Pencosystem 以驚人的速度持續擴展。最初作為一個針對收益代幣化的利基協議，現在正演變為 DeFi 的基礎層。如今，Pendle 資產越來越被認可為可靠的收益產生工具，並且現在被接受作為一些最著名的資金市場的抵押品，包括 Aave、Morpho、Euler 等。 展望未來，這裡有一些我們在地平線上令人興奮的發展。 所有人的固定收益：從跨鏈到跨行業 Pendle 的生態系統持續有意義地擴展。PT 作為抵押品的採用現在在 DeFi 中超過 27 億美元，其中僅 Aave 就貢獻了超過 21 億美元的價值，並且已經有提案在進行中以引入更多的 Pendle 資產。對於 PT 的需求在這個領域是顯而易見的。 在 Pendle 2025：Zenith 中，我們分享了其中一個 Citadel 將專注於擴展超越 EVM 兼容鏈。自那時以來，我們的願景已經擴大。我們不再僅限於非 EVM 基礎設施，而是正在朝著跨鏈 PT 的方向發展。可攜帶的、可組合的固定收益資產，可以在生態系統之間無縫移動和使用。這開啟了一個新的設計空間：可以作為抵押品、收益農業工具或在多個鏈上作為資本高效的構建塊的橋接 PT。 這一倡議的第一波將專注於向 EVM 兼容網絡的跨鏈擴展，然後不久之後再擴展到非 EVM，而無需在每個目標鏈上進行完整的 Pendle 部署。 但對於固定收益的需求遠遠超出了加密貨幣的邊界。 PT 用於傳統金融 在傳統金融中，可預測性就是力量。從養老基金到捐贈基金的機構依賴穩定、持續的回報來滿足義務、優化稅收結果和規劃長期投資組合。這就是為什麼固定收益在傳統金融中佔主導地位，市場規模超過 130 萬億美元，涵蓋國債、公司債券和結構性票據等工具。 DeFi 在歷史上並未滿足這一需求，至少直到最近。 Pendle 的第二個 Citadel 解決了這一空白。我們的目標是為受監管的實體創建一個專門的 PT 分配管道，即一個授權環境，讓傳統金融的配置者可以直接訪問最佳的、加密原生的固定收益。與我們的 DeFi 夥伴一起，“Pendle Permissioned” 層將在完全 KYC/AML 合規的情況下運作，並作為機構級資本流入 DeFi 收益的入口。 Pendle LP 作為抵押品 就在上週，Morpho 正式啟用了選定的 Pendle LP 作為抵押品。像 MEV Capital 和 K3 Capital 這樣的策展人已經介入，幫助通過他們的金庫為這些新市場引入穩定幣流動性。 在短短一週內，Pendle LP 已經在 Syrup、Morpho 和 Silo 中累積了約 5700 萬美元的抵押品。雖然這一數字可能仍然落後於 PT，但其重要性超越了原始數字。LP 抵押品為擁有不同風險輪廓的用戶開啟了一個新細分市場，擴大了 Pendle 的觸及範圍，進入更廣泛、更具動態的用戶基礎。 從用戶的角度來看，使用 LP 作為抵押品可以獲得槓桿，提升收益和點數農業潛力，而無需部署更多的資本。對於許多認為 YT 曝露風險過高的人來說，LP 位置提供了一個更平衡的替代方案，具有合理的資本保護，仍然提供上行潛力，但風險相對較低。隨著循環現在已經啟用，這對於普通用戶來說，這已經成為一個更強大的武器。 LP 抵押品的引入也對 Pendle AMM 的可用流動性深度做出了重要貢獻。這反過來又提高了交換效率並減少了滑點——這兩者都是實現平滑和可擴展 PT 交易的關鍵因素。隨著流動性的改善，可以促進更大的交易，協議的交易量也會增加——所有這些改進共同為上述機構資本的引入建立了更堅實的基礎。 雖然 PT 仍然是專注於資本保護的機構和大型資本配置者的首選工具，但 LP 正在成為針對更廣泛用戶基礎的互補產品。它們的可及性和表現潛力使它們特別適合普通用戶。 隨著監管發展朝著積極的方向發展（特別是在美國），DeFi 跨越更廣泛金融世界的時機從未如此良好。未來仍有很多工作要做，但各個部分正在逐漸組合在一起。 工作尚未完成，但它會的。