1/ EtherFi chiếm ưu thế trong LRT với ~80% thị phần và 2.9M ETH (~11.7B USD) TVL.
Ít được chú ý hơn là sự chuyển hướng của nó sang một ngân hàng điện tử crypto thông qua các chiến lược Cash và Liquid, đang phát triển nhanh chóng và hiện đóng góp đáng kể vào doanh thu.
Phân tích hoạt động kinh doanh của @ether_fi:
2/ EtherFi ra mắt vào năm 2023 khi Lido đã kiểm soát hơn 30% ETH đã được stake, xây dựng một rào cản bền vững xung quanh thị trường LST có biên lợi nhuận mỏng (5–10% ròng) và chủ yếu đồng nhất.
Hai yếu tố cấu trúc đã định hình lại bối cảnh. Cập nhật Shanghai đã cung cấp yếu tố đầu tiên, mở khóa việc rút tiền và kích thích dòng tiền mới vào staking. EigenLayer đã tạo ra yếu tố thứ hai, và mạnh mẽ hơn, bằng cách giới thiệu restaking, cho phép LRT kiếm được lợi suất cơ bản, phần thưởng restaking và điểm Eigen.
Với lợi suất ETH + điểm Eigen, những người tham gia mới đã thêm vào các động lực riêng của họ, thổi bùng mùa hè LRT. Tại thời điểm cao nhất, hơn 860k ETH đã được gửi vào LRT trong một tháng.
3/ Tuy nhiên, các điểm cuối cùng đã phải được bán. Sự phấn khích xung quanh LRT phản ánh các trang trại DeFi của năm 2021, các điểm đã trì hoãn áp lực bán cho đến TGE, nhưng một khi token được ra mắt, tiện ích ngoài lợi suất là hạn chế.
"Bữa ăn miễn phí" đã kết thúc và hầu hết các LRT đã sụp đổ hoặc hoàn toàn bỏ qua TGE. EtherFi nổi bật với các tích hợp sâu trên Pendle và Aave. eETH giữ lại TVL ngay cả khi nguồn cung LRT ex-eETH giảm từ 2M xuống dưới 750k.
4/ Với TVL ổn định, sản phẩm LRT của EtherFi đã trở thành dòng tiền chính. Ngay cả với biên lợi nhuận mỏng (10% trên ~2.7% APY), quy mô tạo ra doanh thu lớn.
Tính đến ngày 15 tháng 9 năm 2025, staking đã tạo ra 21.71 triệu USD (~73% doanh thu). Theo quý:
Q1: 7.7 triệu USD
Q2: 6.4 triệu USD (-17% QoQ)
Q3: 7.65 triệu USD
5/ Mặc dù có sự thống trị, nhưng sự tăng trưởng chậm lại và biên lợi nhuận mỏng đã thúc đẩy việc mở rộng vào Vaults và Cash.
Ý tưởng là loại bỏ sự cản trở khi rút tiền và cho phép một thẻ tích hợp DeFi sử dụng tài sản onchain làm tài sản thế chấp khi thanh toán, mở rộng tiện ích vượt ra ngoài việc staking và tận dụng phân phối của EtherFi.
25,92 N
102
Nội dung trên trang này được cung cấp bởi các bên thứ ba. Trừ khi có quy định khác, OKX không phải là tác giả của bài viết được trích dẫn và không tuyên bố bất kỳ bản quyền nào trong các tài liệu. Nội dung được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và không thể hiện quan điểm của OKX. Nội dung này không nhằm chứng thực dưới bất kỳ hình thức nào và không được coi là lời khuyên đầu tư hoặc lời chào mời mua bán tài sản kỹ thuật số. Việc sử dụng AI nhằm cung cấp nội dung tóm tắt hoặc thông tin khác, nội dung do AI tạo ra có thể không chính xác hoặc không nhất quán. Vui lòng đọc bài viết trong liên kết để biết thêm chi tiết và thông tin. OKX không chịu trách nhiệm về nội dung được lưu trữ trên trang web của bên thứ ba. Việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số, bao gồm stablecoin và NFT, có độ rủi ro cao và có thể biến động rất lớn. Bạn phải cân nhắc kỹ lưỡng xem việc giao dịch hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số có phù hợp hay không dựa trên tình hình tài chính của bạn.