Vague de déstaking d’Ethereum 1,9 milliard : prise de bénéfices ou nouveau point de départ écologique ?

Auteur original : TechFlow

Chaque fois que le marché est bon, le FUD est indispensable.

Aujourd’hui, une nouvelle a une fois de plus fait craindre à tout le monde le cours de l’ETH :

Les validateurs du réseau Ethereum font la queue pour désengager l’ETH.

En tant que représentant du mécanisme de consensus PoS, le jalonnement de l’ETH est techniquement utilisé pour maintenir la sécurité de l’ensemble du réseau Ethereum et obtenir économiquement des avantages supplémentaires générés par le jalonnement, verrouillant la liquidité de l’ETH dans le pool de jalonnement.

Cependant, selon les données de Validator Queue, au 23 juillet, environ 521 252 ETH se sont accumulés dans la file d’attente de sortie des validateurs Ethereum et se détachent, avec une valeur équivalente au prix du marché d’environ 1,93 milliard de dollars, et le temps d’attente dans la file d’attente pour le désengagement est de plus de 9 jours et 1 heure.

Il s’agit également de la plus longue file d’attente pour les validateurs au cours de l’année écoulée.

Étant donné que chaque validateur mise généralement 32 ETH, cela équivaut théoriquement à plus de 16 000 validateurs cherchant à quitter le staking. La file d’attente à grande échelle pour choisir de se désengager fait sentir le danger.

Prendre des bénéfices ?

Les baleines et les institutions vont-elles vendre de l’ETH pour prendre des bénéfices ?

L’augmentation du déjalonnement d’Ethereum peut être en partie liée à la récente augmentation des prix.

Depuis son point bas de début avril 2025 (autour de 1 500 $ à 2 000 $), l’ETH a connu un fort rebond, avec une augmentation cumulée de 160 % jusqu’à présent. Plus précisément, l’ETH a atteint un sommet de 3 812 $ le 21 juillet, son plus haut niveau au cours des sept derniers mois.

Cette augmentation rapide incite souvent certains investisseurs à choisir de prendre des bénéfices, en particulier ceux qui ont misé tôt, qui peuvent décider de verrouiller les bénéfices au lieu de continuer à les conserver après en avoir constaté les avantages.

D’un point de vue historique, cette tendance n’est pas nouvelle.

De janvier à février 2024, lorsque le ratio ETH/BTC a augmenté de 25 % en une semaine, une vague de déstaking d’une ampleur similaire s’est produite, entraînant une baisse des prix à court terme de 10 à 15 %. Cependant, c’était à peu près au même moment, coïncidant avec la liquidation de la faillite de Celsius, et 460 000 ETH ont été débloqués de manière centralisée dans un court laps de temps, provoquant un encombrement des files d’attente pendant environ une semaine pour que les validateurs quittent l’ensemble du réseau ETH.

Pas de pression de vente

Contrairement à avant, bien que la file d’attente pour le désengagement de l’ETH soit longue cette fois-ci et que le montant du désengagement soit important, cela ne signifie pas une pression de vente directe.

Tout d’abord, selon les données de Validator Queue, 520 000 ETH ont été mis en file d’attente pour se désengager le 23 juillet, mais 360 000 ETH sont également entrés dans la file d’attente de staking.

Les deux se compensent l’un l’autre, et la sortie nette d’ETH du réseau Ethereum est considérablement réduite.

Deuxièmement, le comportement institutionnel joue également un certain rôle tampon.

Selon les données du 22 juillet, l’afflux total d’ETF au comptant ETH de diverses institutions sur le marché libre a atteint 3,1 milliards de dollars, ce qui est nettement plus important que les 520 000 ETH (1,9 milliard de dollars) mis en file d’attente pour se désengager le même jour.

Et il s’agit d’un afflux net d’ETF d’un jour, sans parler de la période d’attente de 9 jours pour que les validateurs sortent de la file d’attente.

Dans le même temps, le déstaking ne signifie pas qu’il sera définitivement vendu.

Dans ce cycle de hausse de l’ETH, le déjalonnement centralisé est probablement dû à l’ajustement des services de garde pour les institutions ou au recours à des stratégies de trésorerie en cryptomonnaies.

Sur la chaîne, l’ETH partiellement non jalonné est plus susceptible d’être utilisé pour des activités liées à la DeFi et aux NFT. Par exemple, fournir des liquidités en garantie, ou une baleine balayant le sol des Crypto Punks hier ;

De plus, les jetons LST de la chaîne se désarriment souvent, ce qui offre également à l’ETH des opportunités d’arbitrage--- Par exemple, le récent ratio stETH/ETH est tombé à 0,996 (soit une décote d’environ 0,04 %), et weETH a également connu des fluctuations similaires. Les arbitragistes profitent en achetant des LST à prix réduit et en attendant la récupération du rattachement 1:1 aux bénéfices, un processus qui augmente la demande d’ETH.

Dans l’ensemble, le déstaking s’apparente plus à un ajustement interne dans l’écosystème Ethereum qu’à un signal de vente directe.

Cependant, il existe également une variété de spéculations sur les médias sociaux, bien que le désengagement centralisé ne signifie pas une pression de vente, il est probable qu’il indique un phénomène, à savoir « changer les banques ».

En juillet, BlackRock a accumulé plus de 2 millions d’ETH (d’une valeur d’environ 69 à 8,9 milliards de dollars), ce qui représente environ 1,5 % à 2 % de l’offre totale d’ETH (environ 120 millions d’ETH).

Ce n’est pas un secret, mais un comportement ouvert de gestion d’actifs ETF, il s’agit donc plutôt d’un « Ming Zhuang » au niveau institutionnel - promouvant l’adoption institutionnelle de l’ETH par le biais de la détention publique et de l’accumulation par le biais d’ETF, plutôt que de manipuler le marché.

La logique du changement est que lorsque Ethereum passe d’un consensus de valeur dans le cercle à un consensus sur les instruments financiers au sens large, c’est déjà une tendance très évidente que Wall Street est prêt à faire un grand pas.

Cette spéculation n’est pas déraisonnable, et le jalonnement et le désengagement peuvent également être une conversion de la structure du jeton.

Quoi qu’il en soit, la croissance d’Ethereum continuera de soutenir son leadership dans l’espace crypto, et cette vague de déjalonnement pourrait n’être que le début d’un nouveau cycle.