Cơ chế stablecoin đô la Mỹ trong hệ sinh thái SOL và các cơ hội dưới bối cảnh lập pháp còn lại là gì? Cơ chế stablecoin đô la Mỹ và hiệu ứng nhân tiền tệ Cơ chế hoạt động của stablecoin là phát hành 1 stablecoin đô la Mỹ (như USDC) mà không tiêu hủy 1 đô la Mỹ gốc, cho phép nó tiếp tục lưu thông trong các thị trường nhất định (như thị trường trái phiếu Mỹ), từ đó tạo ra hiệu ứng nhân tiền tệ, tăng tính thanh khoản của thị trường mà không gây ra lạm phát hoặc giảm giá. Cơ chế này được áp dụng cho stablecoin USV trong hệ sinh thái Solana, thông qua việc thế chấp SOL để đúc USV, đạt được hiệu quả vốn "một SOL biến thành hai SOL". Người dùng có thể kiếm lợi nhuận thông qua việc staking SOL, đồng thời sử dụng USV để tham gia vào hệ sinh thái DeFi, nhận thêm lợi nhuận. Luật về stablecoin và ảnh hưởng đến thị trường Crypto Mỹ đang nhanh chóng thúc đẩy "Luật về stablecoin", kích hoạt câu chuyện "quyền tiền tệ", nhằm kiểm soát quyền phát hành stablecoin, biến nó thành hình thức đô la của "thế giới song song" trong crypto. Mục tiêu cốt lõi bao gồm: · Kiểm soát vốn đô la crypto: Thông qua lập pháp và tuân thủ, nắm quyền phát hành stablecoin, định hướng giá tài sản trên thị trường. · Mở rộng tính thanh khoản của đô la: Tăng cường ảnh hưởng toàn cầu của đô la, ngăn chặn dòng vốn ra nước ngoài, thu hút vốn offshore. · Lợi ích ngắn hạn: Lập pháp thúc đẩy dòng tiền và sự sôi động của thị trường, thúc đẩy sự mở rộng nhanh chóng của ngành, nhưng cần cảnh giác với rủi ro bong bóng. Cổ phiếu stablecoin đầu tiên Circle (người phát hành USDC) niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng gấp bốn lần chỉ sau ba ngày, thiết lập kỷ lục tăng trưởng ba ngày cao nhất kể từ năm 2020 cho các IPO lớn. Phân hóa giữa stablecoin tập trung và phi tập trung Luật về stablecoin sẽ thúc đẩy sự phân hóa trên thị trường, hình thành hai trại lớn: · Stablecoin tập trung: Như USDC, tuân thủ, an toàn, có sự bảo lãnh mạnh mẽ, nhưng gắn bó sâu sắc với hệ thống lợi ích đô la, chịu sự giám sát của tư pháp Mỹ. · Stablecoin phi tập trung: Như DAI, neo vào đô la nhưng linh hoạt hơn, có tính chất DeFi mạnh mẽ, không bị ràng buộc bởi sự giám sát của Mỹ. Hiện tại, stablecoin phi tập trung (như DAI, LUSD) chủ yếu tập trung trên mạng Ethereum (ETH), tổng lượng stablecoin trên ETH khoảng 70 tỷ đô la, trong khi Solana (SOL) chỉ khoảng 4 tỷ đô la, và hơn 90% là stablecoin tập trung như USDT, USDC. Mức độ phi tập trung của hệ sinh thái SOL còn thấp, nhưng tiềm năng lớn. Vậy hiện tại có cơ hội gì trong hệ sinh thái SOL? Gần đây tôi thấy họa sĩ @CryptoPainter_X chia sẻ một dự án @convergent_so, đây là một dự án phát triển stablecoin phi tập trung trong hệ sinh thái Solana, cố gắng tạo ra stablecoin phi tập trung gốc USV thông qua việc liên kết với Jito và Pyth, lấp đầy khoảng trống trên thị trường của hệ sinh thái SOL. Cơ chế Convergent · Quy trình cốt lõi: Người dùng thế chấp SOL → staking thành JitoSOL → đúc USV → sử dụng cho các tình huống DeFi (như giao dịch, LP). USV cho vay lãi suất 0, người dùng có thể đồng thời kiếm lợi nhuận từ staking, lợi nhuận MEV và lợi nhuận DeFi từ USV. · Các khâu quan trọng: Jito: Cung cấp staking SOL, hiện tại lượng staking là 18 triệu SOL (khoảng 3,2 tỷ đô la), lợi suất hàng năm cao nhất là 8%. Nexus: USV được gửi vào Nexus để thực hiện giao dịch chênh lệch giá, như một hệ thống đảm bảo khả năng thanh toán dự trữ thanh khoản. Người dùng có thể nhận lợi nhuận thanh lý (dưới dạng JitoSOL) và phần thưởng token $CVGT, và không cần rút USV để nhận phần thưởng. · Ưu điểm: Liên kết với JTO, tận dụng lợi thế LST (token staking thanh khoản) của nó, nâng cao tính thanh khoản. Kết hợp với sự hỗ trợ của oracle Pyth, đảm