1/ EtherFi mendominasi LRT dengan pangsa pasar ~80% dan TVL 2,9 juta ETH (~$11,7 miliar).
Yang kurang terlihat adalah porosnya menuju neobank kripto melalui strategi Cash and Liquid, yang berkembang pesat dan sekarang berkontribusi secara material pada pendapatan.
Memecah bisnis @ether_fi:
2/ EtherFi diluncurkan pada tahun 2023 ketika Lido sudah menguasai 30%+ ETH yang dipertaruhkan, setelah membangun parit yang tahan lama di sekitar pasar LST dengan margin tipis (5–10% bersih) dan sebagian besar homogen.
Dua tailwind struktural membentuk kembali lanskap. Peningkatan Shanghai memberikan yang pertama, membuka penarikan dan mengkatalisasi arus masuk baru ke dalam staking. EigenLayer menciptakan tailwind kedua, dan lebih kuat, dengan memperkenalkan rekaking, memungkinkan LRT mendapatkan hasil dasar, hadiah ulang, dan poin Eigen.
Dengan hasil ETH + poin Eigen, pendatang baru berlapis pada insentif mereka sendiri, memicu musim panas LRT. Pada puncaknya, lebih dari 860 ribu ETH disimpan ke LRT dalam satu bulan.
3/ Namun, poin akhirnya harus dijual. Hype seputar LRT mencerminkan pertanian DeFi tahun 2021, poin menunda tekanan jual hingga TGE, tetapi begitu token diluncurkan, utilitas di luar hasil terbatas.
"Makan siang gratis" berakhir dan sebagian besar LRT runtuh atau melewatkan TGE sepenuhnya. EtherFi menonjol dengan integrasi mendalamnya di Pendle dan Aave. eETH mempertahankan TVL bahkan ketika pasokan LRT ex-eETH turun dari 2 juta menjadi <750 ribu.
4/ Dengan TVL yang lengket, produk LRT EtherFi menjadi lini inti sapi perah. Bahkan dengan margin tipis (10% pada APY ~2,7%), skala mendorong pendapatan yang sangat besar.
YTD hingga 15 September 2025, staking menghasilkan $21,71 juta (~73% dari pendapatan). Triwulanan:
Q1: $ 7.7 juta
Q2: $6.4M (-17% QoQ)
Q3: $ 7.65 Juta
5/ Terlepas dari dominasinya, pertumbuhan yang melambat dan margin tipis mendorong ekspansi ke Vault dan Cash.
Idenya adalah untuk menghilangkan gesekan offramp dan membiarkan kartu terintegrasi DeFi menggunakan aset onchain sebagai jaminan pada penyelesaian, memperluas utilitas di luar staking dan memanfaatkan distribusi EtherFi.
20,86 rb
88
Konten pada halaman ini disediakan oleh pihak ketiga. Kecuali dinyatakan lain, OKX bukanlah penulis artikel yang dikutip dan tidak mengklaim hak cipta atas materi tersebut. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak mewakili pandangan OKX. Konten ini tidak dimaksudkan sebagai dukungan dalam bentuk apa pun dan tidak dapat dianggap sebagai nasihat investasi atau ajakan untuk membeli atau menjual aset digital. Sejauh AI generatif digunakan untuk menyediakan ringkasan atau informasi lainnya, konten yang dihasilkan AI mungkin tidak akurat atau tidak konsisten. Silakan baca artikel yang terkait untuk informasi lebih lanjut. OKX tidak bertanggung jawab atas konten yang dihosting di situs pihak ketiga. Kepemilikan aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, melibatkan risiko tinggi dan dapat berfluktuasi secara signifikan. Anda perlu mempertimbangkan dengan hati-hati apakah trading atau menyimpan aset digital sesuai untuk Anda dengan mempertimbangkan kondisi keuangan Anda.