Ethereum ETF có đặt cược: Nó có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư và mạng lưới? 1. Phí quản lý 0% Lợi suất đặt cược trên Ethereum là khoảng ~ 3,2%. Giả sử một kịch bản thận trọng trong đó các tổ chức phát hành chỉ đặt cược 25% tổng tài sản và phải chịu 20% chi phí hoạt động (đối với nhà cung cấp đặt cược, người giám sát, nhà phát hành, v.v.), lợi tức đặt cược có thể bao gồm phí quản lý của ETH ETF (không bao gồm ETHE). Chúng ta đã thấy các ví dụ ở châu Âu, chẳng hạn như ETHE của @CoinSharesCo với phí quản lý 0% + phần thưởng staking 1,25% và ET32 của @BitwiseInvest với phí quản lý 0% và phần thưởng staking 3,1%. Các tổ chức phát hành khác, chẳng hạn như VETH của @vaneck_us và AETH của @21Shares, tính phí quản lý, nhưng lợi suất đặt cược của họ vẫn đủ để bù đắp chi phí này. 2. ETH ETFs Staking có thể thêm 550k-1,3 triệu ETH đang được stake (Tỷ lệ stake +1% đến ~30%) Các tổ chức phát hành như 21Shares, Bitwise và VanEck có thành tích tốt trong việc đặt cược. Họ đã sở hữu cơ sở hạ tầng, nhà cung cấp dịch vụ và chuyên môn cần thiết để hỗ trợ đặt cược, khiến họ có khả năng là một trong những người đầu tiên nộp đơn xin ETF hỗ trợ đặt cược. Đối với các công ty có AUM thấp hơn, việc thêm đặt cược có thể là một điểm khác biệt có giá trị để chiếm thị phần. Với rủi ro thanh khoản và hàng đợi rút và rút tiền ~10 ngày hiện tại để đặt cược, các tổ chức phát hành ban đầu có thể sử dụng tỷ lệ đặt cược thấp hơn, khoảng 20-50%. Cách tiếp cận này có thể mang lại lợi ích cho các nhà phát hành có AUM thấp hơn, cho phép họ tích cực hơn với lợi suất đặt cược cao hơn để thu hút các nhà đầu tư. Đáng chú ý, hàng đợi rút tiền dự kiến sẽ giảm sau khi nâng cấp Pectra của Ethereum (EIP7251), điều này có thể làm cho việc đặt cược trở nên hấp dẫn hơn đối với ETF/ETP. Các lợi ích chính bao gồm: 1. Số dư hiệu quả cao hơn (32 -> 2048): Điều này sẽ giảm chi phí đặt cược bằng cách giảm số lượng trình xác thực cần thiết. 2. Giảm hình phạt cắt giảm ban đầu: Giảm rủi ro cho người đặt cược. 3. Hàng đợi thoát ngắn hơn: Trình xác thực có thể hợp nhất với nhau, dẫn đến số lượng trình xác thực trong hàng đợi rút một phần thấp hơn Tỷ lệ sử dụng sản phẩm châu Âu: VETH: ~ 70% ET32: ~ 95% 3. Staking Landscape sẽ dần chuyển sang Staking Pool và CEX Mặc dù đặt cược thanh khoản là một giải pháp lý tưởng cho những người đặt cược ETH để duy trì tính thanh khoản trong khi kiếm phần thưởng, nhưng làn sóng đầu tiên của các nhà cung cấp đặt cược cho ETF có thể sẽ là các nhóm đặt cược tổ chức và sàn giao dịch tập trung (CEX). - Staking Pool: @Kiln_finance, @P2Pvalidator, @Figment_io, @BlockdaemonHQ - CEX: @coinbase (cũng có thể @krakenfx) Trong tương lai, tôi hy vọng sẽ thấy stETH của @LidoFinance được đưa vào ETF / ETP. stETH mang lại những lợi thế rõ ràng: 1. Đáo hạn: Lido là nhà cung cấp staking lớn nhất, nắm giữ 27,7% thị phần trên Ethereum. 2. Thanh khoản: - Thị trường sơ cấp: ETF/ETP sử dụng stETH có thể được hưởng lợi từ cơ chế đệm của Lido, cho phép rút tiền nhanh hơn so với các nhà cung cấp đặt cược khác. - Thị trường thứ cấp: stETH có thể được hoán đổi lấy ETH trên DEX/CEX, cung cấp thanh khoản tức thì. - DeFi: stETH cũng có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, cho phép ETF/ETP vay ETH để thực hiện các yêu cầu mua lại. Với các tùy chọn thanh khoản ETH này, stETH có thể là "chén thánh" cho ETH ETF / ETP, có khả năng cho phép tỷ lệ sử dụng gần 100%. Tuy nhiên, những lo ngại về quy định vẫn là một thách thức. Tuy nhiên, tôi lạc quan về tương lai của việc đặt cược thanh khoản và đặt cược rất nhiều vào nhóm Lido Institutional mới. 4. Đã đến lúc ETH ETF phát huy hết tiềm năng của chúng ETH ETF hiện chỉ bằng 10% quy mô của BTC ETF, mặc dù vốn hóa thị trường của ETH là 23% BTC. Một yếu tố quan trọng ngăn cản ETH ETF đạt được tiềm năng của chúng là không có đặt cược. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, những người có khả năng mới làm quen với tiền điện tử, Bitcoin đã là một tài sản mới - Ethereum thậm chí còn mới hơn. Để thu hút dòng tiền vào, ETH ETF cần một điểm khác biệt rõ ràng dễ hiểu cho các nhà đầu tư. Cho phép lợi suất đặt cược có thể là một yếu tố thay đổi cuộc chơi. Ngay cả khi lợi suất bắt đầu thấp, nếu các tổ chức phát hành cung cấp phí quản lý 0% cộng với lợi nhuận ~ 1%, nó sẽ là một giải pháp thay thế cạnh tranh cho BTC ETF. Một số người có thể lập luận rằng các nhà đầu tư tổ chức không quan tâm đến lợi suất bổ sung 1%, do tác động khiêm tốn của nó, nhưng đối với những người khác, ngay cả một lợi suất nhỏ cũng có thể là một điểm khác biệt có ý nghĩa.