Ethena Labs là một kho lưu trữ tạo ra lợi nhuận, một dự án stablecoin, hay một mô hình mới? Điều này rất quan trọng vì nó sẽ ảnh hưởng đến cách thị trường định giá nó. Một phân tích chưa từng thấy về Shards của Ethena để cung cấp nghiên cứu sâu sắc nhất - ------------------------------------------ Ethena gần đây đã vượt qua 600 triệu đô la trong nguồn cung, trở thành stablecoin phi tập trung lớn thứ ba. Nó có một chương trình điểm (xin lỗi, shards) để khuyến khích việc sử dụng. Như tôi đã làm với các điểm của EigenLayer, tôi mô hình hóa giá, nguồn cung và giá trị của các điểm Ethena để tìm cơ hội tốt nhất. Đầu tiên, giá trên Whales Market và Pendle YT đều khoảng ~$0.00025 cho mỗi shard. Giá Pendle YT rất biến động và phụ thuộc vào thời điểm kết thúc các khuyến khích. Tôi mô hình hóa rằng nguồn cung USDe sẽ đạt 1 tỷ đô la vào cuối tháng 3 năm 2024 và dự kiến các khuyến khích sẽ kết thúc theo như blog của dự án. Nguồn cung shard thì hơi khó mô hình hóa và phụ thuộc nhiều vào cách đội ngũ phân bổ các khuyến khích. Kỷ nguyên gần đây nhất, 100 triệu đô la trong thanh khoản Pendle sẽ sớm đạt được mục tiêu của nó, và một kỷ nguyên mới sẽ bắt đầu ngay sau đó. Tôi mô hình hóa các khuyến khích thấp hơn khi thời gian trôi qua và do đó là các khoản gửi thấp hơn. Vào cuối các khuyến khích, tôi ước tính khoảng ~190 tỷ trong nguồn cung shard. Cuối cùng, giá trị của một shard. Tùy thuộc vào câu chuyện xung quanh dự án, tôi dự đoán nó sẽ được định giá tương tự như MKR với khoảng ~$2 tỷ FDV khi nó cuối cùng ra mắt. Điều này có nghĩa là một tiềm năng tăng trưởng hơn 200% từ giá hiện tại trên Whales và Pendle. Tuy nhiên, hãy lưu ý rằng đội ngũ đã thông báo sẽ không có airdrop nhanh chóng nên cũng có một số rủi ro. ------------------------------------------ Báo cáo đầy đủ của tôi bao gồm mô hình, các giả định, rủi ro và nhiều hơn nữa! Kiểm tra liên kết trong tweet tiếp theo.