban đầu của STEP, đề xuất STEP 2 đã được phê duyệt với thêm 35 triệu ARB (khoảng 15,7 triệu USD).

Sau khi xem xét kỹ lưỡng hơn 50 đơn đăng ký, Ủy ban STEP đã quyết định phân bổ tài sản theo các tỷ lệ sau:

• WisdomTree WTGXX: 30%

• Spiko USTBL: 35% Franklin

• Templeton FOBXX (BENJI): 35%

Tầm quan trọng của chương trình này cũng được phản ánh trong sự công nhận của DAO đối với nó.

BƯỚC 2 được thông qua với đa số tuyệt đối, với gần 89% người tham gia tán thành, 11% bỏ phiếu trắng và chỉ 0,01% phản đối.

Cùng với nhau, các dự án và sáng kiến này đã thúc đẩy sự phát triển của các tài sản trong thế giới thực trên chuỗi của Arbitrum, cho phép tổng giá trị bị khóa (TVL) của nó tăng từ gần bằng 0 lên hơn 70 triệu đô la trong vòng chưa đầy một năm.

Vậy tình hình hiện tại như thế nào?

Bối cảnh RWA trên Arbitrum là gì?

Phần tiếp theo sẽ sử dụng dữ liệu on-chain để đi sâu vào tài sản RWA, nhà cung cấp tài sản và sự phát triển của RWA trên Arbitrum.

Sự phát triển của RWA trên Arbitrum

Với kiến trúc chi phí thấp, thông lượng cao và tính trung lập đáng tin cậy, Arbitrum đang nhanh chóng xây dựng một hệ sinh thái gồm các tổ chức phát hành, nhà cung cấp cơ sở hạ tầng và các chương trình khuyến khích để thúc đẩy RWA trên chuỗi trên quy mô lớn.

Mặc dù trọng tâm ban đầu của Arbitrum chủ yếu là các thành phần nền tảng DeFi, DEX, giao thức cho vay và công cụ tổng hợp lợi nhuận, nhưng ý tưởng về tài sản trên chuỗi bắt đầu thu hút được sức hút sau những thử nghiệm ban đầu của Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa trên Ethereum vào năm 2022.

Hiện tại, vốn hóa thị trường RWA của Arbitrum là gần 350 triệu đô la, với hơn 129 tài sản được mã hóa. Mặc dù con số này rất ấn tượng, nhưng nó chỉ chiếm khoảng 1,39% tổng vốn hóa thị trường của tài sản RWA, báo hiệu tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ phía trước.

Bất chấp sự khác biệt lớn trong dự báo, một số dự báo đã ước tính sự tăng trưởng của không gian RWA trên chuỗi như sau:

• 16 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 (10% GDP toàn cầu)

Đến

• năm 2034 30 nghìn tỷ đô la

Theo kịch bản dự báo đầu tiên, lĩnh vực này dự kiến sẽ tăng gấp 40 lần trong năm năm tới.

Vai trò của Arbitrum là một trong những mạng RWA trên chuỗi được thiết lập nhất sẽ mang lại cho nó một lợi thế cạnh tranh đáng kể.

Hành trình tăng trưởng của RWA trên Arbitrum

Chỉ trong một năm vào năm 2024, tổng giá trị bị khóa (TVL) của Arbitrum đã tăng từ gần bằng 0 lên gần 85 triệu đô la vào cuối năm.

Hành trình tăng trưởng này có thể được chia thành ba giai đoạn, gắn chặt với các sáng kiến chính nói trên:

• Giai đoạn tăng trưởng sớm (Q1 2024): Tổng giá trị khóa RWA của Arbitrum tăng từ gần 0 lên hơn 5 triệu USD, cho thấy động lực ban đầu.

• Giai đoạn tăng trưởng đáng kể (Quý 2 năm 2024): Trong nửa đầu năm 2024, tổng giá trị khóa đã tăng từ khoảng 20 triệu đô la lên khoảng 70 triệu đô la, trùng với thời điểm phân bổ quỹ trong BƯỚC 1.

• Giai đoạn mở rộng liên tục: Tăng trưởng liên tục sẽ được duy trì vào năm 2025 với việc tăng phân bổ kho bạc DAO (BƯỚC 2) và bổ sung các tổ chức phát hành RWA mới (ví dụ: Spiko, WisdomTree, BlackRock).

Sự phát triển này cũng được phản ánh trong các loại tài sản được hỗ trợ trên chuỗi. Vào năm 2024, hầu hết các RWA vẫn là Kho bạc Hoa Kỳ. Theo thời gian, các loại tài sản đã được làm phong phú và các loại tài sản mới đã được kết hợp.

