【Kích hoạt Phố Wall, cơ hội và thách thức của "liên kết tiền mã hóa và cổ phiếu"】 Trong những năm gần đây, "liên kết tiền mã hóa và cổ phiếu" đang trở thành một trong những xu hướng nóng nhất giữa thị trường vốn và thế giới tiền mã hóa. Từ MicroStrategy $MSTR, công ty dẫn đầu Bitcoin, đến BitMine $BMNR và SharpLink Gaming $SBET với dự trữ chiến lược Ethereum, cho đến sự xuất hiện của các tài sản đa chuỗi như SOL, BNB, XRP, "liên kết tiền mã hóa và cổ phiếu" đang dần chuyển từ một số ít trường hợp thành một xu hướng. Bài viết này kết hợp kinh nghiệm từ ngành công nghiệp Internet, quỹ đầu tư tư nhân và quan sát từ năm 2014 khi gia nhập ngành Bitcoin, hệ thống hóa các mô hình, động lực, rủi ro và xu hướng của liên kết tiền mã hóa và cổ phiếu. 1. "Liên kết tiền mã hóa và cổ phiếu" là gì? "Tiền" chỉ tiền mã hóa, "cổ phiếu" chỉ cổ phiếu, "liên kết tiền mã hóa và cổ phiếu" tức là hoạt động liên kết giữa Crypto và thị trường cổ phiếu. Đại diện đầu tiên là MicroStrategy (hiện đã đổi tên thành Strategy, mã cổ phiếu MSTR), công ty này liên tục mua Bitcoin, hiện đang nắm giữ 649.800 BTC, với giá trị thị trường vượt quá 76 tỷ USD, chiếm 3,09% tổng cung Bitcoin. Trong đỉnh điểm vào tháng 11 năm 2024, MSTR có khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 40-50 tỷ USD, vượt qua Nvidia và Tesla, mặc dù giá trị thị trường của nó chỉ là một phần nhỏ của những công ty sau. Vào tháng 6 năm 2025, công ty dự trữ chiến lược Ethereum đã xuất hiện, hình thành cấu trúc "hai đầu rồng": Rồng một: BitMine (BMNR) nắm giữ 833.133 ETH, Chủ tịch Tom Lee có sức ảnh hưởng mạnh mẽ trên Phố Wall. Rồng hai: SharpLink Gaming (SBET) nắm giữ 521.939 ETH, nhân vật cốt lõi là Joseph Lubin, đồng sáng lập Ethereum và người sáng lập công ty mẹ của MetaMask. Sau đó, ngày càng nhiều công ty niêm yết nắm giữ các tài sản tiền mã hóa như $SOL, $BNB, $XRP xuất hiện, và các hình thức hợp tác giữa công ty vỏ và các dự án mạnh mẽ cũng ngày càng phong phú. Đối với các công ty niêm yết vỏ, việc liên kết với Crypto là một phương pháp để kéo giá cổ phiếu, bán cổ phiếu và bán vỏ; Đối với các dự án tiền mã hóa, đây là cơ hội "lật ngược tình thế, rửa trắng, hiện thực hóa", một số thậm chí còn thu lợi trực tiếp từ cổ phiếu của công ty niêm yết. Thị trường vốn luôn thu hút nhiều nhất bằng những câu chuyện hấp dẫn nhất: phát thông báo, huy động vốn để mua tiền mã hóa, giá cổ phiếu tăng, sau đó huy động vốn... tạo ra hiệu ứng bánh đà, cho đến khi thị trường không còn mua vào, sóng rút đi, bắt đầu giảm đòn bẩy - lúc đó, ai đang bơi trần sẽ rõ ràng. 2. Các mô hình chính của liên kết tiền mã hóa và cổ phiếu Sử dụng vốn tự có/huy động vốn để mua tiền mã hóa. Các công ty niêm yết trực tiếp sử dụng vốn tự có hoặc vốn huy động để mua BTC, ETH và các tài sản tiền mã hóa chính. Dự án mượn vỏ niêm yết. Các dự án tiền mã hóa thông qua việc mua lại công ty niêm yết vỏ, thực chất "mượn vỏ" để trở thành cổ đông hoặc Chủ tịch của công ty niêm yết. Tham gia vào các hoạt động liên quan đến tiền mã hóa. Từ khai thác, đến stablecoin, RWA, token hóa tài sản, các công ty niêm yết tham gia vào tất cả các lĩnh vực của hệ sinh thái tiền mã hóa. Chỉ là đầu cơ khái niệm. Không có hoạt động thực chất, chỉ thông qua thông báo, tin tức và tâm lý thị trường để thúc đẩy giá cổ phiếu tăng, tình huống này có ở thị trường chứng khoán Mỹ, Hồng Kông, thậm chí là A-shares. 