Ethereum 1,9 miliardi di unstaking wave: prese di profitto o un nuovo punto di partenza ecologico?

Autore originale: TechFlow

Ogni volta che il mercato è buono, il FUD è indispensabile.

Oggi una notizia ha fatto tornare a far preoccupare tutti per il prezzo di ETH:

I validatori della rete Ethereum si stanno mettendo in fila per annullare lo staking di ETH.

In qualità di rappresentante del meccanismo di consenso PoS, lo staking di ETH viene tecnicamente utilizzato per mantenere la sicurezza dell'intera rete Ethereum e ottenere economicamente ulteriori benefici generati dallo staking, bloccando la liquidità di ETH nella staking pool.

Tuttavia, secondo i dati di Validator Queue, al 23 luglio, circa 521.252 ETH si sono accumulati nella coda di uscita dei validatori di Ethereum e sono in fase di unstaking, con un valore equivalente al prezzo di mercato di circa 1,93 miliardi di dollari, e il tempo di attesa in coda per l'unstaking è di oltre 9 giorni e 1 ora.

Questa è anche la coda più lunga per i validatori nell'ultimo anno.

Poiché ogni validatore in genere mette in staking 32 ETH, questo equivale teoricamente a più di 16.000 validatori che cercano di uscire dallo staking. La coda su larga scala per scegliere di unstaking fa sentire l'odore del pericolo.

Prendere profitti?

Le whale e le istituzioni venderanno ETH per prendere profitto?

L'impennata dell'unstaking di Ethereum potrebbe essere in parte correlata al recente aumento del prezzo.

Dal suo punto più basso all'inizio di aprile 2025 (intorno all'intervallo 1.500-2.000$), ETH ha registrato un forte rimbalzo, con un aumento cumulativo del 160% finora. Nello specifico, ETH ha toccato un massimo di 3.812$ il 21 luglio, il livello più alto degli ultimi sette mesi.

Questo rapido aumento spesso spinge alcuni investitori a scegliere di prendere profitti, soprattutto quelli che hanno puntato in anticipo, che potrebbero decidere di bloccare i profitti invece di continuare a detenere dopo aver visto i benefici.

Da un punto di vista storico, questo modello non è nuovo.

Da gennaio a febbraio 2024, quando il rapporto ETH/BTC è aumentato del 25% in una settimana, si è verificata un'ondata di unstaking di portata simile, che ha portato a un calo del prezzo a breve termine del 10%-15%. Tuttavia, è stato anche più o meno nello stesso periodo, in coincidenza con la liquidazione fallimentare di Celsius, e 460.000 ETH sono stati deimpegnati centralmente in un breve periodo di tempo, causando una congestione delle code per circa una settimana per i validatori per uscire dall'intera rete ETH.

Non vendere pressione

A differenza di prima, anche se questa volta la coda per l'unstaking di ETH è lunga e la quantità di unstaking è ampia, non significa una pressione di vendita diretta.

Innanzitutto, secondo i dati di Validator Queue, il 23 luglio sono stati messi in coda 520.000 ETH per l'unstaking, ma anche 360.000 ETH sono entrati nella coda di staking.

I due si compensano a vicenda e l'uscita netta di ETH dalla rete Ethereum si riduce notevolmente.

In secondo luogo, anche il comportamento istituzionale svolge un certo ruolo di cuscinetto.

Secondo i dati del 22 luglio, l'afflusso totale di ETF spot su ETH da varie istituzioni sul mercato aperto ha raggiunto i 3,1 miliardi di dollari, che è stato significativamente superiore ai 520.000 ETH (1,9 miliardi di dollari) in coda per l'unstaking lo stesso giorno.

E questo è un afflusso netto di ETF di un giorno, per non parlare del periodo di coda di 9 giorni per i validatori per uscire dalla coda.

Allo stesso tempo, l'unstaking non significa che verrà sicuramente venduto.

In questo round di rialzo di ETH, l'unstaking centralizzato è probabilmente dovuto all'adeguamento dei servizi di custodia per le istituzioni o al passaggio a strategie di tesoreria crypto.

Sulla catena, è più probabile che gli ETH parzialmente non in staking vengano utilizzati per attività legate alla DeFi e agli NFT. Ad esempio, fornendo liquidità come garanzia, o una balena che ieri ha spazzato il pavimento dei Crypto Punk;

Inoltre, i token LST sulla catena spesso si de-pegnano, il che offre anche a ETH opportunità di arbitraggio--- Ad esempio, il recente rapporto stETH-to-ETH è sceso a 0,996 (uno sconto di circa lo 0,04%) e anche weETH ha subito fluttuazioni simili. Gli arbitraggisti traggono profitto dall'acquisto di LST scontati e dall'attesa del recupero del pegging 1:1 to profit, un processo che aumenta la domanda di ETH.

Nel complesso, l'unstaking è più simile a un aggiustamento interno all'ecosistema Ethereum che a un segnale di vendita diretta.

Tuttavia, ci sono anche una varietà di speculazioni sui social media, sebbene l'unpledge centralizzato non significhi pressione di vendita, è probabile che indichi un fenomeno, ovvero il "cambio di banca".

A luglio, BlackRock ha accumulato più di 2 milioni di ETH (per un valore di circa 69-8,9 miliardi di dollari), pari a circa l'1,5%-2% dell'offerta totale di ETH (circa 120 milioni di ETH).

Questo non è un segreto, ma un comportamento di gestione patrimoniale degli ETF aperto, quindi questo è più simile a un "Ming Zhuang" a livello istituzionale: promuovere l'adozione istituzionale di ETH attraverso la detenzione pubblica e l'accumulo attraverso gli ETF, piuttosto che manipolare il mercato.

La logica del cambiamento è che quando Ethereum passa da un consenso di valore nel cerchio a un consenso sugli strumenti finanziari in senso più ampio, è già una tendenza molto evidente che Wall Street è pronta a fare una grande mossa.

Questa speculazione non è irragionevole e lo staking e l'unstaking possono anche essere una conversione della struttura del chip.

Ma a prescindere, la crescita di Ethereum continuerà a sostenere la sua leadership nello spazio crittografico e questa ondata di de-staking potrebbe essere solo l'inizio di un nuovo ciclo.