Một Mùa Alt Sắp Đến? – Tóm tắt bằng tiếng Hàn 0. Tóm tắt - Các mô hình hành vi lặp đi lặp lại của các nhà đầu tư bán lẻ, chẳng hạn như Hiệu Ứng Tài Sản và Giao Dịch Bắt Kịp, cho thấy rằng chúng ta đã bước vào hoặc rất gần với mùa altcoin thứ ba. Mùa Altcoin thứ nhất: 27/2/17–15/1/18 Mùa Altcoin thứ hai: 4/1/21–9/5/22 - Đặc điểm của mùa altcoin này là nó tập trung vào các tài sản lớn có vốn hóa trưởng thành. Đây là một sự thay đổi cấu trúc do hiệu ứng mạng ngày càng tăng và sự tham gia của các tổ chức. - Không còn thực tế để mong đợi tất cả các altcoin sẽ tăng giá một cách không phân biệt như trong quá khứ. Chỉ những dự án đã chứng minh giá trị thực sự mới thu hút được sự quan tâm và vốn từ thị trường. 1. Giới thiệu Sự quan tâm đến altcoin đã tăng vọt đáng kể trong những tháng gần đây. Xu hướng tìm kiếm trên Google và sự gia tăng giá altcoin là bằng chứng cho điều này. Trong bối cảnh này, câu hỏi chính mà các nhà tham gia thị trường đặt ra là: Liệu có một mùa altcoin trong chu kỳ này không? Nếu có, nó sẽ diễn ra dưới hình thức nào? Để phân tích điều này, báo cáo này sẽ ① Xem xét các xu hướng và mô hình giá của các mùa altcoin trước đây, và ② Tóm tắt các yếu tố tâm lý và cấu trúc đã liên tục tạo ra các mùa altcoin. 2. Giải phẫu của các mùa Altcoin 2.1 Định nghĩa và Tiêu chí - Định nghĩa Altcoin: Tất cả các tài sản ảo ngoại trừ Bitcoin, bao gồm cả stablecoin. - Định nghĩa Mùa Altcoin: Một khoảng thời gian hơn 90 ngày trong đó sự thống trị của Bitcoin giảm từ đỉnh đến đáy. → Nói cách khác, một thời điểm khi thị phần của BTC giảm và thị phần vốn hóa của altcoin tăng lên. 📌 Lưu ý: Mùa thứ hai (2021–2022) được coi là đã kết thúc sớm với sự cố Luna (tháng 5 năm 2022). Lý do là sự suy giảm tiếp theo trong sự thống trị là do sự giảm giá của BTC, không phải là một đợt tăng giá altcoin, và sự sụp đổ của Terra/Luna là một bước ngoặt đã phá vỡ sự lạc quan của toàn bộ thị trường altcoin. Ngoài ra, vào thời điểm đó, có áp lực bán đáng kể đối với BTC do việc giảm đòn bẩy (Genesis, 3AC, BlockFi, v.v.), và sự lạc quan đối với altcoin đã biến mất khỏi thị trường. 2.2 Phân tích Phân khúc Altcoin được phân loại thành ETH, 10 đồng tiền hàng đầu theo vốn hóa thị trường, và các đồng khác để phân tích tầm quan trọng của mỗi mùa. -> Phân tích cho thấy khi các mùa lặp lại, sự đóng góp của ETH và các altcoin hàng đầu vào sự tăng giá tổng thể của altcoin đang gia tăng. Điều này phản ánh (1) hướng mà các hiệu ứng mạng đang tập trung, và (2) xu hướng vốn của các tổ chức chảy vào các tài sản đáng tin cậy hơn. Nói cách khác, thị trường altcoin đang dần chuyển từ "thị trường của mọi người" sang một thị trường tập trung xung quanh một vài tài sản hàng đầu. Xu hướng này dẫn đến mùa thứ nhất (bơm ICO), mùa thứ hai (vẫn dựa trên việc sử dụng thực tế), mùa thứ ba (tập trung vào một vài tài sản có tiện ích đã được chứng minh, RWA, DeFi), cho thấy sự phân cực và trưởng thành dần dần. 2.3 Chưa Có Dấu Hiệu Quá Nhiệt Chỉ số Sợ Hãi & Tham Lam của Crypto từ CMC vẫn chưa ở trong vùng quá