Mặc dù trái phiếu kho bạc Mỹ vẫn chiếm phần lớn các loại tài sản (197 triệu USD), nhưng trái phiếu kho bạc EU đã theo sát phía sau (150 triệu USD). Các tài sản thay thế như bất động sản, cổ phiếu và ETF cũng đang thu hút sự chú ý.

Tài sản & Nhà cung cấp

RWA

Phần này sẽ đi sâu vào các loại tài sản này, nêu bật mười sản phẩm RWA hàng đầu theo tổng giá trị, được phân loại theo tổ chức phát hành.

Spiko Spiko

đã tạo ra một nền tảng phát hành và phân phối mã thông báo bảo mật trên chuỗi.

Nền tảng này được Autorité des Munetsaires của Pháp (AMF) cấp phép để ra mắt hai quỹ thị trường tiền tệ:

• Spiko Euro (EUTBL)

• và Spiko USD (USTBL).

Các quỹ này được hỗ trợ bởi danh mục trái phiếu kho bạc ngắn hạn với lợi nhuận tương tự như lãi suất không rủi ro của ngân hàng trung ương. Hiện tại, chúng nằm trong số những loại được sử dụng rộng rãi nhất, với EUTBL đứng đầu danh sách với tổng giá trị 146 triệu USD và USTBL đứng thứ tư với 24,8 triệu USD, một lần nữa chứng minh trái phiếu kho bạc ngắn hạn là tài sản được sử dụng rộng rãi nhất trên chuỗi.

Franklin Templeton

Franklin Templeton là một công ty quản lý đầu tư nổi tiếng được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York (BEN).

Để đưa các quỹ tương hỗ được mã hóa trên chuỗi, công ty đã ra mắt ứng dụng di động BENJI, hỗ trợ chứng khoán và tiền điện tử được mã hóa với hệ thống hồ sơ độc quyền của mình.

Mỗi token BENJI đại diện cho một cổ phần của Quỹ Thị trường Tiền tệ Chính phủ Hoa Kỳ (FOBXX) trên chuỗi Franklin của nó. Hiện tại, BENJI là sản phẩm RWA lớn thứ hai trên Arbitrum, trị giá hơn 87 triệu USD.

Securitize

Securitize là một nền tảng cung cấp các dịch vụ truy cập chứng khoán được mã hóa cho các nhà đầu tư tổ chức.

Trên Arbitrum, nền tảng cung cấp quỹ thanh khoản kỹ thuật số tổ chức USD của BlackRock, BUIDL.

Đây là một sản phẩm mã hóa Kho bạc ngắn hạn tập trung vào việc cung cấp lợi nhuận đô la trên chuỗi, với tổng giá trị hơn 33 triệu đô la.

Dinari

Dinari cho phép tạo ra các cổ phiếu được mã hóa, ETF, chỉ số, v.v., được gọi là "dShares" và duy trì mối quan hệ xác nhận đầy đủ 1:1 với tài sản cơ sở.

Dinari đã tung ra một số sản phẩm trên Arbitrum:

• Quỹ Kho bạc lãi suất thả nổi WisdomTree (USFR.d): Cung cấp quyền truy cập chi phí thấp vào trái phiếu lãi suất thả nổi của chính phủ Hoa Kỳ, với tổng giá trị hơn 15 triệu đô la.

• Cổ phiếu MicroStrategy được mã hóa (MSTR.d): 1,8 triệu đô la.

• Cổ phiếu Tesla được mã hóa (TSLA.d): Tổng giá trị 450.000 đô la.

• Tokenized S&P 500 ETF Trust (SPY.d): Một chỉ số của các công ty thành phần S&P 500 với quy mô khoảng 141.000 đô la.

Những tài sản này làm nổi bật tiềm năng của cổ phiếu và chỉ số, nhưng chúng vẫn có mức độ đại diện thấp trong Arbitrum.

OpenEden

OpenEden cung cấp các dịch vụ truy cập cho các sản phẩm như chứng khoán được mã hóa của Hoa Kỳ. Nền tảng này được cấp phép bởi Cơ quan tiền tệ Bermuda, có giấy phép vận hành tài sản kỹ thuật số và được Moody's xếp hạng "cấp đầu tư".

Hiện tại, nền tảng này là nhà phát hành trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa quan trọng nhất ở khu vực Châu Âu và Châu Á. OpenEden đã ra mắt một nhóm TBILL, nơi người dùng có thể đầu tư vào Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn.

Hiện tại, nhóm có hơn 5,8 triệu đô la tiền gửi.

Ondo

Ondo cung cấp cho các nhà đầu tư quyền truy cập vào các sản phẩm tài chính tổ chức.

