🚨 Să mâncăm pepenele galben complet丨Hyperliquid XPL explozie, cronologia completă și câteva gânduri - Cel mai senzațional lucru din această dimineață a fost un alt short squeeze XPL malign pe @HyperliquidX și multe conturi de acoperire 1X au fost reduse la zero; Printr-o operațiune bine planificată, balena a tras prețul $XPL de la 0,60 USD la 1,80 USD în doar câteva minute, declanșând o lichidare masivă și provocând o pierdere de lichidare de aproximativ 25 de milioane de dolari, în timp ce operatorul a obținut un profit de peste 46 de milioane de dolari. 1⃣ Etapa de pregătire preliminară (24-26 august): 4 adrese și mai multe părți colaborează pentru a construi poziții Adresa 0xb9c... 6801e a folosit 11 milioane USDT pentru a merge long pe 31,75 milioane XPL la un preț mediu de 0,56 USD, cu o adresă de 0xe41 în aceeași perioadă... 858c7、0x006... 2A78F、0x894... 00779 cumpără poziții lungi în loturi în jur de 0,56 USD. 2⃣ Etapa de explozie a nucleului (27 august) 05:35, injecție uriașă de fonduri la 0,6 USD - balena 0xb9c0 depozita 16 milioane USDC în contul de marjă Hyperliquid. La ora 05:37, a fost măturat un ordin mare, iar prețul a fost de 0,6 USD - au fost cumpărați aproximativ 3 milioane de XPL, golind întregul registru de comenzi al vânzătorului, iar volumul de tranzacționare a depășit 5 milioane de dolari în 2 minute. La ora 05:39, prețul a crescut vertiginos la 1,8 USD - în creștere cu 200% în doar 120 de secunde, declanșând lichidarea forțată a tuturor pozițiilor short cu efect de levier ridicat, iar cea mai mare victimă 0xc2cb... edf9 a fost lichidat cu 7 milioane de dolari într-o singură tranzacție, iar lichidarea totală a XPL pe toate platformele a fost de aproximativ 25 de milioane de dolari. 05:45, prețul fluctuează, 1,5-1,65 USD - Market Makers automat recotează, intră urși noi. 05:50-06:21, balenele încep să ia profituri, 1,3-1,4 dolari - balena principală începe să vândă aproximativ jumătate din pozițiile lor, realizând un profit de 14 milioane de dolari-16 milioane, iar cele trei portofele de balene colaborative obțin un profit combinat de aproximativ 38 de milioane de dolari în prima oră. 3⃣ Ce problemă reflectă acest incident de manipulare vicioasă? Cred că reflectă eșecul pe termen scurt al guvernanței lichidității HY într-o anumită măsură. Operațiunea balenei nu a piratat sau exploatat vulnerabilități tehnice, folosind în esență "tranzacții legitime" pentru a obține "rezultate rău intenționate". Activele precum $XPL au o adâncime de piață de câteva milioane și nu pot rezista impactului a zeci de milioane de fonduri. Ca urmare, atâta timp cât balena are răbdare să atace o ambuscadă, se poate izbi instantaneu de zeci de milioane de jetoane pentru a șterge registrul de comenzi și a crea o manipulare violentă "conformă". După ultimul incident Jelly, Hyperliquid a introdus limite OI și optimizări ale logicii de lichidare, dar de data aceasta a fost totuși ocolită, indicând că guvernanța corectată este întotdeauna în urma metodelor de atac. Dilema instituțională cu care se confruntă acum Perps DEX: Dacă sunt complet laissez-faire, balenele pot domina piața, iar investitorii de retail pot amplifica la infinit riscurile; Dacă este complet de jos în sus și se abate de la spiritul descentralizării, nu este cu mult diferit de CEX. Pe termen scurt, pot continua să fie introduse mai multe măsuri de control al riscurilor, cum ar fi praguri dinamice, mecanisme de întrerupere, pauze de urgență sau încercări de a depersonaliza intervențiile și de a le preda DAO-urilor sau unei logici de guvernanță transparente pentru a evita discreția unică. Pe termen lung, cred că viitorul Perps DEX este foarte probabil să fie împărțit în două niveluri ale pieței - Nivelul de protecție a investitorilor de retail: control limitat și limitat al riscurilor pentru a asigura siguranța pozițiilor și pentru a face Taobao cu liniște sufletească; Strat de concurență liberă: Aproape că nu există restricții, permițând jucătorilor și instituțiilor mari să joace liber. Modelul final nu este probabil o utopie complet orientată spre DeFi, ci mai aproape de o comandă de piață hibridă on-chain și mă întreb dacă va exista un nou DEX care va rupe acest model.