nhiệt. Tỷ lệ tài trợ ETH cũng đang ở mức bình thường. → Hiện tại không có dấu hiệu nào cho thấy sự quá nhiệt của nhà đầu tư bán lẻ trên thị trường. Điều này cho thấy rằng chúng ta có thể vẫn đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ thay vì điểm giữa, cho thấy có tiềm năng lớn cho sự quan tâm của thị trường tăng lên trong tương lai. 3. Tâm lý của các mùa Altcoin 3.1 Quỹ Hiện Có: Hiệu Ứng Tài Sản Tăng giá BTC → Cảm xúc nhà đầu tư được cải thiện → Di chuyển đến đầu đường cong rủi ro (Altcoin) để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Xu hướng này đặc biệt rõ ràng trong mùa thứ hai, nơi BTC giảm -6.4%, nhưng altcoin ghi nhận mức tăng đáng kể. Nói cách khác, mùa altcoin có thể được hiểu như một hiện tượng phụ thuộc vào hiệu ứng tài sản của Bitcoin. 3.2 Quỹ Mới: Giao Dịch Bắt Kịp Các nhà đầu tư bán lẻ mới bị thu hút bởi sự phủ sóng của truyền thông, chuyển sự quan tâm của họ sang các altcoin "giá thấp hơn" dưới nhận thức rằng "BTC đã tăng quá nhiều rồi." Một thiên kiến tâm lý điển hình xuất hiện vào thời điểm này là Thiên kiến Đơn vị. → Khi giá đơn vị thấp, nó cảm thấy rẻ hơn, dẫn đến ảo tưởng rằng nó có thể tăng nhiều hơn. → Ví dụ: "BTC là 117.000 đô la, nhưng XRP là 3 đô la, vậy có thể XRP hứa hẹn hơn không?" Các đồng tiền meme khai thác tâm lý này bằng cách thu hút nhà đầu tư với việc phát hành lớn và giá đơn vị siêu thấp. (Ví dụ: PEPE = 0.00001148 đô la) → Mô hình hành vi này cũng lặp lại trong các thị trường truyền thống, nơi Apple đã giảm giá cổ phiếu từ 500 đô la xuống 125 đô la thông qua việc chia tách cổ phiếu 4-for-1 vào năm 2020. 4. Kết luận 4.1 Đánh giá Tổng thể Mặc dù dữ liệu cho đến nay là không đủ, xét đến sự suy giảm trong sự thống trị của Bitcoin và sự phục hồi của cảm xúc nhà đầu tư, chúng ta rất có thể đang ở giai đoạn đầu của mùa altcoin thứ ba. Tuy nhiên, có khả năng cao hơn là một thị trường tăng giá chọn lọc dựa trên sự trưởng thành công nghệ và hiệu ứng mạng hơn là một đợt tăng giá rộng rãi như đã thấy trong quá khứ. Do đó, công thức trước đây được sử dụng, "Nếu 75% trong số 50 đồng tiền hàng đầu hoạt động tốt hơn BTC, đó là một mùa altcoin," có thể không còn hợp lệ nữa. 4.2 Không Tất Cả Các Tàu Sẽ Tăng Lên Nữa Có vẻ như thời đại bơm altcoin không phân biệt, nơi toàn bộ thị trường tăng lên cùng nhau như trong quá khứ, đã kết thúc. Mặc dù vẫn có thể có những trường hợp mà một altcoin có vốn hóa thị trường 50 triệu đô la trở thành 5 tỷ đô la, nhưng những trường hợp này sẽ bị giới hạn trong những trường hợp đặc biệt, và một môi trường đang được tạo ra nơi chỉ những dự án thực sự có khả năng mới có thể tồn tại. Với sự tham gia của vốn tổ chức, khả năng chọn lọc được cải thiện của các nhà đầu tư, và sự mệt mỏi ngày càng tăng đối với các kế hoạch bơm/xả, các token 100x không còn mở cho tất cả mọi người. Điều này cuối cùng đánh dấu sự trưởng thành của ngành công nghiệp crypto và sẽ giúp làm giảm hình ảnh "crypto như tiền dễ kiếm." → Chậm nhưng chắc chắn, ngành công nghiệp này đang đi đúng hướng. Báo cáo đầy đủ: