Valul de departicipare de 1,9 miliarde de Ethereum: preluarea de profit sau un nou punct de plecare ecologic?

Autor original: TechFlow

Ori de câte ori piața este bună, FUD este indispensabil.

Astăzi, o știre i-a făcut din nou pe toți să-și facă griji cu privire la prețul ETH:

Validatorii din rețeaua Ethereum se aliniază pentru a anula ETH.

Ca reprezentant al mecanismului de consens PoS, staking ETH este utilizat tehnic pentru a menține securitatea întregii rețele Ethereum și pentru a obține din punct de vedere economic beneficii suplimentare generate de staking, blocând lichiditatea ETH în staking pool.

Cu toate acestea, conform datelor de la Validator Queue, începând cu 23 iulie, aproximativ 521.252 ETH s-au acumulat în coada de ieșire a validatorilor Ethereum și sunt unstaking, cu o valoare echivalentă a prețului de piață de aproximativ 1,93 miliarde de dolari, iar timpul de așteptare în coadă pentru unstaking este mai mare de 9 zile și 1 oră.

Aceasta este, de asemenea, cea mai lungă coadă pentru validatori din ultimul an.

Deoarece fiecare validator mizează de obicei 32 ETH, acest lucru echivalează teoretic cu mai mult de 16.000 de validatori care doresc să iasă din staking. Coada la scară largă pentru a alege să deblocheze îi face pe oameni să miroasă un pericol.

Profituri?

Balenele și instituțiile vor vinde ETH pentru a obține profituri?

Creșterea retragerii Ethereum poate fi parțial legată de creșterea recentă a prețurilor.

De la punctul minim de la începutul lunii aprilie 2025 (în jurul intervalului 1.500-2.000 USD), ETH a cunoscut o revenire puternică, cu o creștere cumulată de 160% până acum. Mai exact, ETH a atins un maxim de 3.812 USD pe 21 iulie, cel mai înalt nivel din ultimele șapte luni.

Această creștere rapidă îi determină adesea pe unii investitori să aleagă să ia profituri, în special cei care au mizat devreme, care ar putea decide să blocheze profiturile în loc să continue să dețină după ce au văzut beneficiile.

Din punct de vedere istoric, acest model nu este nou.

Din ianuarie până în februarie 2024, când raportul ETH/BTC a crescut cu 25% într-o săptămână, a avut loc un val de decupări de o amploare similară, ceea ce a dus la o scădere a prețului pe termen scurt de 10%-15%. Cu toate acestea, a fost și în aceeași perioadă, care a coincis cu lichidarea falimentului Celsius, iar 460.000 ETH au fost negajați la nivel central într-o perioadă scurtă de timp, provocând aglomerarea cozilor timp de aproximativ o săptămână pentru ca validatorii să iasă din întreaga rețea ETH.

Nu există presiune de vânzare

Spre deosebire de înainte, deși coada pentru decuplarea ETH de data aceasta este lungă și cantitatea de decuplare este mare, nu înseamnă presiune de vânzare directă.

În primul rând, conform datelor de la Validator Queue, 520.000 ETH au fost puse în coadă pentru a debloca pe 23 iulie, dar 360.000 ETH au intrat și în coada de staking.

Cele două se compensează reciproc, iar ieșirea netă a ETH din rețeaua Ethereum este redusă semnificativ.

În al doilea rând, comportamentul instituțional joacă, de asemenea, un anumit rol tampon.

Potrivit datelor din 22 iulie, fluxul total de ETF-uri spot ETH de la diferite instituții de pe piața deschisă a ajuns la 3,1 miliarde de dolari, ceea ce a fost semnificativ mai mare decât cei 520.000 ETH (1,9 miliarde de dolari) care au stat la coadă pentru a decupa în aceeași zi.

Și acesta este un flux net de ETF de o zi, ca să nu mai vorbim de perioada de așteptare de 9 zile pentru ca validatorii să iasă din coadă.

În același timp, unstaking nu înseamnă că va fi cu siguranță vândut.

În această rundă de creștere a ETH, decuplarea centralizată se datorează probabil ajustării serviciilor de custodie pentru instituții sau apelării la strategii de trezorerie cripto.

Pe lanț, ETH parțial nemizat este mai probabil să fie folosit pentru activități legate de DeFi și NFT. De exemplu, furnizarea de lichiditate ca garanție sau o balenă care a măturat podeaua Crypto Punks ieri;

În plus, tokenurile LST din lanț se de-pegează adesea, ceea ce oferă și ETH oportunități de arbitraj--- De exemplu, raportul recent stETH-to-ETH a scăzut la 0,996 (o reducere de aproximativ 0,04%), iar weETH a înregistrat, de asemenea, fluctuații similare. Arbitragiștii profită cumpărând LST cu reducere și așteptând recuperarea legging-ului 1:1 la profit, un proces care crește cererea ETH.

În general, unstaking seamănă mai mult cu o ajustare internă în ecosistemul Ethereum decât cu un semnal de vânzare directă.

Cu toate acestea, există și o varietate de speculații pe rețelele de socializare, deși negajul centralizat nu înseamnă presiune de vânzare, este probabil să indice un fenomen, și anume "schimbarea băncilor".

În iulie, BlackRock a acumulat peste 2 milioane de ETH (în valoare de aproximativ 69-8,9 miliarde de dolari), reprezentând aproximativ 1,5%-2% din oferta totală de ETH (aproximativ 120 de milioane de ETH).

Acesta nu este un secret, ci un comportament deschis de gestionare a activelor ETF, deci acesta este mai degrabă un "Ming Zhuang" la nivel instituțional - promovarea adoptării instituționale a ETH prin deținere publică și acumulare prin ETF-uri, mai degrabă decât manipularea pieței.

Logica schimbării este că atunci când Ethereum trece de la un consens de valoare în cerc la un consens privind instrumentele financiare într-un sens mai larg, este deja o tendință foarte evidentă că Wall Street este gata să facă o mișcare mare.

Această speculație nu este nerezonabilă, iar staking și unstaking pot fi, de asemenea, o conversie a structurii cipurilor.

Dar, indiferent de asta, creșterea Ethereum va continua să-i susțină poziția de lider în spațiul cripto, iar acest val de de-staking ar putea fi doar începutul unui nou ciclu.