"Token không phải là chứng khoán, mà là hàng hóa" Bạn có biết câu này có nghĩa là gì không? Còn vô số người ngu ngốc đang tức giận vì một sàn giao dịch và dự án bị SEC xác định là chứng khoán. Cả sàn giao dịch và dự án đều không công nhận token là chứng khoán, mà là hàng hóa. Nếu là chứng khoán (security): Bạn đã đầu tư vào một sản phẩm tài chính có lợi nhuận dự kiến, và có quyền lợi pháp lý bảo vệ (cổ phần, cổ tức, công bố thông tin, khiếu nại, v.v.). Bị ràng buộc bởi các cơ quan quản lý chứng khoán như SEC. Dự án phải thực hiện: Công bố thông tin thật sự (bản trắng/ tài chính/ tiến độ dự án) Bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư (chống gian lận) Chấp nhận rủi ro kiện tập thể từ nhà đầu tư. Nhà đầu tư có: Quyền "rõ ràng" - như quyền biểu quyết, quyền nhận cổ tức, quyền thanh lý. Có thể khiếu nại nếu bị gian lận. Nếu là hàng hóa (commodity): Thì nó giống như bạn mua một chai nước hoặc một quả táo ở siêu thị - bạn đã bỏ tiền ra mua nó, nhưng không ai hứa hẹn rằng nó sẽ tăng giá hoặc tạo ra lợi nhuận trong tương lai. Không cần công bố tiến độ dự án. Không có nghĩa vụ bảo vệ "quyền lợi của người nắm giữ". Dự án gần như không có trách nhiệm pháp lý. Nhà đầu tư không có bất kỳ quyền lợi thực chất nào được bảo vệ. Vậy tại sao các dự án lại khăng khăng "không phải chứng khoán"? Bởi vì một khi thừa nhận là chứng khoán, họ sẽ phải chịu một loạt trách nhiệm và rủi ro pháp lý. Điều này có nghĩa là gì đối với nhà đầu tư? ✅ Có nghĩa là bạn không phải là "nhà đầu tư", chỉ là một "người tiêu dùng đã mua hàng hóa ảo": Dự án thất bại bạn không có quyền truy cứu. Lịch trình bị trễ, không ai bồi thường cho bạn. Bạn chỉ có thể hy vọng "có ai đó tiếp quản". Không thể chia sẻ lợi nhuận của đội ngũ hoặc cổ tức trong tương lai. Thậm chí đội ngũ bán hết token và bỏ trốn cũng không thể bảo vệ quyền lợi (pháp luật không hỗ trợ). Một thực tế mỉa mai: Nhiều dự án sử dụng ngôn ngữ quảng cáo cho token: "trao quyền", "tham gia hệ sinh thái", "nắm giữ tức là tham gia quản trị", "chia sẻ lợi nhuận trong tương lai"...👉 Nghe có vẻ như chứng khoán, nhưng chính thức lại nói: "Đây chỉ là khuyến khích cộng đồng, không phải chứng khoán, cũng không hứa hẹn lợi nhuận". Đây là cách đóng gói ngôn ngữ để hợp pháp tránh sự quản lý. ⚖️ Vậy tại sao SEC lại chú ý đến những dự án này? Bởi vì SEC cho rằng nhiều dự án "rõ ràng là chứng khoán nhưng lại giả vờ là hàng hóa hoặc token cộng đồng", cấu thành việc phát hành chứng khoán trái phép. Đây cũng là lý do các dự án như Ripple (XRP), Solana (SOL), ADA, MATIC bị liệt kê là "chứng khoán tiềm năng". Tóm lại: "Token là hàng hóa" = bạn đã mua một hàng hóa ảo không thể trả lại, không thể khiếu nại, không thể nhận cổ tức, không thể yêu cầu quyền lợi, mọi khoản đầu tư đều là trách nhiệm của bạn.