bảo hoạt động ổn định của DeFi. Giải quyết nhu cầu tái đầu tư của người nắm giữ SOL, nâng cao hiệu quả vốn. Hiện tại, nền tảng này phát hành đầu tiên là Token quản trị của Convergent $CVGT (CA:B7zNKphr8fjczB71oi9uF9pCd5XSNJvBn78TVF7kpump) · Tóm tắt: Token quản trị của Convergent, vốn hóa khoảng 2,5 triệu đô la, số lượng người nắm giữ là 2300, chưa niêm yết trên sàn giao dịch, đang ở giai đoạn đầu, và đã trải qua một thời gian dài điều chỉnh, hiện tại vị trí có thể nói là khá lý tưởng. · Tiềm năng: Liên kết mạnh với JTO, được hỗ trợ bởi SOL chính thức và Jito Labs, có không gian tăng trưởng định giá lớn. Nếu có thể trở thành người dẫn đầu trong stablecoin phi tập trung của SOL, có thể chiếm lĩnh thị trường LST (tỷ lệ staking SOL chỉ 4,5%, so với ETH có sự chênh lệch gấp 10 lần). · Tình trạng: Nỗ lực tiếp thị thấp, hoạt động Twitter khá khiêm tốn, sự phát triển của dự án có phần bảo thủ. So sánh hệ sinh thái ETH và SOL ETH: Tổng lượng stablecoin: 70 tỷ đô la. Hệ sinh thái: Mức độ phi tập trung cao, hệ sinh thái hoàn chỉnh, các stablecoin phi tập trung chủ yếu tập trung. Sự phụ thuộc vào tập trung: Trung bình. SOL: Tổng lượng stablecoin: 4 tỷ đô la. Hệ sinh thái: Phi tập trung sơ cấp, phụ thuộc nhiều vào USDT, USDC. Tiềm năng: Hiệu suất cao, phí thấp, phù hợp cho sự phát triển DeFi, nhưng cần tăng cường lượng stablecoin phi tập trung và LST. SOL nếu muốn theo kịp ETH, cần tập trung vào lĩnh vực DeFi, phát triển mạnh stablecoin phi tập trung và LST, thoát khỏi sự phụ thuộc vào tập trung. Cơ hội và thách thức Cơ hội · Phân hóa lập pháp: Nếu stablecoin tập trung bị quản lý chặt chẽ, các nguồn vốn không muốn bị quản lý có thể chảy vào hệ sinh thái SOL, tăng nhu cầu về stablecoin phi tập trung. · Tiềm năng LST: Tỷ lệ staking SOL thấp, thị trường LST có không gian tăng trưởng lớn, Convergent có thể nhanh chóng mở rộng nhờ lượng staking 3,2 tỷ đô la của JTO. · Nhu cầu DeFi: Mặc dù trong chu kỳ này, độ nóng của DeFi thấp, nhưng nhu cầu thị trường ổn định, đặc tính hiệu suất cao của SOL phù hợp để hỗ trợ đổi mới DeFi. · Tiềm năng Alpha của Convergent: Vốn hóa thấp, giai đoạn đầu, hỗ trợ mạnh (JTO, Pyth, SOL chính thức), nếu phát triển thuận lợi, có thể trở thành tiêu chuẩn cho stablecoin phi tập trung của SOL. Thách thức 1. Rủi ro lập pháp: Nếu Mỹ thúc đẩy stablecoin gắn với bảo lãnh đô la, stablecoin tập trung (như USDT) có thể bị ảnh hưởng, stablecoin phi tập trung cần đối mặt với áp lực quản lý. 2. Độ sâu của giao thức: TVL và cơ chế thanh lý của Convergent có đủ khả năng ứng phó với các sự kiện "thiên nga đen" hay không. 3. Mô hình khuyến khích: Giai đoạn đầu có thể đối mặt với rủi ro chênh lệch giá, dẫn đến việc bị khai thác. 4. Phụ thuộc vào JTO: Phụ thuộc quá mức vào JTO có thể tạo ra rủi ro điểm đơn. 5. Áp lực cạnh tranh: Stablecoin ETH có thể chiếm lĩnh thị trường SOL thông qua cầu nối, SOL cần nắm bắt nhịp độ phát triển. Tóm tắt "Luật về stablecoin" sẽ tái cấu trúc bối cảnh thị trường Crypto, thúc đẩy sự mở rộng của ngành trong ngắn hạn, nhưng trong dài hạn cần quan sát ảnh hưởng phân hóa. Hệ sinh thái SOL thông qua Các dự án như Convergent, tận dụng cơ sở hạ tầng như Jito, Pyth, phát triển stablecoin phi tập trung USV và LST, có khả năng lấp đầy khoảng trống trên thị trường, nâng cao khả năng cạnh tranh DeFi. $CVGT như một dự án Alpha với vốn hóa thấp, có tiềm năng tăng trưởng định giá, nhưng cần đối mặt với nhiều thách thức về lập pháp, thiết kế giao thức và cạnh tranh. Trong năm đến mười năm tới, hệ sinh thái SOL dưới lợi thế hiệu suất cao và phí thấp, có khả năng đạt được đột phá trong lĩnh vực DeFi, nhà đầu tư có thể theo dõi sự phát triển của nó, đồng thời giữ cảnh giác với rủi ro.