Trên Arbitrum, sản phẩm USDY của họ ban đầu đã nhận được phản hồi tích cực, hiện với tổng giá trị là 5,7 triệu USD.

USDY là một stablecoin có lãi được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ với lợi suất hàng năm khoảng 4,29%.

Bất chấp danh mục sản phẩm và tài sản phong phú của Arbitrum, hệ sinh thái RWA vẫn đang ở giai đoạn sơ khai.

Sự phát triển trong tương lai của nó sẽ phụ thuộc vào:

• Mở rộng tài sản ở cấp độ chuỗi để đáp ứng nhu cầu rộng lớn hơn Trọng

• tâm chiến lược vào RWA như một lĩnh vực thế mạnh cho Arbitrum

• Hợp tác giữa các thực thể liên minh Arbitrum (AAE) Thúc đẩy thể chế

• ở cấp độ phát triển kinh doanh

Triển vọng tương lai

nhà cung cấp ban đầu được thành lập trong BƯỚC 1 đã được bổ sung một loạt các nhà cung cấp mới trong BƯỚC 2, làm phong phú thêm phạm vi tài sản và sản phẩm trên Arbitrum.

Dựa trên tốc độ tăng trưởng hiện tại của tổng giá trị RWA của Arbitrum, chúng ta có thể đưa ra các dự đoán sau:

• Hình thành một hệ sinh thái RWA tỷ đô Kết

• hợp nhiều loại tài sản hơn (tín dụng tư nhân, bất động sản, stablecoin có lãi, v.v.)

• Đạt được khả năng tương tác sâu hơn giữa các tài sản này trên các mạng

Mặc dù có một số tiến bộ cho đến nay, Arbitrum vẫn có dư địa tăng trưởng đáng kể nếu muốn củng cố vị thế của mình trong phân khúc này. Trên thực tế, Arbitrum chỉ đứng thứ bảy trong bảng xếp hạng mạng lưới về tổng giá trị tài sản RWA; Theo dữ liệu hiện tại, tổng giá trị khóa RWA (TVL) của nó là 350 triệu đô la chỉ chiếm 1,39% tổng vốn hóa thị trường của tài sản RWA trên chuỗi, chiếm tỷ lệ không đáng kể.

Để cạnh tranh với các mạng lưới này, Arbitrum cần khám phá thêm cơ hội mở rộng sang các sản phẩm phát hành tín dụng tư nhân, trái phiếu, kim loại quý như vàng và bạc và cổ phiếu.

Với sự tham gia sâu sắc của Entropy trong việc quản lý kho bạc và các vấn đề liên quan đến RWA trên Arbitrum, chúng tôi đã hỏi Matt về suy nghĩ của anh ấy về sự phát triển trong tương lai của RWA trên Arbitrum. Đây là những gì ông nói:

"Ngày nay, trọng tâm cốt lõi của nhiều tổ chức phát hành RWA là giảm chi phí hoạt động liên quan đến việc phát hành và chuyển nhượng, và vẫn còn một chặng đường dài để xác nhận điều này trên quy mô lớn. Tuy nhiên, bước đột phá lớn tiếp theo đối với RWA trên Arbitrum sẽ là sự thúc đẩy hơn nữa về khả năng kết hợp. Nó không chỉ là việc thêm nhiều loại tài sản hơn hoặc thu hút các tổ chức phát hành mới, đó chỉ là bước đầu tiên. Bước đột phá thực sự nằm ở việc đảm bảo rằng những tài sản này tích hợp với các nền tảng on-chain hiệu quả hơn mà ngành đã xây dựng trong thập kỷ qua: sàn giao dịch, giao thức cho vay, công cụ chỉ số, công cụ tối ưu hóa nhóm và đổi mới trong tương lai. Mục tiêu cuối cùng của nó là đạt được khả năng chuyển nhượng mở, không cần sự cho phép, cho phép RWA được tự do thành lập như tài sản tiền điện tử gốc. Chúng ta vẫn chưa ở giai đoạn này (một mục tiêu hoành tráng với thực tế pháp lý hiện tại), nhưng đây là Sao Bắc Đẩu của chúng ta. Đáng khích lệ, những gã khổng lồ trong ngành như Franklin và WisdomTree đã bắt đầu phát hành token trực tiếp. Đây là sự tham gia thực sự ở cấp độ tổ chức và là một xu hướng mà tôi muốn thấy sự phát triển liên tục. Nếu chúng tôi có thể làm cho các hoạt động người dùng liên quan đến RWA như giao dịch và cho vay thực sự xảy ra trên chuỗi - ngay cả khi những hoạt động này được trừu tượng hóa thông qua các kênh được cấp phép dựa trên Arbitrum - điều đó sẽ hoàn toàn mở ra nền tảng mới."

