🚨Przyjdź i zjedz pełnego arbuza丨Pełna oś czasu zdarzenia Hyperliquid XPL i kilka przemyśleń—— Dziś rano miało miejsce najbardziej szokujące wydarzenie, na @HyperliquidX miała miejsce kolejna złośliwa sytuacja z XPL, wiele kont zabezpieczających 1X zbankrutowało; Gigantyczny wieloryb, poprzez starannie zaplanowane działania, w ciągu zaledwie kilku minut podniósł cenę $XPL z $0.60 do $1.80, co spowodowało masowe likwidacje, prowadząc do strat w wysokości około $25M, podczas gdy strona operacyjna zyskała ponad $46M. 1⃣Faza przygotowawcza (24-26 sierpnia): 4 adresy współpracują w budowie pozycji Adres 0xb9c…6801e wykorzystał 11 milionów USDT, aby po średniej cenie $0.56 zbudować długą pozycję na 31.75 miliona XPL, w tym samym czasie adresy 0xe41…858c7, 0x006…2a78f, 0x894…00779 budowały długie pozycje w pobliżu $0.56. 2⃣Faza kluczowej likwidacji (27 sierpnia) 05:35, ogromne fundusze wpłynęły, cena $0.6——wieloryb 0xb9c0 wpłacił 16M USDC na konto zabezpieczające Hyperliquid. 05:37, rozpoczęły się duże zlecenia, cena $0.6——około 3M XPL zostało zakupionych, co opróżniło cały książkę zleceń sprzedaży, w ciągu 2 minut wolumen transakcji przekroczył $5M. 05:39, szczyt wzrostu cen, cena $1.8——w ciągu zaledwie 120 sekund wzrost wyniósł 200%, co spowodowało likwidację wszystkich wysoko lewarowanych krótkich pozycji, największa ofiara 0xc2cb…edf9 została zmuszona do likwidacji pozycji o wartości $7M, całkowita kwota likwidacji XPL na platformie wyniosła około $25M. 05:45, cena waha się, $1.5-1.65——automatyczni market makerzy ponownie wyceniają, nowi krótkoterminowi inwestorzy wchodzą na rynek. 05:50-06:21, wieloryby zaczynają realizować zyski, $1.3-1.4——główny wieloryb zaczyna sprzedawać około połowy swojej pozycji, osiągając zyski w wysokości $14M-16M, trzy współpracujące portfele wielorybów w pierwszej godzinie osiągnęły łącznie zyski w wysokości około $38M. 3⃣Co ta złośliwa manipulacja odzwierciedla? Uważam, że w pewnym stopniu odzwierciedla to krótkoterminową porażkę zarządzania płynnością HY—— Działania wielorybów nie były atakiem hakerskim, nie wykorzystały luk technicznych, w zasadzie wykorzystały "legalne transakcje" do osiągnięcia "złośliwego wyniku". Podobne aktywa jak $XPL, z głębokością rynku na poziomie kilku milionów, nie są w stanie wytrzymać uderzenia kapitału na poziomie dziesięciu milionów. Rezultatem jest to, że wieloryb, mając cierpliwość, może natychmiast wstrzyknąć dziesięciomilionowe zlecenia, opróżniając książkę zleceń, tworząc "zgodną" brutalną manipulację. Po ostatnim incydencie z Jelly, Hyperliquid wprowadził ograniczenia OI, optymalizację logiki likwidacji, ale tym razem nadal zostały one ominięte, co pokazuje, że zarządzanie w formie poprawek zawsze jest opóźnione w stosunku do metod ataku. Obecny dylemat instytucjonalny, przed którym stoi Perps DEX: Jeśli całkowicie się poddamy, wieloryby będą mogły rządzić rynkiem, a ryzyko dla drobnych inwestorów będzie nieskończone; Jeśli całkowicie przejmiemy odpowiedzialność, to będzie to sprzeczne z duchem decentralizacji, nie różniąc się zbytnio od CEX. W krótkim okresie mogą być wprowadzone dodatkowe środki zarządzania ryzykiem, takie jak dynamiczne progi, mechanizmy zatrzymania, pilne wstrzymania, lub próby zdepersonalizowania interwencji, przekazując je DAO lub przejrzystej logice zarządzania, aby uniknąć jednostkowego uznania; Patrząc w dłuższej perspektywie, przyszłe Perps DEX, moim zdaniem, mogą podzielić się na dwa poziomy rynku—— Warstwa ochrony dla drobnych inwestorów: z ograniczeniami, ograniczonym zarządzaniem ryzykiem, zapewniającą bezpieczeństwo pozycji, umożliwiającą spokojne zakupy; Warstwa wolnej rywalizacji: prawie bez ograniczeń, pozwalająca dużym graczom i instytucjom na swobodną grę. Ostateczna forma może nie być całkowicie zdecentralizowanym utopijnym światem, ale bardziej przypominać rodzaj mieszanej struktury rynku na łańcuchu, nie wiadomo, czy pojawią się nowe DEX, które przełamią ten układ.