Fala unstakingu Ethereum 1,9 miliarda: realizacja zysków czy nowy ekologiczny punkt wyjścia?
Oryginalny autor: TechFlow
Zawsze, gdy rynek jest dobry, FUD jest niezbędny.
Dzisiaj wiadomość po raz kolejny sprawiła, że wszyscy martwią się o cenę ETH:
Walidatorzy w sieci Ethereum ustawiają się w kolejce, aby odblokować ETH.
Jako przedstawiciel mechanizmu konsensusu PoS, staking ETH jest technicznie wykorzystywany do utrzymania bezpieczeństwa całej sieci Ethereum i ekonomicznego uzyskania dodatkowych korzyści generowanych przez obstawianie, blokując płynność ETH w puli stakingowej.
Jednak według danych z Validator Queue, na dzień 23 lipca około 521 252 ETH zgromadziło się w kolejce wyjściowej walidatorów Ethereum i jest odblokowywane, o wartości ekwiwalentu ceny rynkowej około 1,93 miliarda dolarów, a czas oczekiwania w kolejce do odstakingu wynosi ponad 9 dni i 1 godzinę.
Jest to również najdłuższa kolejka walidatorów do rezygnacji w ciągu ostatniego roku.
Ponieważ każdy walidator zazwyczaj stawia 32 ETH, teoretycznie oznacza to ponad 16 000 walidatorów, którzy chcą wyjść ze stakingu. Duża kolejka, w której trzeba zdecydować się na odblokowanie, sprawia, że ludzie wyczuwają pewne niebezpieczeństwo.
Czerpać zyski?
Czy wieloryby i instytucje będą sprzedawać ETH, aby czerpać zyski?
Gwałtowny wzrost odstakingu Ethereum może być częściowo związany z niedawnym wzrostem cen.
Od najniższego punktu na początku kwietnia 2025 r. (około przedziału 1 500-2 000 USD), ETH doświadczył silnego odbicia, z łącznym wzrostem o 160% do tej pory. W szczególności ETH osiągnął szczyt na poziomie 3 812 USD w dniu 21 lipca, co jest najwyższym poziomem w ciągu ostatnich siedmiu miesięcy.
Ten szybki wzrost często skłania niektórych inwestorów do podjęcia decyzji o realizacji zysków, zwłaszcza tych, którzy postawili wcześnie, którzy mogą zdecydować się na zablokowanie zysków zamiast kontynuowania trzymania po zobaczeniu korzyści.
Z historycznego punktu widzenia ten wzorzec nie jest nowy.
Od stycznia do lutego 2024 roku, kiedy to stosunek ETH/BTC wzrósł o 25% w ciągu tygodnia, nastąpiła fala unstakingu o podobnej skali, która doprowadziła do krótkoterminowego spadku ceny o 10%-15%. Jednak było to również mniej więcej w tym samym czasie, co zbiegło się z likwidacją bankructwa Celsiusa, a 460 000 ETH zostało centralnie niezastawionych w krótkim czasie, powodując zatory w kolejkach na około tydzień dla walidatorów, aby opuścić całą sieć ETH.
Brak presji sprzedaży
W przeciwieństwie do wcześniejszych, choć tym razem kolejka do odstakingu ETH jest długa, a ilość odstakingu duża, nie oznacza to bezpośredniej presji sprzedaży.
Po pierwsze, zgodnie z danymi z Validator Queue, 520 000 ETH zostało ustawionych w kolejce do odstakowania 23 lipca, ale 360 000 ETH również weszło do kolejki stakingu.
Te dwa czynniki wzajemnie się równoważą, a wyjście netto ETH z sieci Ethereum jest znacznie zmniejszone.
Po drugie, zachowania instytucjonalne również odgrywają pewną rolę buforową.
Według danych z 22 lipca, całkowity napływ spotowych ETF-ów ETH z różnych instytucji na otwartym rynku osiągnął 3,1 miliarda dolarów, co było znacznie większe niż 520 000 ETH (1,9 miliarda dolarów) oczekujących w kolejce do uwolnienia tego samego dnia.
A to jest jednodniowy napływ netto ETF-ów, nie wspominając o 9-dniowym okresie oczekiwania walidatorów na wyjście z kolejki.
Jednocześnie odstaking nie oznacza, że na pewno zostanie sprzedany.
W tej rundzie wzrostu ETH scentralizowane odblokowanie jest prawdopodobnie spowodowane dostosowaniem usług powierniczych dla instytucji lub zwróceniem się do strategii skarbca kryptowalut.
W łańcuchu, częściowo niestakowane ETH jest bardziej prawdopodobne, że zostanie wykorzystane do działań związanych z DeFi i NFT. Na przykład zapewnienie płynności jako zabezpieczenia lub wieloryb zamiatający wczoraj podłogę Crypto Punks;
Ponadto tokeny LST w łańcuchu często de-peg, co również zapewnia ETH możliwości arbitrażu--- Na przykład niedawny stosunek stETH-to-ETH spadł do 0,996 (dyskonto o około 0,04%), a weETH również doświadczył podobnych wahań. Arbitrzy czerpią zyski, kupując przecenione LST i czekając na odzyskanie 1:1 powiązania z zyskiem, co zwiększa popyt na ETH.
Ogólnie rzecz biorąc, odblokowanie jest bardziej jak wewnętrzna korekta w ekosystemie Ethereum niż bezpośredni sygnał sprzedaży.
Jednak w mediach społecznościowych pojawiają się również różne spekulacje, chociaż scentralizowane unpledge nie oznacza presji sprzedaży, prawdopodobnie wskazuje na zjawisko, czyli "zmianę banków".
Od lipca BlackRock zgromadził ponad 2 miliony ETH (o wartości około 69-8,9 miliarda dolarów), co stanowi około 1,5%-2% całkowitej podaży ETH (około 120 milionów ETH).
Nie jest to tajemnica, ale otwarte zachowanie zarządzania aktywami ETF, więc jest to bardziej jak "Ming Zhuang" na poziomie instytucjonalnym - promowanie instytucjonalnej adopcji ETH poprzez publiczne posiadanie i akumulację za pośrednictwem ETF-ów, a nie manipulowanie rynkiem.
Logika zmiany jest taka, że kiedy Ethereum zmienia się z konsensusu wartości w kręgu na konsensus dotyczący instrumentów finansowych w szerszym sensie, jest już bardzo oczywistym trendem, że Wall Street jest gotowa na duży ruch.
Spekulacje te nie są nieuzasadnione, a staking i unstaking może być również konwersją struktury żetonów.
Ale niezależnie od tego, wzrost Ethereum będzie nadal wspierał jego przywództwo w przestrzeni kryptowalutowej, a ta fala de-stakingu może być dopiero początkiem nowego cyklu.