Chúng tôi hoàn toàn đồng ý với Matt, đặc biệt là về khả năng kết hợp và khả năng truy cập của các nội dung này. Hiện tại, tiềm năng ứng dụng on-chain của các tài sản này chỉ mới nổi lên. Chúng tôi kỳ vọng rằng trong tương lai gần, tín phiếu kho bạc, trái phiếu, cổ phiếu và hàng hóa sẽ không chỉ được mã hóa trên chuỗi mà còn được tích hợp vào các thành phần cơ bản khác nhau trong lĩnh vực DeFi hiện tại.

Từ góc độ phương pháp luận, điều quan trọng cần lưu ý là trong báo cáo tập trung vào RWA này, chúng tôi đã không đưa stablecoin vào phân tích của mình, vì chủ đề cốt lõi của báo cáo là làm nổi bật các tài sản khác nhau hiện có trên nền tảng Arbitrum.

Cuối cùng, điều quan trọng là phải đề cập đến các rủi ro và biện pháp phòng ngừa có liên quan trong bối cảnh phân tích này.

Rủi ro và cân nhắc hướng tới tương lai

• ngắt kết nối giữa token và hệ sinh thái: Trên thực tế, sự phát triển của RWA không trực tiếp chuyển thành sự tăng giá trị của token ARB.

• Rủi ro tập trung tài sản: Kho bạc ngắn hạn vẫn chiếm tỷ trọng rất cao trong tổng giá trị bị khóa (TVL) của RWA, làm nổi bật nhu cầu đa dạng hóa sang nhiều loại tài sản như tín dụng tư nhân, trái phiếu doanh nghiệp và bất động sản.

• Rủi ro động lực pháp lý: Trong khi bối cảnh pháp lý đối với tiền điện tử không ngừng được cải thiện và dần tiến tới hợp pháp hóa, khuôn khổ tuân thủ cho chứng khoán mã hóa vẫn đang trong giai đoạn phát triển, trong khi phát hành tổ chức đòi hỏi sự rõ ràng về quy định cao hơn và sức mạnh tổng hợp giữa các khu vực pháp lý.

Việc mở rộng các tổ chức phát hành tài sản, cũng như mở rộng trên chuỗi các danh mục RWA như tín dụng tư nhân và bất động sản, dự kiến sẽ thúc đẩy tổng giá trị bị khóa (TVL) của hệ sinh thái Arbitrum gần 1 tỷ đô la vào cuối năm nay.

Khi Kế hoạch Quản lý Ngân quỹ và Bước 2 tiến triển, chúng tôi hy vọng sẽ có được nhiều thông tin và hiểu biết hơn không chỉ tiết lộ thêm kết quả của kế hoạch mà còn cung cấp thông tin cho các quyết định và sáng kiến trong tương lai.

Kết luận

: Tổng giá trị bị khóa (TVL) của RWA của Arbitrum đã tăng từ gần bằng 0 lên 350 triệu đô la chỉ trong hơn một năm.

Chương trình STEP và một loạt các sáng kiến do DAO dẫn dắt đã đóng một vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng sớm. Trong quá trình này, một số sản phẩm cấp tổ chức đa dạng đã được tung ra trên Arbitrum, chẳng hạn như trái phiếu kho bạc ngắn hạn, quỹ thị trường tiền tệ, cổ phiếu mã hóa, v.v. Sự

gia nhập liên tiếp của các tổ chức như Franklin Templeton và WisdomTree càng củng cố vị trí cốt lõi của Arbitrum như một "mạng lưới đáng tin cậy, trung lập và chi phí thấp" trong không gian DeFi cấp tổ chức.

Nhưng quá trình này chỉ mới bắt đầu.

Ngoài những rủi ro và vấn đề nêu trên, Arbitrum sẽ phải đối mặt với một số cơ hội chiến lược trong những tháng tới.

Điều này bao gồm việc mở rộng các danh mục RWA như tín dụng tư nhân, bất động sản và hàng hóa chưa được bao phủ đầy đủ, và quan trọng hơn, cải thiện khả năng kết hợp của các sản phẩm mới này và đạt được tích hợp sâu với các thành phần cơ sở hạ tầng cốt lõi của Arbitrum (sàn giao dịch phi tập trung, giao thức cho vay, nhóm vốn, v.v.).

Khi BƯỚC 2 đang diễn ra và các sáng kiến quản lý ngân quỹ tiếp tục tạo động lực và cung cấp kinh nghiệm thực tế, sức mạnh tổng hợp giữa DAO, các tổ chức liên minh và những người tham gia tổ chức sẽ là chìa khóa cho sự lãnh đạo lâu dài của Arbitrum trong không gian RWA.