3. Tại sao các dự án tiền mã hóa lại muốn liên kết với công ty niêm yết? Rửa trắng danh tính và hợp pháp hóa. Từ danh tính trong ngành xám chuyển thành Chủ tịch công ty niêm yết, đây là cơ hội duy nhất để nhiều dự án "lên bờ", cũng là bước đầu tiên hướng tới hợp pháp hóa. Nền tảng thanh khoản và vận hành vốn tốt nhất. Thị trường chứng khoán Mỹ, Hồng Kông cung cấp khả năng huy động vốn và vận hành vốn vượt trội hơn nhiều so với thị trường tiền mã hóa gốc. Hiệu ứng thương hiệu và danh tiếng. Gõ chuông trên Nasdaq hoặc NYSE là giấc mơ cuối cùng của nhiều doanh nhân - người sáng lập TRON, Justin Sun gần đây đã thực hiện điều này. 4. Rủi ro và thách thức của "liên kết tiền mã hóa và cổ phiếu" Cạm bẫy giá trị thị trường. Nhiều nhà đầu tư không hiểu cách tính toán giá trị thị trường của cổ phiếu. Các công ty liên kết tiền mã hóa thường phát hành cổ phiếu thường xuyên, dẫn đến giá trị thị trường bị đánh giá thấp nghiêm trọng. Nhiều người thấy giá trị thị trường 50 triệu hoặc 10 triệu USD đã lao vào, không biết rằng sau khi phát hành thêm, giá trị thị trường thực tế đã là 1 tỷ USD. Thiếu hỗ trợ từ hiệu suất. Hầu hết các công ty có khái niệm liên kết tiền mã hóa không có doanh thu chính ổn định, giá cổ phiếu phụ thuộc cao vào cảm xúc và đầu cơ. Biến động đòn bẩy cao. Khái niệm liên kết tiền mã hóa tương đương với Crypto có đòn bẩy, biên độ tăng giảm đều bị phóng đại, một khi cảm xúc giảm, rất dễ bị "đánh hai" - giá tiền mã hóa giảm, giá cổ phiếu cũng giảm. Rủi ro xoáy tử thần. Người sáng lập Ethereum, Vitalik Buterin từng mô tả phản ứng dây chuyền tồi tệ nhất: ETH giảm → Bị thanh lý cưỡng chế → Đẩy giá xuống thêm → Niềm tin sụp đổ. 5. Xu hướng tương lai của "liên kết tiền mã hóa và cổ phiếu" Nhiều công ty niêm yết nắm giữ tiền mã hóa hiện tại tập trung vào BTC, ETH, SOL, BNB, trong tương lai sẽ tiếp tục mở rộng sang XRP, DOGE, TRX, TON, SUI, LTC, FET, v.v. Thị trường chứng khoán Mỹ là chiến trường chính, thị trường chứng khoán Hồng Kông hoạt động cục bộ, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn là sân khấu chính, thị trường chứng khoán Hồng Kông có sức hấp dẫn nhất định đối với các dự án ở châu Á. Quy định sẽ sớm theo kịp, đổi mới luôn chạy trước quy định, khi xuất hiện rủi ro hệ thống, quy định mới can thiệp. Đầu tư cần thận trọng. Dù là các ký tự năm 2023, meme năm 2024, hay xu hướng liên kết tiền mã hóa năm 2025, cuối cùng chỉ có một số ít công ty hàng đầu có thể vượt qua thị trường bò và gấu, phần lớn cổ phiếu có khái niệm cuối cùng sẽ về 0. Kết luận Liên kết tiền mã hóa và cổ phiếu là sản phẩm của sự hòa nhập sâu sắc giữa thị trường tiền mã hóa và thị trường vốn truyền thống, chứa đựng cơ hội lớn, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro cao. Đối với các nhà đầu tư, không chỉ cần hiểu tiền mã hóa, mà còn cần hiểu cổ phiếu, và hơn hết là hiểu các quy tắc của thị trường vốn. Bay trên đỉnh cao không chỉ cần dũng cảm, mà còn cần một chiếc dù.