Hệ sinh thái Pencosystem tiếp tục mở rộng với tốc độ đáng kinh ngạc. Những gì bắt đầu như một giao thức ngách cho việc token hóa lợi suất giờ đây đang phát triển thành một lớp nền tảng của DeFi. Ngày nay, tài sản Pendle ngày càng được công nhận là những công cụ tạo ra lợi suất đáng tin cậy và hiện đã được chấp nhận làm tài sản thế chấp trên một số thị trường tiền tệ nổi bật nhất trong lĩnh vực này, bao gồm Aave, Morpho, Euler và nhiều cái khác. Nhìn về phía trước, đây là một số phát triển thú vị mà chúng tôi có trên chân trời. Lợi suất cố định cho tất cả: Từ Cross-Chain đến Cross-Sector Hệ sinh thái Pendle tiếp tục mở rộng một cách có ý nghĩa. Việc áp dụng PT làm tài sản thế chấp hiện đã vượt quá 2,7 tỷ USD trong DeFi, với Aave đóng góp hơn 2,1 tỷ USD trong số đó, với các đề xuất đã được đưa ra để đưa thêm nhiều tài sản Pendle vào sử dụng. Nhu cầu về PT trong lĩnh vực này là rõ ràng. Trong Pendle 2025: Zenith, chúng tôi đã chia sẻ rằng một trong những Citadel sẽ tập trung vào việc mở rộng ra ngoài các chuỗi tương thích EVM. Kể từ đó, tầm nhìn của chúng tôi đã mở rộng. Thay vì giới hạn bản thân trong cơ sở hạ tầng không phải EVM, chúng tôi hiện đang xây dựng hướng tới các PT cross-chain. Các tài sản lợi suất cố định có thể di chuyển và sử dụng một cách liền mạch giữa các hệ sinh thái. Điều này mở ra một không gian thiết kế mới: các PT được cầu nối có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, công cụ canh tác lợi suất, hoặc các khối xây dựng hiệu quả về vốn trên nhiều chuỗi khác nhau. Làn sóng đầu tiên của sáng kiến này sẽ tập trung vào việc mở rộng cross-chain vào các mạng tương thích EVM và sau đó là các mạng không phải EVM ngay sau đó, tất cả đều không yêu cầu triển khai Pendle đầy đủ trên mỗi chuỗi mục tiêu. Nhưng sự thèm muốn về lợi suất cố định vượt xa biên giới của crypto. PT cho TradFi Trong tài chính truyền thống, tính dự đoán là sức mạnh. Các tổ chức từ quỹ hưu trí đến quỹ tài trợ dựa vào lợi suất ổn định, lặp đi lặp lại để đáp ứng nghĩa vụ, tối ưu hóa kết quả thuế và lập kế hoạch danh mục đầu tư dài hạn. Đó là lý do tại sao thu nhập cố định thống trị TradFi, với hơn 130 nghìn tỷ USD trong quy mô thị trường trên các công cụ như trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu cấu trúc. DeFi chưa từng phục vụ nhu cầu này trong quá khứ, ít nhất là cho đến gần đây. Citadel thứ hai của Pendle giải quyết khoảng trống này. Mục tiêu của chúng tôi ở đây là tạo ra một đường ống phân phối PT dành riêng cho các thực thể được quản lý, đó là một môi trường có quyền truy cập cho phép các nhà phân bổ TradFi tiếp cận trực tiếp với lợi suất cố định tốt nhất trong lớp, bản địa crypto. Cùng với các đối tác DeFi của chúng tôi, lớp "Pendle Permissioned" sẽ hoạt động với sự tuân thủ đầy đủ KYC/AML và phục vụ như một cổng cho vốn cấp độ tổ chức chảy vào lợi suất DeFi. Pendle LP làm tài sản thế chấp Chỉ tuần trước, Morpho đã chính thức cho phép sử dụng các Pendle LP được chọn làm tài sản thế chấp. Các nhà quản lý như MEV Capital và K3 Capital đã tham gia, giúp khởi động thanh khoản stablecoin cho các thị trường mới này thông qua các kho của họ. Chỉ trong một tuần, Pendle LP đã tích lũy được khoảng 57 triệu USD trong tài sản thế chấp trên Syrup, Morpho và Silo. Mặc dù con số đó có thể vẫn thấp hơn PT, nhưng ý nghĩa của nó vượt xa những con số thô. Tài sản thế chấp LP mở ra một phân khúc người dùng mới với một hồ sơ rủi ro khác biệt so với những người sành sỏi về lợi suất cố định thông thường, mở rộng tầm với của Pendle vào một cơ sở người dùng rộng hơn và năng động hơn. Từ góc độ của người dùng, việc sử dụng LP làm tài sản thế chấp cho phép truy cập vào đòn bẩy, tăng cường cả lợi suất và tiềm năng canh tác điểm mà không cần phải triển khai nhiều vốn hơn. Đối với nhiều người thấy việc tiếp xúc với YT quá rủi ro, các vị trí LP mang đến một lựa chọn cân bằng hơn với sự bảo vệ vốn hợp lý mà vẫn cung cấp tiềm năng tăng trưởng, nhưng với rủi ro tương đối thấp hơn. Với việc looping giờ đây đã được kích hoạt, điều này đã trở thành một vũ khí mạnh mẽ hơn trong tay của người dùng trung bình. Việc giới thiệu tài sản thế chấp LP cũng đóng góp có ý nghĩa vào độ sâu của thanh khoản có thể sử dụng trên Pendle AMM. Điều này, theo đó, nâng cao hiệu quả hoán đổi và giảm trượt giá - cả hai yếu tố quan trọng trong việc cho phép các giao dịch PT diễn ra một cách suôn sẻ và có thể mở rộng. Khi thanh khoản được cải thiện, các giao dịch lớn hơn có thể được thực hiện, và khối lượng giao thức tăng lên - tất cả những cải tiến này cùng nhau thiết lập một nền tảng vững chắc hơn cho việc tiếp nhận vốn tổ chức như đã đề cập ở trên. Trong khi PT vẫn là công cụ được lựa chọn cho các tổ chức và các nhà phân bổ vốn lớn tập trung vào việc bảo tồn vốn, LP đang nổi lên như một sản phẩm bổ sung hướng tới một cơ sở người dùng rộng hơn. Tính khả dụng và tiềm năng hiệu suất của chúng khiến chúng đặc biệt phù hợp với người dùng trung bình. Với các phát triển quy định đang có xu hướng tích cực (đặc biệt là ở Mỹ), thời điểm chưa bao giờ tốt hơn để DeFi kết nối với thế giới tài chính rộng lớn hơn. Vẫn còn nhiều việc phải làm, nhưng các mảnh ghép đang dần được lắp ráp.